O Japão, como um dos países desenvolvidos com a maior taxa de endividamento global, tem uma proporção de dívida governamental em relação ao PIB de cerca de 250%. O financiamento de déficits de longo prazo tem causado uma contínua desvalorização do iene, e essa tendência trouxe oportunidades inesperadas para empresas que possuem dívidas denominadas em ienes.

Tomando como exemplo a Metaplanet, essa empresa japonesa listada na bolsa possui uma grande quantidade de ativos em Bitcoin, ao mesmo tempo em que carrega uma dívida com um cupom de 4,9%. Com a contínua desvalorização do iene, o custo real dessa dívida, avaliada em Bitcoin, diminui ano após ano. Em outras palavras, a desvalorização do iene equivale a uma redução gratuita nos custos de financiamento.

Essa lógica de arbitragem é bastante clara: ao tomar emprestado em uma moeda que está se desvalorizando continuamente e manter ativos mais fortes (como o Bitcoin), o peso real da dívida vai diminuindo gradualmente. Em comparação com instituições similares nos EUA, que precisam competir em um ambiente de altas taxas de juros, o ambiente macroeconômico do Japão acaba se tornando uma vantagem invisível. Dados indicam que, desde 2020, essa tendência tem se tornado cada vez mais evidente.