O analista económico sénior Rosenberg lançou recentemente uma avaliação perspicaz das perspetivas económicas, apontando que a taxa de desemprego nos EUA poderá subir para 6% até ao final de 2026, momento em que o Federal Reserve poderá ser forçado a implementar um corte agressivo de 125 pontos base, levando a taxa dos fundos federais para cerca de 2,25%. Esta previsão diverge significativamente da visão predominante em Wall Street.

Dos dados de emprego, já começam a surgir sinais de alerta. A taxa de desemprego subiu de 4% no início de 2025 para 4,6% em novembro, e a taxa de despedimentos em outubro atingiu 1,2%, um máximo de um ano. A procura por recrutamento diminuiu claramente, e o índice de confiança no mercado de trabalho voltou aos níveis pré-pandemia. Embora os pedidos de subsídio de desemprego estejam em níveis baixos, isso reflete mais o efeito retardado causado pelo buffer de indemnizações de despedimento. As tarifas alfandegárias já causaram a perda de mais de 70.000 empregos na indústria manufatureira, e o número de falências empresariais continua a aumentar, prevendo-se que o crescimento do emprego em 2026 fique estagnado.

Por trás dos dados aparentemente positivos de crescimento do PIB de 4,3%, escondem-se problemas estruturais. O crescimento depende principalmente da contração das importações, mas a um custo elevado: a taxa de poupança dos residentes caiu drasticamente, e o crescimento real da renda estagnou. A desigualdade de rendimentos tornou-se mais acentuada. O índice de confiança do consumidor caiu 28% em relação ao ano anterior, e o aumento nas vendas a retalho foi de apenas 0,2%, com o setor de consumo não essencial sendo significativamente comprimido.

Quanto às expectativas de corte de juros, a avaliação de Rosenberg difere claramente da maioria das instituições financeiras. A maioria prevê um corte máximo de 50 pontos base pelo Federal Reserve, enquanto dentro do próprio Fed há divergências sobre a persistência da inflação, atingindo o nível mais alto desde 2019, com o campo mais hawkish a manter reservas quanto a uma flexibilização adicional.

O tamanho do défice continua a expandir-se, atingindo 2,8 biliões de dólares, enquanto os gastos sociais foram reduzidos, levantando dúvidas sobre a eficácia das políticas de estímulo.

Quando o mercado de trabalho começa a enfraquecer silenciosamente, enquanto os dados macroeconómicos aparentam uma prosperidade ilusória, o rumo da economia dos EUA em 2026 pode tornar-se o fator mais decisivo para os participantes do mercado. Seja a taxa de desemprego ultrapassando os 6% ou uma forte redução das taxas de juro pelo Fed, ambos terão um impacto profundo na lógica de alocação de ativos em criptomoedas.