Como um dos investidores mais bem-sucedidos da história está se posicionando para o boom da IA: uma mudança de portfólio que vale a pena acompanhar

A Negociação que Chocou a Atenção do Mercado

Ken Griffin, o chefe da Citadel Advisors, fez um ajuste notável na carteira no terceiro trimestre que merece uma análise mais aprofundada. Enquanto o hedge fund desinvestiu 1,6 milhões de ações da Amazon, ao mesmo tempo alocou capital em 388.000 ações da Palantir Technologies — uma empresa cujas ações dispararam impressionantes 1.030% desde o início de 2024. Para contextualizar, nesse mesmo período, as ações da Nvidia subiram apenas 281%, tornando a trajetória da Palantir exponencialmente mais acentuada.

Este movimento é importante porque a Citadel tem entregado um desempenho consistente, superando o S&P 500 em 800 pontos base nos últimos três anos. A decisão de Griffin de rotacionar de uma gigante de tecnologia para outra merece investigação.

Integração de IA na Amazon: Devagar e Sempre Ganha

A empresa da qual Ken Griffin se afastou — Amazon — continua a demonstrar o impacto profundo da integração de inteligência artificial em suas operações. O conglomerado tecnológico mantém posições influentes em três setores distintos: comércio eletrônico, publicidade digital e computação em nuvem.

No comércio eletrônico, a Amazon utiliza IA generativa para otimização logística e interação com o cliente. Um desenvolvimento particularmente promissor é o Rufus, o assistente de compras com IA da empresa, projetado para gerar $10 bilhões em receita só neste ano. A divisão de publicidade usa IA para ajudar marcas a produzir conteúdo visual e de áudio em escala, além de implementar sistemas agenticos para otimização de campanhas. Mais significativamente, a Amazon Web Services continua expandindo sua vantagem competitiva ao oferecer chips de IA personalizados — um desafio direto ao domínio das GPUs da Nvidia.

Os resultados financeiros refletem esses esforços. A receita do terceiro trimestre atingiu $180 bilhões, representando um crescimento de 13% ano a ano, impulsionado principalmente pela aceleração nos segmentos de publicidade e nuvem. O lucro operacional subiu 23%, atingindo $21,7 bilhões, enquanto as margens operacionais expandiram 60 pontos base. Wall Street projeta um crescimento de 18% nos lucros anuais nos próximos três anos, sugerindo que um múltiplo de preço sobre lucros de 33x permanece defensável.

No entanto, a decisão de Griffin de reduzir essa posição não indica necessariamente uma perda de fé — a Amazon continua sendo uma das 10 principais posições da Citadel.

Crescimento Explosivo da Palantir Enfrenta a Realidade da Valoração

Por outro lado, a Palantir Technologies representa o extremo oposto do espectro de investimento: hiper crescimento colidindo com avaliações insustentáveis.

A empresa fornece plataformas de análise de dados e decisão com IA para clientes governamentais e comerciais. Sua arquitetura proprietária baseada em ontologia permite que modelos de aprendizado de máquina aprimorem continuamente os frameworks de tomada de decisão. As aplicações variam desde análise de cadeia de suprimentos até detecção de fraudes e análise de operações militares.

O impulso do negócio é inegável. A receita do terceiro trimestre acelerou 63%, atingindo $1,1 bilhão — marcando o nono trimestre consecutivo de aceleração. Os lucros não-GAAP mais que dobraram, chegando a $0,21 por ação. Analistas do setor, incluindo a Forrester Research, classificaram a Palantir como a plataforma de IA/ML mais capaz disponível, posicionando-a à frente do Google, AWS e Microsoft Azure.

No entanto, é aqui que a narrativa de investimento se fragmenta. A Palantir atualmente negocia a 119 vezes as vendas — de longe a avaliação mais cara no S&P 500. A próxima mais próxima, a AppLovin, negocia a 45 vezes as vendas, o que significa que a Palantir poderia cair 60% e ainda assim manter a distinção duvidosa de ser a ação mais cara do índice.

A matemática revela o problema de forma clara: desde janeiro de 2024, o preço das ações da Palantir valorizou-se 11x, enquanto a receita quase dobrou. Essa divergência de 5,5x indica que a expansão do múltiplo de avaliação — e não os fundamentos do negócio — foi o que impulsionou os retornos. A ação negociava a 18x as vendas há nove meses; esse múltiplo quase quintuplicou em menos de um ano. Trajetórias assim não podem se estender indefinidamente.

A Lição de Investimento Mais Ampla

O que sugere a reorganização da carteira de Griffin? A realidade é mais complexa do que uma simples aposta de convicção. Embora a Palantir agora apareça nas participações da Citadel, ela não está entre as 300 principais posições do fundo — um detalhe revelador sobre o peso real dessa convicção.

A Amazon representa uma monetização comprovada de IA em múltiplas fontes de receita, com perfis de crescimento sustentáveis. A Palantir encarna o excesso especulativo que caracteriza o entusiasmo atual por IA. A reequilibração de Griffin pode simplesmente refletir a arte delicada de gestão de carteira: manter exposição a vencedores genuínos de IA enquanto limita apostas em empresas cujas avaliações se tornaram desvinculadas da realidade dos negócios.

Para investidores de varejo, a lição vai além da escolha de ações: trata-se de reconhecer que até os investidores mais bem-sucedidos fazem ajustes táticos medidos, em vez de apostas dramáticas de tudo ou nada. Crescimento a preços razoáveis continua sendo mais duradouro do que crescimento a qualquer custo.