Previsão das ações da Fluor: O que esperar para a FLR em 2026?

A Realidade de 2025

Fluor Corporation (NYSE: FLR), um peso pesado em serviços de engenharia e construção globalmente, enfrentou um 2025 desafiador. Enquanto o S&P 500 ganhou terreno com uma subida de 17%, as ações da FLR caíram 20%, marcando uma divergência significativa no desempenho. O ponto de viragem ocorreu no início de agosto, quando o relatório de lucros do segundo trimestre da empresa ficou aquém das expectativas tanto em receitas quanto em lucros.

A questão central? A Fluor revelou custos crescentes, atrasos nos prazos e complicações técnicas em vários contratos de infraestrutura emblemáticos — nomeadamente a Ponte Gordie Howe e múltiplos projetos de autoestradas no Texas. Simultaneamente, o seu backlog de trabalho futuro encolheu, sinalizando dificuldades em conquistar novos negócios em meio a problemas de execução.

O que deu errado: Uma luta de um ano

Analisar a trajetória da Fluor durante 2024 e 2025 revela desafios estruturais mais profundos:

Tendências de receita contam parte da história. Em 2024, a receita total aumentou 5%, impulsionada pela divisão de soluções urbanas. No entanto, o EBITDA ajustado — uma medida mais limpa de lucro operacional — caiu 14% à medida que o setor energético cíclico enfraqueceu e as vitórias em contratos desaceleraram.

O contraste entre os lucros GAAP e as métricas ajustadas é marcante. O EPS GAAP saltou de $0,54 (2023) para $12,30 (2024), mas esse aumento veio inteiramente da venda de participações na NuScale Power (NYSE: SMR), uma venture de tecnologia nuclear. Tirando esses ganhos pontuais, o negócio subjacente mostrou volatilidade ao longo de 2025.

A divisão trimestral revela deterioração:

O backlog encolheu ano após ano por quatro trimestres consecutivos — um sinal de alerta de que a Fluor terminou trabalhos existentes mais rápido do que conseguiu garantir novos contratos. O acordo de $653 milhões com a Santos (uma empresa australiana de petróleo e gás) no Q3 também impactou fortemente os números de receita, sendo registrado como uma redução de receita em vez de uma despesa simples.

Pressões compostas

Três fatores agravaram os problemas da Fluor:

Erros de execução minaram a confiança. Custos excessivos e falhas de design em grandes projetos não apenas prejudicaram os resultados de 2025 — provavelmente também assustaram clientes potenciais. Uma ação coletiva de investidores alegando declarações " materialmente enganosas" sobre as perspectivas de crescimento acrescentou uma camada de incerteza.

Distração estratégica com a NuScale. O envolvimento da gestão no desenvolvimento do pequeno reator modular (SMR) da NuScale na Romênia pode ter desviado atenção dos desafios operacionais principais em Michigan e Texas.

Mudança de portfólio para contratos de menor risco. Para estabilizar as operações, a Fluor deliberadamente passou a focar em projetos menores e menos complexos, reduzindo a receita de curto prazo, mas diminuindo o risco de execução.

O caso otimista para 2026 e além

Apesar dos ventos contrários, existem motivos para um otimismo cauteloso:

A avaliação oferece uma margem de segurança. Com um valor de mercado de $4,5 bilhões, a Fluor negocia a aproximadamente nove vezes as estimativas de EBITDA para 2026 e menos de uma vez a receita projetada para 2026. Esse desconto deve limitar uma queda adicional, deixando espaço para recuperação.

As expectativas dos analistas apontam para estabilização. As previsões consensuais indicam uma queda de 4% na receita e 19% no EBITDA em 2025, seguidas de um aumento de 7% na receita e crescimento de 10% no EBITDA em 2026. Se executado, esse reverso sinalizaria que o pior ficou para trás.

Pressões de ativistas podem desbloquear valor. A Starboard Value, que construiu uma participação de quase 5% em outubro de 2025, está pressionando a Fluor para monetizar sua participação de 39% na NuScale por meio de vendas no mercado aberto ou uma cisão isenta de impostos. Utilizar os recursos para recompras agressivas de ações enquanto as ações estão em níveis deprimidos poderia elevar significativamente os indicadores por ação.

Onde as ações da FLR podem negociar

Combinando esses fatores, as ações da Fluor parecem posicionadas para uma apreciação gradual nos próximos 12 meses — não ganhos explosivos, mas uma recuperação constante. O caminho depende de três catalisadores:

1. Demonstrar competência na execução dos projetos problemáticos restantes
2. Reconstruir o backlog por meio de vitórias contratuais bem-sucedidas
3. Capitalizar na monetização da NuScale para aumentar os retornos aos acionistas

Os pessimistas não estão sem munição — riscos remanescentes nos projetos, incerteza jurídica e a ciclicidade mais ampla dos gastos em infraestrutura continuam sendo preocupações. Mas, para investidores com tolerância ao risco, a relação risco-retorno cada vez mais favorece o lado positivo.

A queda da Fluor em 2025 foi dolorosa, mas avaliações raramente ficam tão esticadas na baixa sem uma correção eventual. Se a FLR se tornar uma história de reviravolta convincente ou uma advertência depende da execução de curto prazo e da capacidade da gestão de restaurar a confiança dos investidores em suas capacidades de engenharia e construção.