No primeiro dia de 2026, os mercados globais testemunham uma viragem histórica: os "três flechas" dos ativos chineses dispararam ao mesmo tempo, a queda do "rei" Tesla 🇨🇳⚡️

O primeiro dia de negociação de 2026, o mercado de capitais global investiu com dinheiro de verdade numa votação histórica: o índice Hang Seng subiu 2,76%, o índice de tecnologia do Hang Seng disparou 4%, o renminbi offshore ultrapassou 6,97, atingindo o nível mais alto em 30 meses, e o índice Golden Dragon da Nasdaq China subiu 4%. E o mais surpreendente é que a BYD, com uma entrega anual de 4,6 milhões de veículos, ultrapassou oficialmente a Tesla, conquistando o trono mundial dos veículos elétricos; ao mesmo tempo, o Fundo Nacional de Investimento aumentou rapidamente sua participação na SMIC, de 4,79% para 9,25%.

Isto não é uma simples abertura de ano auspiciosa, mas o "dia de declaração de guerra" do mercado global à reavaliação do valor dos ativos chineses. Quando a Tesla sofreu uma segunda queda consecutiva nas vendas e o brilho das gigantes tecnológicas dos EUA diminuiu, a manufatura e a autonomia tecnológica da China estão a reescrever o cenário industrial global com uma força imparável.

I. Os "três flechas" dos ativos chineses: a era do voto a pé do capital chegou

Explosão no mercado de Hong Kong: mais do que uma recuperação técnica

No primeiro dia de negociação de 2026, os três principais índices de Hong Kong mostraram um vigor impressionante:

• Índice Hang Seng subiu 2,76%, fechando em 26.338,47 pontos, tendo atingido mais de 700 pontos de alta durante o dia

• Índice de tecnologia do Hang Seng subiu 4%, fechando em 5736,44 pontos, liderado pelos setores de IA, chips e espaço comercial

• Índice de empresas estatais subiu 2,86%, para 9168,99 pontos, com um fluxo líquido de entrada de fundos estrangeiros de 9,269 bilhões de HKD em um único dia

Isso não é por acaso. A ação da nova empresa listada "Biren Technology" (uma das quatro principais GPU nacionais) disparou 75,82% no seu primeiro dia, atingindo um valor de mercado de 81,3 bilhões de HKD; a Baidu, após anunciar a separação da Kunlun Brain para IPO, subiu 9,35%; a SMIC, Hua Hong Semiconductor e outros líderes de chips tiveram aumentos superiores a 5%. O mercado está apostando com dinheiro de verdade na autonomia tecnológica da China.

Renminbi forte rompe 6,97: fundos globais estão a fluir para a China

O renminbi offshore ultrapassou 6,97 contra o dólar, atingindo o nível mais alto desde maio de 2023. Um estrategista do Banco do Pacífico Ocidental apontou que o mercado aposta que o novo presidente do Federal Reserve pode adotar uma política de corte de juros mais agressiva, e o dólar enfrenta um "risco estrutural de queda extremamente elevado" em janeiro.

Por trás da força do renminbi estão três razões principais:

1. A redução do diferencial de juros entre China e EUA: as expectativas de corte de juros do Fed aumentam, enquanto o Banco Central da China mantém a sua política firme

2. Superávit comercial sustentado: a resiliência das exportações chinesas combinada com vantagens na cadeia de produção

3. Aceleração do fluxo de capitais: o aumento de investimentos estrangeiros em ativos chineses e o retorno de fundos de arbitragem

Festa nas ações chinesas: o índice Golden Dragon sobe 4%

Embora os três principais índices de Wall Street tenham mostrado uma trajetória divergente, o índice Golden Dragon da Nasdaq China subiu 4%, em sintonia com Hong Kong. Ações de empresas de tecnologia como Alibaba, Tencent, JD.com fortaleceram-se coletivamente, com aumentos superiores a 3%-4%.

As instituições de Wall Street estão a revisar a narrativa do "risco chinês": o mais recente relatório do Goldman Sachs elevou a classificação das ações chinesas para "overweight", citando o apoio político, avaliações baratas e recuperação de lucros como razões, invertendo a narrativa de "desacoplamento" de 2023-2024.

II. A "nova coroa" da BYD: a manufatura chinesa no topo do mundo

460 mil vs 163 mil: a diferença está a aumentar

De acordo com os dados mais recentes, a BYD entregou 4,603 milhões de veículos globalmente em 2025, um aumento de 7,7% em relação ao ano anterior; enquanto a Tesla entregou apenas 1,636 milhões, uma queda de 8,6%. É a primeira vez desde 2010 que a Tesla é ultrapassada na venda anual.

E o mais importante é a tendência:

• A BYD entregou 1,3 milhão de veículos no quarto trimestre, atingindo um recorde histórico

• A Tesla entregou 418 mil veículos no mesmo período, o sexto trimestre consecutivo abaixo das expectativas

• A diferença anual: a BYD lidera a Tesla por quase 300 mil veículos, uma quantidade equivalente às vendas totais de veículos elétricos da Ford, GM e Stellantis combinadas

Por que a BYD? Não é sorte, é sistema

O "dividendo do inovador" da Tesla está a acabar, enquanto a "vantagem sistêmica" da BYD está a explodir:

Na vertente tecnológica: certificação de segurança de baterias de lâmina, evolução da tecnologia híbrida DM-i, plataforma de acionamento com quatro motores Yisifang, a BYD já desenvolveu uma cadeia completa de pesquisa e desenvolvimento desde baterias, motores, eletrônica até chips.

Na vertente de custos: o modelo de integração vertical faz com que o custo por veículo da BYD seja 15%-20% mais baixo que o da Tesla, permitindo ainda margem de lucro ao travar guerras de preços no mercado interno e externo.

Na vertente de mercado: em 2025, as vendas no exterior da BYD ultrapassaram 1,2 milhão de veículos, um aumento de 80% em relação ao ano anterior, tornando-se uma "carro nacional" na Ásia, América Latina e Oriente Médio. A participação da Tesla no mercado dos EUA ainda supera 50%, mas já atingiu o limite de crescimento.

Na cadeia de suprimentos: enquanto a Tesla enfrenta dificuldades na produção em massa das baterias 4680, as novas fábricas da BYD em Jinan, Zhengzhou e Shenshan já operam em plena capacidade de produção e vendas.

III. SMIC recebe aumento de participação do grande fundo: o "aplicador preciso" da vontade nacional

Participação de 4,79% para 9,25%: aposta dobrada

O Fundo de Investimento na Indústria de Circuitos Integrados da China (Big Fund), através de uma emissão direcionada, elevou a participação na SMIC de 4,79% para 9,25%, aumentando o número de ações para 740 milhões. Isto não é apenas um investimento financeiro, mas uma "recarga de munições" na batalha pela tecnologia avançada.

Por que no início de 2026? O timing é preciso

• Pressão externa: os EUA implementaram uma nova rodada de controle de exportações em dezembro de 2025, interrompendo o fornecimento de equipamentos abaixo de 14nm

• Demanda interna: Huawei, ZTE e outros clientes downstream terão um aumento explosivo de pedidos de chips de IA em 2026

• Nó tecnológico: a taxa de rendimento do processo N+2 da SMIC (equivalente a 7nm) atingirá 65%, entrando em produção em escala em breve

A lógica do aumento de participação do Big Fund é bastante clara: na fase mais sombria do ciclo semicondutor, o time nacional deve liderar. Isso segue a estratégia de criação do Big Fund II em 2019, mas a urgência e determinação para 2026 são ainda maiores.

Reação do mercado: o setor de chips de Hong Kong dispara coletivamente

A SMIC subiu 5% no dia, a Hua Hong Semiconductor subiu 9,4%, e o valor de mercado de todo o setor de semicondutores de Hong Kong aumentou mais de 80 bilhões de HKD em um único dia. O mercado de capitais está a reavaliar o valor do "chip chinês": não mais se trata de "se consegue fabricar", mas de "quanto tempo leva para alcançar".

IV. O "crepúsculo" da Tesla: o declínio das gigantes tecnológicas americanas

2025 da Tesla: um ano de decepções

• Entregou 1,636 milhões de veículos, uma queda de 8,6% em relação ao ano anterior, o segundo ano consecutivo de declínio

• Entregou 418 mil veículos no Q4, abaixo da expectativa de Wall Street de 435 mil

• Capacidade do Cybertruck: fábrica no Texas com produção mensal de apenas 8 mil unidades, longe do objetivo

• Incidentes frequentes com o FSD V13: a NHTSA dos EUA iniciou a quinta rodada de investigações, a China e a UE suspenderam a entrada do sistema

A "divisão de atenção" de Musk

Em 2025, o tempo de Musk foi severamente dividido:

• Plataforma X: receita de publicidade caiu 60%, a avaliação caiu de 44 bilhões para 15 bilhões

• SpaceX: o quinto voo do Starship foi bem-sucedido, mas a comercialização ainda está longe

• Neuralink: o primeiro voluntário humano apresentou reação de rejeição

• Tesla: o conselho de administração pediu foco na atividade principal, mas Musk "apenas vai à fábrica uma vez por semana"

Wall Street começa a votar com os pés: Morgan Stanley reduziu o preço-alvo da Tesla de 350 dólares para 220 dólares, alegando "falta de execução" e "melhoria na concorrência".

A crise sistêmica na manufatura americana

A crise da Tesla não é um caso isolado. Em 2025, a Ford e a GM cortaram mais de 50 mil empregos na América do Norte, a Stellantis fechou três fábricas nos EUA. A penetração de veículos elétricos no mercado americano permanece em 18%, com infraestrutura de carregamento, custos da cadeia de produção e inovação tecnológica bastante atrasados em relação à China.

V. As razões profundas por trás do início de 2026

Macroeconomia: liquidez do dólar em retração, atratividade dos ativos em renminbi aumenta

Após três cortes de juros pelo Fed em 2025, a taxa de juros dos fundos federais permanece entre 3,5% e 3,75%. Mas o mercado aposta que em 2026 o corte de juros pode ser maior que o esperado, e o índice do dólar recua de 110 para 102. Ao mesmo tempo, o Banco Central da China mantém sua estratégia firme, o diferencial de juros entre China e EUA diminui, e o custo-benefício dos ativos em renminbi se destaca.

Política: a "fórmula de crescimento estável" da China mostra resultados

A reunião de trabalho econômica do Comitê Central em dezembro de 2025 definiu uma política de "maior estímulo fiscal e política monetária moderada", e a partir de 1º de janeiro de 2026, a taxa de juros dos empréstimos hipotecários foi reduzida em 25 pontos-base, assim como a taxa de juros dos empréstimos do fundo de poupança habitacional. Os dividendos políticos estão se convertendo em confiança de mercado.

Indústria: a manufatura chinesa passa de "vantagem de custos" para "vantagem tecnológica"

A ascensão da BYD, SMIC e Biren Technology prova que a atualização industrial da China entrou na fase de colheita. O capital global começa a reavaliar o valor da manufatura chinesa: não mais apenas a "fábrica do mundo", mas um "centro de inovação".

VI. Estratégias de investidores: como posicionar-se em 2026?

1. Ações de Hong Kong e ações chinesas listadas no exterior: de "reparação de avaliação" para "reavaliação de valor"

Atualmente, o PE do índice Hang Seng está em 8,3 vezes, no percentil 10 histórico; o PE do setor de tecnologia do Hang Seng é 12 vezes, bem abaixo das 28 vezes do Nasdaq. Há pelo menos 30%-50% de espaço para recuperação.

Foque em:

• Autonomia tecnológica: SMIC, Hua Hong Semiconductor, Biren Technology

• Veículos de nova energia: BYD, Li Auto, XPeng (valores de mercado já caíram para níveis históricos baixos)

• Plataformas de internet: Tencent, Alibaba, Meituan (risco regulatório limpo, aceleração dos negócios de IA)

2. Ativos em renminbi: valorização + diferencial de juros com dupla vantagem

Ao manter ativos denominados em renminbi ou HKD, pode-se aproveitar:

• Ganhos com a valorização cambial (meta entre 6,8-6,9)

• Valorização dos preços dos ativos

• Ganhos com o diferencial de juros (rendimentos de títulos chineses superiores aos ocidentais)

3. Cuidado com o "penhasco de avaliação" nas ações americanas

O PE do Nasdaq 100 está em 35 vezes, no percentil 90 histórico. As "sete irmãs" — Tesla, Apple, Nvidia, etc. — representam 45% do índice, e qualquer desempenho abaixo do esperado pode desencadear uma venda em cadeia.

Sugestões de alocação: em 2026, manter a exposição às ações americanas dentro de 20%, priorizando empresas de fluxo de caixa sólido (como Berkshire Hathaway, Johnson & Johnson), evitando ações de tecnologia com avaliações elevadas.

Para finalizar: 2026, o "momento de Normandia" dos ativos chineses

A história se lembrará de 2 de janeiro de 2026. Enquanto o mundo discute quantas vezes o Fed vai cortar juros, os ativos chineses já anunciaram com uma grande vela de alta: o nosso tempo chegou.

Isto não é uma manifestação de nacionalismo, mas uma escolha racional do capital com os pés no chão. Quando os EUA estão mergulhados em dívidas e as gigantes tecnológicas enfrentam dificuldades de inovação, a China, com sua cadeia industrial completa, apoio político firme e enorme mercado interno, está a construir uma nova competitividade global.

Claro que os riscos ainda existem: conflitos geopolíticos, políticas do Fed voláteis, dores na transição econômica interna. Mas, como Buffett disse: "Quando os outros estão com medo, eu sou ganancioso; quando os outros estão gananciosos, eu tenho medo." Quando Wall Street ainda está a subavaliar a China, é a janela de ouro para investidores de longo prazo entrarem.

Os ativos chineses de 2026 não são uma recuperação, mas uma reversão.

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