A corrida explosiva do prata em 2025: continuará a subir em 2026?

O mercado de metais preciosos está a funcionar a todo vapor. O ouro acabou de quebrar recordes a $4.500 por onça esta semana, proporcionando ganhos de aproximadamente 70% para 2025. Mas aqui está o que está a fazer toda a gente falar: a prata está a demolir completamente as expectativas. Com um aumento impressionante de 140% desde o início do ano, a prata deixou o ouro para trás. A verdadeira surpresa? Quase 99% dos ganhos do iShares Silver Trust (SLV) aconteceram nos últimos seis meses.

Porque é que a prata está a correr círculos à volta do ouro

Os analistas de mercado apontam para um padrão clássico: nos mercados de alta de metais preciosos, a prata historicamente fica atrás do ouro no início, depois faz movimentos explosivos de recuperação. É exatamente isso que está a acontecer agora. Ao longo de cinco anos, a prata teve um desempenho inferior, mas 2025 mudou completamente o cenário.

A relação ouro-prata conta toda a história. Em abril, era preciso cerca de 104 onças de prata para igualar o valor de uma onça de ouro. Hoje? Essa proporção reduziu-se para aproximadamente 64 para 1. A prata está a fechar a diferença rapidamente.

A mecânica por trás do breakout da prata

Vários fatores convincentes estão a impulsionar a aceleração da prata. Primeiro, a prata continua a ser significativamente mais barata que o ouro, ganhando o apelido de “ouro do pobre”. Esta acessibilidade significa que os investidores podem construir posições relevantes sem os mesmos requisitos de capital—uma grande vantagem à medida que 2026 se apresenta forte para os metais em geral.

Em segundo lugar, os ventos da política monetária estão a mudar. O mandato do presidente do Fed, Jerome Powell, termina em maio de 2026, e uma nova liderança sob uma administração favorável a cortes de taxas pode desencadear um afrouxamento adicional além das expectativas atuais. Taxas de juro mais baixas tornam ativos sem rendimento, como a prata, cada vez mais atraentes.

Em terceiro lugar, a pegada industrial da prata supera em muito a do ouro. Eletrónica, infraestruturas de energia limpa e a crescente procura por centros de dados de IA requerem a superior condutividade da prata. À medida que as empresas financiam novos projetos com capital mais barato, a procura por prata deve acelerar.

Quarto—e isto é fundamental—a prata enfrenta uma crise estrutural de oferta. Desde 2021, os défices acumulados de oferta aproximam-se dos 800 milhões de onças. Entretanto, a procura do setor de eletrónica e eletricidade aumentou 51% desde 2016. O ouro viu um pico de compras de investimento e de bancos centrais em 2025, mas a fraqueza na joalharia compensou parcialmente os ganhos.

Caminhos estratégicos de investimento

Nunca foi tão fácil obter exposição a metais preciosos. Para posições diretas em prata, os investidores podem aceder ao SLV ou ao ETF abrdn Physical Silver Shares (SIVR). Quem procura exposição alavancada através de ações de mineração pode considerar o ETF Global X Silver Miners (SIL) ou o Amplify Junior Silver Miners (SILJ)—permitindo explorar oportunidades em ETFs de mineiros de prata enquanto aproveitam a alavancagem operacional.

Investidores em ouro têm opções semelhantes: SPDR Gold Shares (GLD) e iShares Gold Trust (IAU) para exposição física, ou VanEck Gold Miners ETF (GDX) e VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) para potencial de valorização de ações de mineração.

A conclusão

À medida que 2026 se aproxima, as posições em ETFs de mineiros de prata e em lingotes físicos estão a captar atenção séria de instituições. A convergência de dinheiro mais fácil, restrições estruturais de oferta e crescimento da procura industrial cria um cenário convincente. Quer esteja otimista em relação aos metais em geral ou aposte na continuação do desempenho superior da prata, o mecanismo está em funcionamento para movimentos significativos pela frente.