Os investidores individuais sul-coreanos desta vez foram realmente incríveis. As pessoas pensaram que a sua retirada do mercado de criptomoedas era um sinal de arrependimento, mas na verdade eles se voltaram para o mercado de ações, levando o índice KOSPI a uma valorização de 70% este ano. As ações da Samsung Electronics duplicaram de valor, enquanto a SK Hynix disparou 240%. Os aplicativos das corretoras ficaram tão sobrecarregados que chegaram a ficar inoperantes, sendo necessário gastar urgentemente para ampliar a capacidade. Com esse ritmo, não é nada de investimento racional — é claramente uma brincadeira com ações como se fossem altcoins.

Quando os dados foram divulgados, ficaram ainda mais absurdos. Em 2025, a proporção de fundos alavancados dos investidores individuais sul-coreanos em relação ao total de posições atingirá 28,7%, um aumento de 9 pontos percentuais em relação ao ano passado. Os mais loucos são os jovens de 25 a 35 anos, cuja taxa de uso de alavancagem disparou para 41,2%, como se estivessem pisando no acelerador ao máximo. Fazem uma média de 3,2 negociações por dia? Isso é 6,7 vezes a frequência de negociações de instituições. Em 16 dias de outubro, o volume de negociações dos investidores individuais ultrapassou 60%. Essa intensidade de negociações de alta frequência, para ser honesto, é ainda mais exagerada do que na época da loucura com as altcoins.

Pensando bem, fica fácil entender. Essa natureza especulativa dos investidores individuais sul-coreanos já está enraizada na sua essência. Em 2010, eles lançaram os ETFs alavancados, sendo os primeiros na Ásia a experimentar esse tipo de produto. Quando o mercado de criptomoedas explodiu, a mesma moeda digital podia ser negociada com um "prêmio de kimchi" de 5% a 20%. Agora, no mercado de ações, eles se concentram em conceitos de IA e semicondutores, sem se importar com o valuation, basta que haja um hot topic para impulsionar os preços. Essa estratégia, na verdade, é como trocar de palco, mas a essência da especulação continua a mesma, sem uma única mudança.

No final das contas, o mercado não mudou de verdade. A propensão para o jogo, para apostar, não desaparece só porque se troca de classe de ativos. De criptomoedas a ações, de moedas alavancadas a ETFs alavancados, é a mesma história com roupagem diferente. A história dos investidores individuais sul-coreanos desta vez é apenas uma reencenação, com dados reais e preços em alta, do velho roteiro de que a especulação é algo que nunca morre.