O último dia de negociação do ano, o mercado de criptomoedas mantém-se relativamente calmo.

A história da MicroStrategy ilustra bem a situação embaraçosa atual. Em dezembro, esta empresa de tecnologia vendeu um total de 15 milhões de ações, arrecadando 2,67 mil milhões de dólares, enquanto aumentava significativamente a sua posição em Bitcoin. Parece ambicioso, mas a reação do mercado foi fria — o preço das ações da MSTR caiu para 155 dólares, atingindo uma mínima desde setembro. Este fenómeno de "divergência entre ações e criptomoedas" é raro, e os investidores institucionais começaram a divergir em relação a este modelo de "alavancagem ilimitada", chegando mesmo a duvidar dele.

A própria trajetória do Bitcoin também não tem sido fácil. Com uma resistência em torno de 87.000 dólares, a sua cotação tem oscilado com volume reduzido. Se não houver surpresa esta noite, a queda ao longo do ano deverá ficar por volta de 8%. Isto contrasta fortemente com o mercado de alta unidirecional do ano passado, e 2025 parece estar a tornar-se num "ano de digestão" — com oscilações amplas, sem grande entusiasmo.

No entanto, nem todas as moedas estão a acompanhar. XRP tem vindo a subir contra a tendência, estabilizando-se acima de 1,80 dólares na noite passada, mostrando um desempenho claramente superior ao do mercado geral. Por detrás está uma estratégia defensiva de alocação de fundos no final do ano — os investidores tendem a posicionar-se em ativos com previsões de regulamentação favorável (como a expectativa de implementação de ETFs).

Os fatores fiscais também estão a criar correntes subjacentes. Hoje é o último dia para os investidores americanos realizarem vendas de colheita de perdas fiscais para o ano fiscal de 2025, e algumas altcoins em prejuízo ainda enfrentam pressão final de liquidação. A análise prevê que, após o Ano Novo, a pressão de venda deverá diminuir abruptamente.

Curiosamente, as Meme coins na Solana e na cadeia Base estão bastante ativas. Projetos como WIF, BONK e outros registaram aumento de volume, com investidores de retalho a apostar na possibilidade de o tráfego gerado pelas redes sociais durante as férias trazer dividendos. As moedas principais estão em baixa, mas o dinheiro de especulação na cadeia não recuou — eles estão a apostar no "Efeito Ano Novo".

Devido a esta onda de mercado, os ETFs alavancados também estão a recuar. O ETF de 2x que a Defiance lançou, que acompanha o MSTR, reduziu significativamente o seu volume, refletindo uma diminuição do entusiasmo do mercado pela narrativa de "empresas a investir em Bitcoin" a curto prazo. Ainda é difícil prever como será a história no início de 2026, e neste momento, é mesmo difícil de dizer.