脚下踩的是玻璃栈道，能直视万丈深渊，这种透明感给了你勇气继续前行。但如果突然有人告诉你，支撑这些玻璃的钢栓其实是硬纸板涂漆伪装的，你还敢走吗？

Essa é a verdadeira imagem atual do setor de RWA (ativos do mundo real).

2025年底, o RWA já deixou de ser uma "grande narrativa" e se tornou uma infraestrutura fundamental do Web3. Gigantes tradicionais como BlackRock, Fidelity, todos entraram, e o volume de títulos do governo na cadeia, imóveis tokenizados, crédito privado facilmente ultrapassou centenas de bilhões de dólares. Parece próspero, mas nos bastidores, o "espelho d'água na cadeia" também se torna cada vez mais prevalente.

Na semana passada, quase caí numa armadilha — um protocolo de RWA que alegava estar ancorado em "imóveis comerciais em uma área central de Cingapura" quase me fez pagar a escola. No final, só consegui descobrir a verdade após uma verificação aprofundada.

O problema fundamental dos projetos de RWA está aqui: assimetria de informações grave. No DeFi, código é lei, lógica é totalmente transparente; mas no RWA, os ativos reais estão trancados em cofres físicos ou documentos legais fora da cadeia, e os tokens na cadeia são apenas uma "sombra". A sombra está desconectada do objeto real, e o que se chama de retorno está se tornando apenas ar.

O projeto que eu vi oferece uma taxa de retorno anual de 12%, muito acima dos títulos do Tesouro dos EUA. O white paper é cheio de jargões, e as cópias digitalizadas dos títulos de propriedade parecem muito bem feitas. Mas esse é o problema — as imagens são as mais fáceis de falsificar. Quando fui verificar a autenticidade desses ativos, as falhas eram evidentes.

Para que o RWA realmente se desenvolva de forma saudável, a verificação de informações é uma etapa indispensável. Perseguir retornos elevados de forma cega pode acabar fazendo você perder até o capital investido.