Fundos de hedge tornam-se profundamente pessimistas em relação ao iene novamente

Fonte: Coindoo Título Original: Hedge Funds Turn Deeply Bearish on the Yen Again Link Original: https://coindoo.com/hedge-funds-turn-deeply-bearish-on-the-yen-again/ A pressão especulativa sobre o iene japonês está a intensificar-se à medida que os hedge funds constroem uma das suas posições mais agressivas de baixa em meses.

Dados recentes de posicionamento mostram que fundos alavancados detêm aproximadamente 85.000 contratos líquidos curtos sobre o iene na semana que terminou em 14 de dezembro, marcando a segunda leitura mais elevada de pessimismo desde meados de 2024.

Principais Conclusões

• Os hedge funds estão a manter uma das maiores posições líquidas curtas sobre o iene desde meados de 2024.
• A diferença de taxas entre os EUA e o Japão continua a ser um grande entrave, apesar do aperto do Banco do Japão.
• Os rendimentos reais negativos continuam a desencorajar a procura por ativos em iene.

Isto ocorre imediatamente após uma acumulação ainda maior de posições curtas na semana anterior, quando a exposição líquida curta atingiu brevemente mais de 90.000 contratos. Juntos, estes dois sinais indicam uma convicção crescente entre fundos focados em macroeconómica de que o iene permanece vulnerável.

Diferenças de Taxas Mantêm o Iene em Desvantagem

O principal fator por trás do pessimismo renovado é a persistente diferença entre as taxas de juro dos EUA e do Japão. Apesar dos passos incrementais de aperto pelo Banco do Japão, a vantagem de rendimento ainda favorece claramente os EUA, com o spread a oscilar perto de três pontos percentuais.

Essa diferença continua a limitar o apelo do iene, especialmente em operações de carry trade, onde os investidores tomam emprestado em moedas de baixo rendimento e investem em mercados de maior retorno. Enquanto este desequilíbrio persistir, é provável que as recuperações do iene sejam seguidas de novas vendas.

Rendimentos Reais Negativos Minam a Confiança dos Investidores

Outro obstáculo estrutural vem dos profundos rendimentos reais negativos do Japão. A inflação tem-se mantido acima das taxas de política, erodindo o poder de compra dos ativos denominados em iene e desencorajando fluxos de capital de longo prazo.

Para investidores globais, esta dinâmica reforça a visão de que manter iene oferece pouca proteção contra a inflação, especialmente quando alternativas em outras grandes economias oferecem rendimentos reais positivos.

Risco de Intervenção Volta a Aumentar à Medida que o USD/JPY Subir

A última posição reflete condições observadas anteriormente em 2024, quando apostas extremas de baixa coincidiam com o USD/JPY a ultrapassar o nível de 160. Essa movimentação acabou por desencadear uma intervenção cambial por parte do Ministério das Finanças do Japão, numa tentativa de estabilizar o mercado.

Com as posições especulativas curtas novamente a aproximar-se de territórios elevados, os traders estão cada vez mais atentos ao risco de ação oficial se a volatilidade acelerar. Embora a intervenção possa desacelerar o momentum, a história mostra que raramente reverte tendências, a menos que seja apoiada por mudanças políticas.

Pressão sobre o Iene Aumenta até ao Fim do Ano

A combinação de posições agressivas de hedge funds, dinâmicas de taxas desfavoráveis e rendimentos reais fracos sugere que o iene permanece sob pressão sustentada até ao início do novo ano. A menos que a perspetiva de política mude de forma significativa, a moeda pode continuar a negociar de forma defensiva, com riscos de baixa a superar os alívios de curto prazo.