Uma discussão recente com economistas do Goldman Sachs destaca duas forças massivas que estão a remodelar o panorama económico de cara a 2025: inteligência artificial e política comercial.

Os economistas explicam como a implementação de IA irá repercutir na produtividade, nos mercados de trabalho e nos lucros das empresas. Mas aqui é onde fica interessante para quem acompanha os preços dos ativos—estes ganhos tecnológicos vêm acompanhados de fricções reais. A incerteza tarifária está a criar obstáculos na cadeia de abastecimento que podem compensar alguma eficiência impulsionada pela IA.

O que isto significa para as ações e para o mercado mais amplo? Os analistas apontam que as suposições de crescimento nominal incorporadas nas avaliações atuais podem precisar de uma recalibração. Quando se sobrepõem pressões tarifárias a uma economia que está a experimentar uma aceleração da IA, não se trata de um problema matemático simples—há pressões concorrentes.

Para as implicações na economia real: a dinâmica salarial pode mudar à medida que a automação acelera, o poder de compra dos consumidores enfrenta riscos de inflação impulsionados por tarifas, e as margens das empresas são comprimidas de ambos os lados. A perspetiva para 2025 depende fortemente de qual força dominar.

Os investidores devem observar como estas correntes macro afetam o sentimento de risco, porque as decisões de alocação de ativos tomadas hoje dependem de estarmos a avançar para um crescimento impulsionado pela produtividade ou para condições próximas à estagflação.