O dólar em 2026 está de pé numa encruzilhada.

E isto não é uma especulação vazia. A antiga instituição de gestão de ativos do Reino Unido, Charles Stanley, já percebeu — o mito de proteção do dólar que dura há décadas está a começar a abalar-se de forma concreta. A nossa equipa, recentemente, confirmou esta conclusão: esta mudança não é apenas uma questão de humor de mercado de curto prazo, mas sim uma consequência de contradições estruturais profundas.

Em suma, vários fatores combinados criam uma tempestade perfeita: a sustentabilidade das finanças públicas dos EUA a longo prazo é um mistério, a incerteza política dispara, e a tradicional posição de refúgio do dólar está a enfraquecer-se. Estas pressões estão a ressoar e a amplificar-se. O capital estrangeiro já percebeu o sinal, aumentando ativamente as suas posições em instrumentos de cobertura do dólar, e o grande espetáculo de reestruturação do capital global está oficialmente a começar.

Mais preocupante ainda, a Federal Reserve provavelmente continuará a baixar as taxas de juro em 2026, o que irá diminuir diretamente a vantagem do diferencial de juros do dólar.

Uma reação em cadeia começa a desenrolar-se: o enfraquecimento do dólar torna-se uma realidade, os ativos dos mercados emergentes beneficiam de uma recuperação de valor e de uma injeção dupla de capital, os rendimentos dos ativos denominados em moedas não-dólar começam a subir, e a apetência pelo risco também aquece. Para os investidores, o verdadeiro problema nunca foi a volatilidade, mas sim a direção — se é clara ou não. Agora, a direção está bastante clara — o dinheiro em caixa já não é o refúgio mais seguro, e os ativos de risco subvalorizados estão a abrir uma janela para uma reavaliação de valor.

Curiosamente, os grandes fundos já mudaram silenciosamente as suas posições, e os investidores comuns ainda estão à espera de uma “certeza”? Durante o ciclo de baixa do dólar, as verdadeiras oportunidades não estão nos ativos denominados em dólares.