Uma proposta de acordo de recompra promete lançar um impacto surpreendente no mundo financeiro.

O Federal Reserve atua novamente. Corte de 25 pontos base na taxa, compra de 40 bilhões de dólares em títulos, eliminação do limite de volume de recompra — este conjunto de medidas marca a chegada da era do "QE invisível". Wall Street imediatamente explode: o Dow sobe quase 500 pontos, o ouro atinge 4227 dólares, e o Bitcoin volta a superar 93.000 dólares.

Mas isso não é apenas uma celebração no mercado de capitais. O bolso de cada pessoa está sendo reconfigurado nesta jogada monetária.

**O que exatamente é um acordo de recompra?**

Parece complicado, mas na verdade é bem simples — instituições financeiras vendem títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos de alta qualidade ao Federal Reserve em troca de dinheiro, com um compromisso de recomprá-los posteriormente por um preço um pouco mais alto. A diferença é a taxa de juros implícita.

Isso é completamente diferente do QE tradicional. O QE convencional é uma expansão de longo prazo do balanço patrimonial, enquanto o acordo de recompra originalmente era apenas uma suplementação de liquidez de curto prazo.

E agora? Compra de 40 bilhões de dólares em títulos mais recompra ilimitada — isso já ultrapassa o quadro tradicional de recompra. Em outras palavras, é QE disfarçado.

**Por que o Federal Reserve faz isso?**

A raiz do problema está aqui: desde a redução do balanço, o Federal Reserve já encolheu sua carteira em 2,4 trilhões de dólares. As reservas do sistema bancário passaram de "abundantes" para "escassas", e as taxas de recompra overnight frequentemente ultrapassam o teto da taxa de política.

O verdadeiro objetivo dessa mágica do Fed é resolver a escassez de liquidez no sistema bancário. Apesar do nome ter mudado, no fundo ainda é uma injeção de liquidez no mercado.

E o que isso significa para você e para mim? Expectativa de afrouxamento monetário aumenta, ativos de risco ganham fôlego. Bitcoin, ouro e ações estão se recuperando nesta onda de política monetária.