A queda acentuada de ontem, estima-se que muitas pessoas foram acordadas a meio da noite, e o batimento cardíaco da conta subiu diretamente para 150. Se queres comprar o fundo, tens medo de continuar a esmagar, queres cortar a carne mas não queres, e a área de comentários está a ferver neste momento, cheia de vozes de "fugir". Quem já o experienciou compreende esse sentimento.

Mas acalma-te um pouco. O que quero falar convosco hoje é: Depois deste flash crash, ainda há hipótese de o mercado cripto recuperar? É um prelúdio para uma nova ronda de crescimento, ou a alta volatilidade continua a ser encenada? As respostas a várias tendências fundamentais que tenho seguido recentemente podem mudar o seu julgamento.

A minha conclusão é: há de facto margem para uma recuperação a curto prazo, mas não espere uma "reversão em V". Esta queda não é o início de um novo crescimento, mas faz parte do contínuo "desalavancamento, fundo" do mercado cripto. A volatilidade vai continuar, mas não há necessidade de ser pessimista em tudo.

A chave está em compreender a natureza deste declínio. Analisei os dados recentes de fluxos de capitais e encontrei um facto muito importante: esta queda veio principalmente da "corrida de capitais", não do colapso dos fundamentos. Investidores de retalho e alguns fundos quantitativos que perseguiram a subida na fase inicial foram alavancados e forçados a liquidar as suas posições, desencadeando uma reação em cadeia. Numa palavra, é – o próprio povo assusta o próprio povo.

O que é que se passa? Muitas contas alavancadas têm linhas fechadas concentradas em determinadas faixas de preço. Quando cair abaixo dessas posições, a ordem automática de venda será acionada, e quanto mais vender, mais cai, formando um círculo vicioso. Mas, curiosamente, esses fundos reais de longo prazo – como as posições de algumas grandes instituições – têm estado estáveis recentemente, sem reduções significativas. Isto deixa uma oportunidade para uma recuperação de curto prazo.