O setor de contratos perpétuos está agora um pouco louco.

Depois do sucesso da Hyperliquid, aster e uma grande onda de novas plataformas seguiram o exemplo, todas jogando o mesmo esquema: zero taxas, incentivos de comissão, Points Farming… usando todos os recursos disponíveis para aumentar o volume de negociações. À primeira vista, parece uma disputa por usuários, mas na essência é uma aposta de que o TGE pode ajudá-los a completar o ciclo de valor.

Mas há uma questão que não podemos ignorar — esse modelo é realmente sustentável?

Olhemos para o colapso do FCoin. Na época, também usaram comissão de retorno e mineração para empurrar o volume de negociações para o top 3 do setor, e os investidores também estavam otimistas. O problema é que, uma vez que o preço do Token cai ou o crescimento de novos usuários desacelera, todo o mecanismo de incentivo começa a se desmoronar. Os lucros elevados iniciais não sustentam os custos posteriores, e no final, há escassez de liquidez, até a falência.

Agora, essa turma de plataformas de Perps, basicamente, está copiando esse roteiro, só mudando o nome para Points. Quem realmente consegue ficar, depende de eles conseguirem estabelecer uma profundidade de negociação real e uma fidelidade de usuários antes do TGE — só com incentivos e volume de negociações acumulados, cedo ou tarde, terão que pagar a conta.