Recentemente, a tendência do mercado de criptomoedas tem sido realmente absurda — o Bitcoin de repente caiu 70%, e o índice também tem oscilado bastante, levando muitas pessoas a ficarem indecisas se um mercado de baixa está chegando ou se grandes fundos estão apenas fazendo uma limpeza. No meio do círculo, há várias opiniões, e isso deixa as pessoas um pouco confusas.

Para ser honesto, em vez de tentar adivinhar as intenções das exchanges, é melhor entender a essência da volatilidade do mercado. Depois de alguns anos nesta área, percebi que, ao redor do ciclo, os altos níveis de volatilidade do mercado de criptomoedas são impulsionados por três fatores principais: mudanças na liquidez, transformação na estrutura de fundos e o jogo de forças no ambiente macroeconômico. Desde que você esclareça esses três pontos, o temperamento do mercado não vai te pegar de surpresa.

Vamos começar com a liquidez, essa "lupa". A distribuição de liquidez no mercado de criptomoedas é especialmente desigual; as principais moedas estão relativamente bem, mas as altcoins menores e as stablecoins emergentes são um desastre. A recente queda rápida do Bitcoin aconteceu em pares com liquidez fraca; uma grande ordem caiu, e a compra foi diretamente atingida. Os dados de dezembro ficam ainda mais claros — no dia 15 de dezembro, o volume de negócios foi de 10,369 bilhões, e apenas nove dias depois, em 24 de dezembro, caiu para 3,140 bilhões. Oscilações tão grandes na liquidez certamente amplificam as variações de preço. Pense bem, em águas rasas, um pouco de vento já pode criar ondas grandes; em águas profundas, por mais que se mexa, o mar permanece calmo. Com o aumento de fundos institucionais entrando no mercado, a liquidez geral certamente vai melhorar, mas oscilações causadas por falta de liquidez em alguns cantos ainda são inevitáveis.

Vamos agora à transformação na estrutura de fundos. Antes, o mercado de criptomoedas era dominado por investidores individuais, com entradas e saídas rápidas, e o ritmo do mercado era de altas e baixas violentas. Agora, lentamente, grandes instituições estão começando a aparecer, e seus estilos de operação são completamente diferentes. Nesse processo, é inevitável que ocorram "oscilações de adaptação".