2025-12-26 13:31:16

- A estratégia mostra um prémio de valor líquido fraco:

O indicador de prémio de valor líquido de ativos (NAV) mede a avaliação do mercado da empresa em relação ao valor líquido das suas holdings de Bitcoin e outros ativos, excluindo passivos. O prémio de valor líquido de ativos atual é -18,12% (0,82x), o que significa que o mercado avalia a empresa MSTR em 82% do valor das suas holdings de Bitcoin por ação (excluindo o valor de outros negócios).

Isto indica que os investidores atualmente não estão dispostos a pagar um prémio pela exposição da Strategy ao Bitcoin alavancado, uma vez que as preocupações com o alívio, o aumento dos custos de dívida e o desempenho lateral do Bitcoin afetam o sentimento — tornando difícil para a MSTR levantar capital de baixo custo para acumular mais Bitcoin sem pressionar os acionistas.

No entanto, durante períodos de fortes mercados em alta, esse prémio frequentemente variava de 1,5x a 2,5x, permitindo à Strategy levantar capital a um custo baixo e aumentar o preço do Bitcoin por ação.

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Before00zero

2025-12-26 13:27:48

- Desempenho do mercado de ações e desafios em 2025
O preço das ações da "Strategi" (MSTR) caiu drasticamente no gráfico semanal, de um máximo anual de 457,22 dólares em 14 de julho para um mínimo de 155,61 dólares em 1 de dezembro, uma queda superior a 63%. A ação atualmente negocia perto de 160 dólares, aproximando-se do seu menor nível anual e abaixo da média móvel exponencial (EMA) de 200 semanas, que está em 184,09 dólares.

Gráfico semanal da MSTR
Existem algumas razões por trás desta correção no preço da MSTR.

A forte subida do Bitcoin até um recorde de 126.199 dólares em 6 de outubro, seguida de uma queda abaixo do nível de abertura anual de 93.576 dólares, e sua tendência atual em direção ao menor nível anual de 74.508 dólares, resultaram em um desempenho fraco ou ligeiramente negativo em 2025, com o fim do ano se aproximando. Como a MSTR está alavancada por ser uma aposta financiada por dívida no Bitcoin, o preço de suas ações oscila mais do que o do próprio Bitcoin, levando a perdas significativas para os investidores, apesar de suas participações permanecerem estáveis.

Gráfico semanal do par BTC/USDT

Além disso, a "Strategi" financia principalmente o acúmulo de seus Bitcoins através de títulos conversíveis, ações preferenciais e ofertas públicas de ações, em vez de vender Bitcoin. Como resultado, uma grande parte de sua dívida antiga é barata. No entanto, novos empréstimos e ações preferenciais têm custos muito mais altos, levando a aumentos nos pagamentos de juros e nos lucros anuais.

Adicionalmente, a emissão recorrente de ações dilui as participações dos investidores atuais, fazendo com que cada ação represente uma fatia menor da empresa e de suas participações em Bitcoin. Assim, em 2025, um ano forte e volátil, marcado por oscilações trimestrais notáveis no mercado de Bitcoin, isso se tornou um problema para a "Strategi". A empresa não consegue mais captar capital barato facilmente, enquanto o aumento dos custos de financiamento e a diluição das participações dos acionistas pressionam os fluxos de caixa e impactam negativamente o preço das ações, mesmo que o preço do Bitcoin não caia drasticamente.

Riscos potenciais de exclusão de índices, como os causados pela Morgan Stanley Capital International (MSCI), podem levar à remoção de empresas dominadas por Bitcoin, com mais de 50% dos ativos (de uma empresa), dos principais índices de ações, tratando-as mais como instrumentos de investimento do que como empresas operacionais.

Se o índice Strategi for excluído, fundos passivos e fundos de índice que seguem esses índices serão obrigados a vender ações da MSTR, resultando em fluxos de saída de bilhões de dólares. Além disso, é provável que os investidores redirecionem seus capitais de ativos altamente voláteis, como alternativas de Bitcoin alavancadas, como a MSTR, para ativos mais estáveis. Essa evolução pode levar a uma redução na liquidez e na demanda institucional, potencialmente desencadeando uma espiral de queda nos preços das ações da MSTR.

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