O rally dos contratos futuros de milho de quinta-feira foi impulsionado por dinâmicas de forte procura

Os contratos futuros de milho continuam a sua trajetória de alta durante a sessão matinal de quinta-feira, com os preços a subir 1¾ cêntimos até agora e a consolidar os ganhos robustos de quarta-feira, entre 2 a 4½ cêntimos. A dinâmica do mercado revela uma história convincente: uma procura doméstica robusta está a colidir com expectativas de oferta limitada, criando pressão ascendente em toda a curva de futuros.

O último relatório semanal da EIA pinta um quadro particularmente otimista para a procura doméstica. Para a semana que terminou a 12 de dezembro, os processadores de etanol moeram milho a um ritmo recorde de 1,131 milhões de barris por dia — um aumento de 26.000 bpd em relação à semana anterior. Apesar deste volume de processamento aumentado, os inventários de etanol diminuíram na verdade 157.000 barris, para 22,353 milhões de barris, sinalizando que a produção está a ter dificuldades em acompanhar a procura. As entradas de etanol nos refinadores subiram 55.000 bpd, para 906.000 bpd, enquanto as exportações de etanol dispararam 66.000 bpd, atingindo 191.000 bpd.

O apetite por exportação continua a ser um fator-chave que impulsiona os preços. Os traders antecipam que a divulgação dos Dados de Vendas de Exportação matinal mostrará 1-2 MMT em vendas de milho para a semana que terminou a 27 de novembro. A escassez de oferta internacional estende-se além dos Estados Unidos — as remessas de milho de dezembro do Brasil estão projetadas em 6,35 MMT pela ANEC, representando um aumento de 0,05 MMT em relação à semana anterior.

No que diz respeito ao posicionamento especulativo, os fundos geridos adicionaram 34.142 contratos à sua posição longa durante a semana de 2 de dezembro, principalmente através de cobertura de posições curtas. Esta acumulação virou a sua posição líquida geral para uma posição longa de 23.270 contratos em futuros e opções de milho, sugerindo uma confiança crescente entre os players financeiros.

O mercado à vista respondeu na mesma linha, com o preço médio nacional de milho no CmdtyView a subir 4 cêntimos, para $3,96¾. Entretanto, o interesse aberto expandiu-se em 2.852 contratos, indicando a entrada de capital novo no mercado. O complexo de futuros refletiu esta força em todos os meses de entrega: milho de março de 2026 fechou a $4,40½ (, subindo 4 cêntimos, atualmente +1¾ cêntimos); maio de 2026 a $4,47¾ (, subindo 3¼ cêntimos, atualmente +1½ cêntimos); e julho de 2026 a $4,53½ (, subindo 2½ cêntimos, atualmente +1¼ cêntimos).

A convergência de uma procura recorde por etanol, forte interesse de exportação, inventários em declínio e uma posição otimista dos fundos sugere que os futuros de milho podem continuar a testar níveis mais altos, se as condições económicas permanecerem favoráveis.