O JPMorgan anunciou um grande feito: oficialmente incluiu o Ethereum no âmbito das garantias de empréstimo. Não se trata de um teste interno insignificante, mas sim de uma instituição financeira tradicional que gere 40 trilhões de dólares em ativos, atribuindo ao ETH o rótulo de "ativo qualificado".

Os detalhes parecem bastante robustos: mecanismo de liquidação automática de contratos inteligentes, a inclusão dos rendimentos de staking do ETH2.0 na avaliação de risco, limite inicial de 5 bilhões de dólares - a era em que o sistema bancário reprecifica ativos criptográficos com código realmente chegou. Assim que a notícia saiu, instituições como Goldman Sachs e Citi seguiram rapidamente. A reação do mercado foi bastante clara: as regras do jogo realmente estão mudando.

Mas sob essa onda de entusiasmo, há uma questão que merece uma reflexão calma: a validação do TradFi realmente pode reduzir os nossos riscos?

À primeira vista, isso é um "reconhecimento" da volatilidade dos ativos criptográficos; essencialmente, isso expõe uma lacuna de demanda mais profunda. No nível institucional, existem canais de empréstimos colateralizados, mas para a maioria dos detentores comuns, o próprio empréstimo colateralizado vem com riscos de liquidação e pressão de volatilidade do mercado - nem todos conseguem suportar as consequências de um preço caindo 50% e sendo forçado a liquidar.

É por isso que o tema das stablecoins tem surgido frequentemente recentemente. A demanda do mercado por "ativos geradores de rendimento" e "circulação de valor estável" está se tornando cada vez mais urgente, mas os caminhos para a realização não são uniformes. Alguns projetos mantêm a ancoragem através de mecanismos algorítmicos, enquanto outros dependem de reservas de múltiplos ativos para sustentar, todos tentando resolver o mesmo problema: como encontrar um equilíbrio entre a alta rentabilidade das criptomoedas e a estabilidade das finanças tradicionais?

A aceitação do ETH como Garantia pelo JPMorgan significa que: as instituições financeiras tradicionais reconheceram o valor dos ativos criptográficos, mas não se comprometeram a eliminar a sua volatilidade. O que isso significa para os usuários comuns? Significa que precisamos de ferramentas e estratégias mais diversificadas, em vez de apostar todas as fichas em um único plano de empréstimo garantido.

Nos próximos meses, preste atenção a duas linhas: uma é o ajuste adicional de políticas por instituições tradicionais, a outra é a inovação e iteração de soluções de estabilidade dentro do ecossistema cripto. A primeira representa o reconhecimento externo, a segunda representa o aperfeiçoamento interno. É necessário ser firme em ambas as frentes para que a alocação de ativos dos detentores seja mais estável.