Hoje vi um dado digno de nota:

O saldo de Bitcoin nas exchanges centralizadas caiu para cerca de 1,8 milhões de moedas. Este é o nível mais baixo desde 2017 — há oito anos que não se via um número tão baixo.

Muita gente pode pensar que isto se deve ao arrefecimento do mercado, que os pequenos investidores deixaram de guardar moedas nas exchanges. Mas a realidade é exatamente o oposto.

O que está realmente a acontecer é: o grande capital está a esgotar, pouco a pouco, os tokens que ainda podem ser comprados nas exchanges. Se o preço sobe ou não é outra questão, mas a estrutura subjacente do mercado já mudou.

O BTC que tens está a diminuir, e o BTC disponível para venda em todo o mercado também está a diminuir.

**Quanto mais baixo o saldo, mais perigoso o mercado**

A descida dos saldos nas exchanges tem uma lógica simples: a oferta disponível para negociação está a encolher. A pressão vendedora diminuiu, quem quer despejar não tem tokens, e quem quer comprar só consegue perseguir preços mais altos.

O mercado entrou numa espécie de "estrutura seca" — o preço tornou-se extremamente sensível à procura.

Agora o saldo é apenas de 1,8 milhões de moedas, ainda menos do que no topo do bull market de 2017. Imagina, se surgir uma nova vaga de compras institucionais ao nível de 100.000 BTC, como é que o mercado reagiria? O stock disponível pode ser esgotado num instante.

**O sinal mais forte: não foi uma queda, mas sim uma queda constante**

O ponto de vista do diretor de pesquisa da BRN merece atenção: "O momentum é limitado, mas a estrutura básica melhora de forma constante."

A chave desta frase é — o mercado não disparou, mas os tokens continuam a sair das exchanges.

Isto é ainda mais digno de atenção do que uma simples subida de preços. Porque