ETF, derivados, capitulação... Bitcoin volta a cair numa espiral bem conhecida

Fonte: CoinTribune Título Original: ETF, derivados, capitulação… Bitcoin volta a cair numa espiral bem conhecida Link Original: https://www.cointribune.com/en/etf-derivatives-capitulation-bitcoin-falls-back-into-a-well-known-spiral/ Impossível avançar. Há várias semanas que o bitcoin parece atolado numa espécie de lama invisível, preso entre uma ténue esperança e o risco de colapso. Cada recuperação encontra resistência, cada queda ameaça aprofundar ainda mais o fosso. Aos $91.300, o BTC não encontra nem suporte sólido, nem um ímpeto de compra convincente. Entre desvios macroeconómicos e sinais técnicos enfraquecidos, toda a indústria cripto parece estar a suster a respiração, como um mercado que se tornou excessivamente cauteloso. E se o inverno cripto nunca tivesse terminado?

Em resumo

• O Bitcoin está preso entre $96K e $106K, um limiar crítico segundo a análise da Glassnode.
• ETFs registam 6 semanas de resgates, com mais de $2,7 mil milhões retirados.
• Derivados mostram baixa volatilidade, refletindo um mercado cauteloso sem alavancagem especulativa.
• A atividade spot abranda nas principais plataformas, deixando o mercado cripto sem suporte sólido.

A zona dos $96K–$106K : último bastião de um bitcoin pressionado

Desde meados de novembro, o preço do bitcoin caiu abaixo da banda quantil 0,75, uma zona que os analistas da Glassnode consideram crítica. Concretamente, isto significa que mais de 25% do fornecimento em circulação está agora com perdas não realizadas. Este mesmo sinal marcou o início do grande inverno cripto em 2022. Escusado será dizer que o mercado já não está para brincadeiras.

A Glassnode aprofunda:

O preço estabilizou brevemente acima da True Market Mean, mas a estrutura geral assemelha-se à do primeiro trimestre de 2022: mais de 25% do fornecimento está atualmente em perda, as perdas realizadas estão a aumentar e a sensibilidade a choques macroeconómicos está elevada. — Glassnode, Semana 48, 2025

Entretanto, o ETF IBIT regista a sua sexta semana consecutiva de resgates líquidos. Isto representa mais de $2,7 mil milhões em saídas. E as altcoins? Não estão melhores. O Ether segue o mesmo trajeto, lutando para se manter acima dos $4.800. A Solana, por sua vez, mostra um evidente esgotamento após o rally relâmpago de outono. Todo o mercado cripto está a estagnar.

Derivados: quando os traders cripto vendem esperança antes de ela nascer

Do lado dos derivados, a constatação é clara: reina a cautela. O open interest em contratos futuros afundou em novembro. A volatilidade implícita está em queda livre: de 57% para 48% nos contratos de curto prazo. E o funding? Quase neutro. A mensagem é clara: sem alavancagem, sem emoções fortes.

No seu relatório, a Glassnode observa:

Esta estrutura de funding neutra a ligeiramente negativa indica um mercado de derivados mais equilibrado, onde a ausência de posições long sobrecarregadas reduz a fragilidade perante quedas. Pode até preparar o terreno para posições mais construtivas se a procura estabilizar.

O mercado de opções reflete o mesmo recuo. Em vez de apostar numa explosão altista, os traders estão a vender calls. O nível $100K continua a ser uma miragem: os prémios vendidos neste strike superam largamente os prémios comprados. A vontade de furar o teto? Em espera.

Neste ambiente, as altcoins não são exceção. Mesmo os pares alavancados negociam de forma anémica. Há um ano, o ecossistema cripto vibrava a cada anúncio. Hoje, reina a acalmia total, ou antes, a calma antes da tempestade?

Mercado Cripto: rumo à inércia generalizada?

Os sinais off-chain pouco mais tranquilizam. O Cumulative Volume Delta está em território negativo em algumas das principais plataformas, prova de que os compradores já não têm controlo. Até os barómetros tradicionais do apetite de mercado já não emitem sinais positivos.

E, no entanto, alguns investidores de longo prazo continuam a realizar lucros. O rácio SOPR em 1,43 mostra que ainda estão a vender com margem. Mas essa margem está a esgotar-se. Tal como em 2022. Parece que o mercado cripto está a tocar uma música já ouvida.

Todo o sector encontra-se entre duas águas: fundamentos enfraquecidos, entusiasmo desvanecido e volatilidade presa num molde estreito. Os compradores não têm razões para se apressar. Os vendedores aguardam um gatilho macroeconómico. Todos esperam. E isso é precisamente o mais preocupante.

Os 5 sinais fracos a piscar

• O preço atual do bitcoin é $91.329, em queda desde o pico de verão;
• 7,1 milhões de BTC estão atualmente mantidos em perda, um nível sem precedentes desde setembro de 2023;
• 6 semanas consecutivas de resgates no ETF IBIT (mais de $2,7 mil milhões retirados);
• A volatilidade implícita nas opções BTC caiu quase 10% em 10 dias;
• O volume spot está em declínio contínuo nas principais plataformas.

Como se não bastasse, o indicador de rentabilidade do bitcoin acaba de atingir um ponto baixo não visto desde 2023. Um limiar não ultrapassado há mais de dois anos. Um lembrete de que, nesta fase de estagnação, até a resistência psicológica dos holders começa a erodir-se. Um detalhe? Não. Mais um sinal de que o mercado cripto pode estar à beira de uma nova fase prolongada de descompressão.