#ETH走势分析 O Japão só precisa aumentar as taxas de juro para o mercado cripto ser o primeiro a colapsar? Para perceber isto, é preciso começar pelo fluxo do dinheiro.

O que significa o aumento das taxas de juro? O fim da era do dinheiro emprestado a custo zero. Antes, as operações de arbitragem eram bastante lucrativas — pedir emprestado ienes a taxas próximas de zero no Japão e investir imediatamente em mercados com rendimentos superiores. Agora, de repente, é preciso pagar juros, o lucro encolhe directamente e a primeira reacção das instituições é fechar posições e sair rapidamente.

Neste contexto, as obrigações do Tesouro dos EUA desempenham um papel fundamental. O Japão detém a maior quantidade de dívida pública americana do mundo, cerca de 1,15 biliões de dólares segundo dados do início de 2024. Mas assim que o Banco do Japão aumenta as taxas de juro, o rendimento das obrigações nacionais também sobe (por exemplo, quando o rendimento das obrigações japonesas a 10 anos ultrapassa 1%), já não faz sentido correr o risco do câmbio para manter dívida americana. Não será mais interessante vender obrigações dos EUA, trocar por ienes e investir no próprio país?

Segue-se uma reacção em cadeia: as obrigações americanas são vendidas em massa, o preço desce e os rendimentos sobem. Com o aumento dos rendimentos da dívida dos EUA, o custo de pedir emprestado dólares em todo o mundo também sobe. E é aqui que os activos de risco sofrem. Basta recordar o cisne negro de 2020 — o Bitcoin foi sempre o primeiro a ser vendido agressivamente. No fundo, é um casino de liquidez que nunca fecha, um activo digital sem suporte físico. E, como se vê, continua a ser o primeiro a ser descartado quando o dinheiro foge. $BTC $ETH $SOL