O preço do cacau recuperou, mas os fundamentos ainda são fracos

Os futuros de cacau de Nova Iorque subiram 0,83% hoje, enquanto Londres caiu 2,06%, recuperando-se de mínimos de 1,75 anos. A razão da recuperação é a diminuição da quantidade de cacau entregue nos portos da Côte d'Ivoire - entre 1 de outubro e 23 de novembro, foram entregues 61,89 mil toneladas, uma queda de 3,7% em relação ao ano anterior.

Mas esta recuperação pode ser uma cobertura de posições vendidas, com uma pressão fundamental enorme:

**Expectativa de excesso de oferta**
- A Organização Internacional do Cacau prevê uma produção global de cacau de 4,84 milhões de toneladas para 2024/25, um aumento de 7,8% em relação ao ano anterior, resultando em um superávit pela primeira vez em quatro anos.
- O tempo na Costa do Marfim e em Gana está bom, e a condição das árvores de cacau nas principais regiões de produção está 7% acima da média dos últimos cinco anos.
- A produção da Nigéria pode cair 11% para 30,5 mil toneladas

**Demanda fraca**
- A quantidade de pó de cacau na Ásia no Q3 foi de 1,83 milhão de toneladas, uma queda de 17% em relação ao ano anterior, alcançando o menor nível em 9 anos.
- Europa Q3 desceu 4,8%, atingindo o nível mais baixo em 10 anos
- As vendas de chocolate nos EUA caíram mais de 21% (dados da Associação de Doces dos EUA)

**Risco de política dissipado**
- A regulamentação da UE sobre o desmatamento EUDR foi adiada por 1 ano, aliviando as preocupações sobre a oferta.
- O governo Trump revogou a tarifa retaliatória de 10% sobre produtos não americanos, como o cacau.

Conclusão: A recuperação de curto prazo não consegue esconder a situação de excesso a longo prazo, é preciso estar atento à pressão subsequente.