Opções novato必读：Valor intrínseco vs Valor do tempo, uma leitura para entender como precificar

O preço das opções é composto por duas partes — Valor intrínseco e valor do tempo. Compreender esses dois conceitos pode ajudá-lo a julgar rapidamente se as opções são baratas ou caras, evitando gastos desnecessários.

Valor intrínseco: quanto valem agora as Opções?

Simplesmente, o valor intrínseco é quanto se pode ganhar ao exercer opções imediatamente.

Para opções de compra: se o preço atual é 60 dólares e o preço de exercício é 50 dólares, você pode comprar a 50 dólares e vender a 60 dólares, ganhando uma diferença de 10 dólares — esses 10 dólares são o valor intrínseco.

Para opções de venda: inversamente. Preço atual de 45 dólares, preço de exercício de 50 dólares, você pode vender a 50 dólares e comprar a 45 dólares, ganhando 5 dólares.

A fórmula de cálculo é muito simples:

• Opções de compra: Valor intrínseco = preço atual - preço de exercício
• Opções de venda: Valor intrínseco = Preço de exercício - Preço atual

Se o resultado for um número negativo? Então é 0, porque ninguém irá perder dinheiro exercendo opções.

Opções no dinheiro (com valor intrínseco) são muito mais caras do que opções fora do dinheiro (sem valor intrínseco), porque uma pode gerar lucro imediatamente, enquanto a outra é apenas uma esperança de aposta.

Valor do tempo: ainda não venceu, por que é tão caro?

Valor do tempo = Preço total das opções - Valor intrínseco

Isto é o que você paga pela “possibilidade”. Por exemplo, se o preço total de uma opção é 8 dólares e o valor intrínseco é apenas 5 dólares, então 3 dólares são o valor do tempo.

O valor do tempo é afetado por três grandes fatores:

1. Quanto tempo falta até a expiração → Quanto mais tempo houver, maior a oportunidade de se tornar lucrativo, maior o valor do tempo.
2. Volatilidade implícita → Quanto mais instável o mercado, maior a probabilidade de variações acentuadas nos preços dos ativos, e maior o valor do tempo (é por isso que as opções são absurdamente caras antes de grandes eventos)
3. Taxas de juros e dividendos → Tem um certo impacto, mas não é o principal fator

Lei fundamental: À medida que a data de expiração se aproxima, o valor do tempo diminui rapidamente (chamado de “depreciação do tempo”). Portanto, jogadores experientes vendem opções enquanto o valor do tempo ainda é alto, em vez de esperar idioticamente até a expiração.

Aplicações práticas: como usar esses dois valores?

Avaliação de risco → Verificar se o valor intrínseco é alto ou não. Quanto maior o valor intrínseco, mais “dentro do dinheiro” está a opção, o que significa que o risco é relativamente baixo; opções com valor intrínseco zero dependem apenas de sorte, o que representa um alto risco.

Negociação de Timing → Veja se o valor do tempo é alto ou baixo. O valor do tempo no início é muito alto, mas à medida que a data de vencimento se aproxima, desvaloriza rapidamente. Se você estiver na direção certa, vender as opções que possui (aproveitando o alto valor) é mais gratificante do que esperar até o vencimento (quando resta apenas o valor intrínseco).

Escolha da estratégia → Precisa de alta alavancagem? Compre opções fora do dinheiro (baratas, todo o valor temporal é uma aposta). Quer ser mais conservador? Compre opções dentro do dinheiro ou venda opções (lucre com a diminuição do tempo).

Julgamento simples: O valor intrínseco representa o “conteúdo” atual, enquanto o valor do tempo representa a “possibilidade” futura. Opções com ambos os valores altos têm um preço elevado, indicando que o mercado está otimista em relação ao futuro; opções que têm apenas um alto valor intrínseco geralmente vão subir.