Howey test: por que a SEC banem moedas e quem pode sobreviver

Todos ouviram falar da SEC, todos reclamam dos reguladores - mas poucos entendem com base em que princípio o regulador americano decide: “Isto é um título, está proibido” ou “Está tudo bem, negociem à vontade”.

Resposta uma: teste Howey, decisão da Suprema Corte dos EUA de 1946. Não é apenas uma lei chata — é um verdadeiro cheat code que determina o destino de projetos cripto de bilhões de dólares.

Quatro pontos que decidem tudo

De acordo com os tribunais, um ativo é considerado um título ( e está sujeito à regulamentação), se todas as quatro condições forem atendidas simultaneamente:

1. Contribuição monetária — você investe fiat ou cripto

2. Joint Venture — o teu sucesso está ligado ao sucesso de outros participantes do sistema (não és o único a negociar)

3. Espera de lucro — compras não para uso, mas para lucrar com a valorização do preço.

4. O lucro depende dos esforços dos outros — a equipe de desenvolvedores, marketing, roadmap — tudo isso influencia o preço, e não o próprio usuário.

Como isso funciona em cripto

Toma qualquer ICO de 2017. Os investidores colocaram dinheiro → esperavam que a equipa criasse um projeto incrível → o preço dispararia. Todos os quatro pontos coincidiram. SEC diz: “Isto é um título, são necessárias licenças.”

E quanto ao Bitcoin? Ele é utilizado como meio de pagamento, não há uma equipe central que o desenvolva às custas dos investidores. Portanto, o Bitcoin passa — ele é uma commodity, não um título.

XRP, ALGO, Ethereum — esta é uma zona cinzenta. Quais são utilizados como meios de pagamento em seus ecossistemas, quais são ativos especulativos. É por isso que a SEC está constantemente processando a Ripple, mas deixa a Ethereum em paz.

Por que isso é importante para os preços

Se a SEC atribuir ao token o status de valor mobiliário:

• As bolsas desregulam a moeda ( o preço cai de 40-70% )
• Apenas investidores profissionais poderão negociar
• O projeto é forçado a obter licenças ( caro e demorado )

Por isso, grandes projetos tentam provar à SEC que são utilitários, e não esquemas de investimento.

TL;DR: Se você comprar uma moeda não para uso, mas para ganhar dinheiro com ela, e seu destino depende da equipe de desenvolvedores - isso pode ser um valor mobiliário de acordo com o teste Howey. E então os reguladores chegaram.