O Bitcoin será eliminado como a AOL foi? Aqui está o que os dados realmente dizem.

AOL acabou de desligar a discagem ontem. Fim de jogo para 163k lares. E sim, a galera do Twitter de cripto imediatamente começou a perguntar: É o Bitcoin o próximo?

Resposta curta: não. Mas aqui está o porquê da comparação ser importante—e onde ela se desfaz completamente.

A Verdadeira Paralela É a Infraestrutura, Não o Ativo em Si

A discagem não matou a Internet; apenas morreu como a camada de acesso. AOL era um Gateway—você poderia trocá-lo por cabo, fibra, 5G, mesma Internet, diferente rampa de acesso.

Bitcoin funciona da mesma forma. O que realmente está a mudar são os trilhos que as pessoas usam para aceder a ele—ETFs de Bitcoin à vista ( a atrair mais de $60B desde janeiro de 2024), stablecoins, escalamento de Layer-2, modelos de abstração de conta. Estes não são substitutos do Bitcoin. São como a banda larga a substituir a discagem.

Os números confirmam isso:

• A propriedade global de criptomoedas está em torno de 562-659 milhões de pessoas (cerca de 6,8% de penetração), segundo a Triple-A e Crypto.com
• Os fluxos de entrada do ETF de Bitcoin continuam a fluir independentemente da volatilidade—não é uma questão de tempo, é estrutural
• Entretanto, a capacidade da Lightning Network caiu de 5,400 BTC ( no final de 2023) para 4,000-4,200 BTC ( em agosto de 2025)—por quê? Porque soluções custodiais e de Camada-2 estão absorvendo parte da carga.

Isso não é uma substituição. Isso é a infraestrutura evoluindo.

Onde o Capital Realmente Mudou

A maior mudança? O acesso institucional através de ETFs redesenhou a curva de adoção.

Antes dos ETFs: Você precisava de uma carteira auto-hospedada, conta em exchanges, configuração de custódia. Atrito em todos os lugares.

Após os ETFs: Clique num ticker na sua corretora. Feito.

Isto é importante porque a alocação de capital—não a capacidade de base—é agora o comprador marginal para Bitcoin neste ciclo. O Fed cortou as taxas em 25 bps para 4,00-4,25% a 17 de setembro, o que estabilizou os rendimentos reais e manteve os spreads de crédito ordenados. Quando isso se mantém verdadeiro, as instituições continuam a entrar nos ETFs.

Os Três Caminhos que o Bitcoin Poderia Realmente Enfrentar

Em vez de perguntar “o Bitcoin será substituído?” pergunte estas em vez disso:

1. Substituição monetária: As stablecoins dominam as transações, o Bitcoin torna-se uma poupança pura. Testável através do volume de liquidações de stablecoins vs. atividade em cadeia.

2. Abstração funcional: As camadas e as contas de custódia escondem a complexidade de tal forma que a maioria dos utilizadores se esquece que o Bitcoin até existe por baixo. Já estamos a ver isso com a adoção de ETF.

3. Competição L1: Outras cadeias conquistam nichos (pagamentos, compute), mas não necessariamente desalojam o papel de reserva de valor do Bitcoin se as infraestruturas institucionais continuarem a se solidificar. Ponto de dados: Glassnode mostra que o número de endereços ativos está abaixo dos máximos de 2021, mesmo com o acesso ao capital ampliado—um ciclo clássico liderado por economias, não por pagamentos.

O Que Ameaçará Isto Na Realidade

Política: A legislação sobre stablecoins, regras de conectividade bancária e ajustes de ETP podem restringir os fluxos mesmo que a demanda exista.

Macro: Se a inflação permanecer acima da meta ou re-acelerar, o Fed pausa o afrouxamento. Os rendimentos reais disparam. O risco de longa duração é reavaliado. As entradas esfriam.

Estrutura da rede: Seis pools de mineração lidam com mais de 95% dos blocos recentes ( conforme a análise do b10c de 2025 ). Isso é concentração de pool, não concentração de ativos, mas ainda assim é relevante para MEV e seleção de transações.

A Matemática da Adoção para 2026-2030

Conservador: 0,5% de alocação de ativos investíveis globais → centenas de bilhões de demanda potencial por Bitcoin

Caso base: alocação de 1% → capacidade de mais de um trilhão se os fluxos de trabalho de custódia/limpeza/consultoria integrarem Bitcoin

Otimista: alocação de 2-2.5% ( requer macro benigno + encanamento escalável + política clara ) → capacidade de múltiplos trilhões

Do lado do utilizador: 1-2+ bilhões de proprietários de criptomoedas até 2030, dependendo das carteiras móveis, da clareza regulatória e da divisão entre poupanças e pagamentos.

A Internet atingiu 68% de penetração global até 2024 (5.5B pessoas). O Bitcoin ainda está subindo a curva S.

A Conclusão

As camadas de acesso vão e vêm. Discagem → banda larga → 5G. AOL → Chrome → a sua aplicação de corretagem.

A rede persiste. Mesmo Internet. Mesmo Bitcoin.

ETFs, stablecoins, Layer-2s são a banda larga para capital e transações. Eles expandem quem pode participar sem substituir o que o Bitcoin é.

AOL está fora. A Internet ainda está ligada.