Três preços essenciais a saber nas negociações de futuros: preço do índice, preço de marcação, preço da última transação

Muitos iniciantes em futuros ficam confusos ao abrir o interface de trading — porque é que o mesmo par de trading mostra três preços diferentes? Qual é, afinal, a diferença entre estes três preços e qual deles é o “preço real”?

Preço do Índice (Index Price): o espelho do valor real de mercado

Resumindo: o preço do índice é a média ponderada dos preços spot das principais exchanges do mercado.

Por exemplo, o preço do índice do BTC é calculado com base nos preços spot em tempo real de várias exchanges como Binance, OKX, Kraken, etc., ponderados pelo volume de negociação. As vantagens desta abordagem são:

• Nenhuma exchange isolada pode manipular o preço (não há risco de manipulação ou anomalias de uma só exchange)
• Reflete rapidamente a procura real do mercado
• Serve como um padrão mais justo para liquidações forçadas

Mecanismo anti-manipulação: Se o preço de uma exchange divergir mais de ±1% da mediana do mercado, ou se houver atraso nos dados, essa exchange é temporariamente excluída do cálculo, sendo reintegrada quando os dados normalizarem.

Preço de Marcação (Fair Price): o colchão de segurança da tua conta

Isto é crucial: Preço de marcação = preço do índice + prémio da taxa de financiamento + média móvel do spread bid-ask, sendo considerado a mediana destes três valores.

Porque é tão complexo? Porque, em mercados muito voláteis ou com pouca liquidez, o preço spot e o preço dos futuros podem divergir bastante; se apenas se usasse o último preço negociado para determinar liquidação forçada, muitos utilizadores seriam liquidados “à força”. O preço de marcação serve para evitar isso — suaviza o ruído do mercado, tornando o critério de liquidação mais estável e racional.

Nota importante: O preço de marcação só afeta o cálculo de liquidações e lucros/perdas não realizados, não tem impacto no teu lucro ou prejuízo real. Ou seja, no momento em que a tua ordem é executada, o resultado da tua conta já está fixado, independentemente do preço de marcação.

Último Preço Negociado (Last Price): o pulso em tempo real do par de trading

O mais simples: é o preço em que acabou de ser feita uma transação real naquele par de trading.

Relação prática entre os três preços

Em condições normais: último preço negociado ≈ preço de marcação ≈ preço do índice (os três oscilam dentro de um intervalo razoável)

Em situações anómalas:

• Volatilidade extrema do mercado → último preço negociado pode despencar → preço de marcação serve de amortecedor → preço do índice é o mais estável
• Falha numa exchange → preço do índice mantém-se (porque é ponderado por várias), mas o último preço negociado pode mostrar anomalias

Como alternar entre estes três preços

Versão Web: Acede a futuros → no topo do gráfico de velas há três menus suspensos, clica para alternar

App: Vai a futuros → ícone do gráfico de velas no canto superior direito → modo horizontal → menu suspenso de preços no canto superior direito

Sugestão: Para iniciantes, o preço de marcação deve ser a principal referência (por ser mais estável), mantendo também atenção ao preço do índice para evitar situações extremas; usa o último preço negociado para confirmar transações reais. Usando os três em conjunto, vais perceber verdadeiramente o que o mercado está a fazer.