Recentemente, os futuros das ações americanas e o BTC sincronizaram a retração, e muitas pessoas entraram em pânico. Na verdade, olhando os dados com calma, essa queda parece mais uma correção técnica, não um sinal de colapso. Alguns fatores chave precisam ser esclarecidos.

Vamos falar primeiro sobre o CPI como o gatilho. O mercado originalmente esperava que a taxa mensal do CPI em outubro aumentasse 0,2% (igual a setembro), e a taxa anual fosse de 2,6% (um pouco acima dos 2,4% de setembro). A previsão para o núcleo do CPI era de uma taxa mensal de 0,3% e uma taxa anual de 3,3%. Se os dados superassem as expectativas, a probabilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas em dezembro teria que ser reconsiderada — é importante notar que, na época, a probabilidade de redução das taxas estava entre 60% e 82%. Quando os dados foram divulgados às 8h30, horário do leste, o CPI realmente estava dentro das expectativas, a pressão inflacionária não explodiu por enquanto, mas o mercado de futuros ainda não conseguiu suportar a pressão de venda.

A questão mais profunda reside nas expectativas de política de Trump. Ele acabou de vencer as eleições, e as tarifas comerciais e a política de imigração que propôs começaram a preocupar o mercado sobre se a inflação de longo prazo poderia voltar. Veja, a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos disparou para 4,46%, e os investidores imediatamente pisaram no freio, esfriando instantaneamente o impulso frenético após as eleições.

Há um ponto que não pode ser ignorado: o mercado em si já está um pouco cansado de subir. No dia 12 de novembro, o Dow Jones atingiu um novo máximo ao chegar aos 48000 pontos, e o S&P 500 também teve quatro dias de alta consecutivos. No entanto, as ações de tecnologia do Nasdaq começaram a recuar, e o capital está claramente rotacionando de ações de crescimento para ações de valor e ações de pequena capitalização. A queda dos futuros reflete, na verdade, a pressão para realização de lucros, e, somado ao fato de que o caminho da política do Federal Reserve ainda não está claro, o sentimento cauteloso prevaleceu.

Voltando no tempo, embora a crise do fechamento do governo dos EUA tenha sido resolvida com uma lei de financiamento temporário (os fundos foram aprovados até janeiro do próximo ano), o atraso na publicação de dados (incluindo o CPI e o relatório de emprego) adicionou incerteza ao mercado. O presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, também está constantemente lembrando: não se apresse em cortar taxas de juros, o risco de um ressurgimento da inflação ainda está presente, é preciso manter a vigilância.

Em termos gerais, a amplitude desta retração é limitada, sendo mais uma correção técnica do que uma reversão de tendência. Se os dados do CPI continuarem a confirmar a diminuição da inflação, é muito provável que o mercado recupere o ritmo. Agora, o ponto chave é prestar atenção às declarações dos oficiais do Federal Reserve e ao desempenho da temporada de relatórios das empresas; essas duas variáveis irão determinar o movimento a curto prazo. O BTC, como ativo de risco, é normal ressoar com o mercado de ações dos EUA quando as expectativas de liquidez macroeconômica flutuam, mas a lógica fundamental não mudou, é melhor ter paciência e esperar os dados falarem.