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O Federal Reserve está realmente a levar isto a sério desta vez? O gráfico de pontos de novembro escreveu a resposta diretamente na cara – entre os 11 funcionários com direito a voto, 10 levantaram a mão a favor de uma redução imediata de 25 pontos base. Esta é a primeira vez, desde as reduções de juros de emergência de 2020 devido à pandemia, que o campo dos pombos obtém uma votação tão esmagadora.

Quão louca é a reação do mercado? O índice do dólar caiu 60 pontos em um piscar de olhos, o ouro à vista disparou 25 dólares, e os futuros do Nasdaq subiram diretamente 1,8%. O mundo das criptomoedas está ainda mais agitado, com o Bitcoin a subir violentamente 6% em 24 horas, quase tocando a barreira dos 80 mil dólares.

Por que o Fed de repente mudou de atitude? Os dados falam por si. Em outubro, o PCE central caiu para 2,1% em relação ao ano anterior, faltando pouco para a meta de 2%; a taxa de desemprego subiu para 4,3% por três meses consecutivos, e o aumento salarial também ultrapassou 3%. O mercado de trabalho está claramente esfriando. O rendimento dos Treasuries de 10 anos recuou 50 pontos-base do pico de 4,7%, e o ambiente financeiro se apertou por conta própria, levando o pessoal do Fed a começar a se perguntar "será que apertamos demais?" O Goolsbee do Fed de Chicago foi bastante direto: "Em vez de levar a economia à recessão, é melhor tomar uma vacina preventiva."

25 pontos base podem não parecer muito, mas o seu significado é pesado - o Federal Reserve passou oficialmente de "lutar contra a inflação" para "modo de proteção do crescimento". O ponto de virada da liquidez global pode ter chegado mais cedo. Olhando para os dados históricos, três meses após o primeiro corte de taxa, o índice MSCI global tende a subir em média 7%, e ativos não denominados em dólares como ouro e bitcoin costumam ter um desempenho ainda mais forte.

No entanto, é preciso pôr um balde de água fria: se a inflação de repente voltar com força, o Fed pode "pular" os próximos cortes de juros a qualquer momento. O truque de "comprar expectativas e vender fatos" não é algo que nunca tenha sido feito. Não aposte tudo, e durante a festa, lembre-se de ficar atento.