Algo histórico acaba de acontecer no mercado de obrigações. Uma grande entidade soberana viu um apetite explosivo pela sua oferta de dívida denominada em USD—a demanda foi nas alturas. Mas aqui está o ponto: pela primeira vez, o preço alinhou-se diretamente com os Títulos do Tesouro dos EUA.

Isto é sem precedentes. Historicamente, sempre houve um spread, um prémio que reflete as diferenças de risco percebidas. Agora? A diferença desapareceu. O que é que isto sinaliza? Ou o mercado está a reavaliar a qualidade do crédito de uma forma significativa, ou há uma mudança tectónica na forma como os fluxos de liquidez global estão a ser precificados.

Para quem está a acompanhar tendências macro ou a posicionar-se em ativos de risco, esta convergência de preços é um ponto de dados que não pode ser ignorado. O mercado de obrigações muitas vezes antecipa o que os mercados de ações e criptomoedas irão digerir meses mais tarde. Vale a pena observar como isto se propaga através da liquidez do dólar e das curvas de rendimento.