A teoria do «cisne negro» nas finanças: eventos imprevisíveis e seu impacto no mercado

«Cisne negro» é um evento cuja probabilidade de ocorrência é extremamente baixa, mas que pode levar a consequências catastróficas para a economia e os mercados financeiros. Este conceito é especialmente importante para entender os riscos em mercados voláteis, como ações e criptomoedas.

História do termo "cisne negro"

O termo tem sua origem na suposição histórica de que existem apenas cisnes brancos. Ao longo dos séculos, o cisne branco simbolizou beleza e nobreza, e ninguém supôs a existência de cisnes de outra cor.

Esta representação foi refutada em 1697, quando o explorador holandês Willem de Vlamingh descobriu cisnes negros na Austrália. Esta descoberta alterou completamente a visão de mundo estabelecida e tornou-se uma metáfora para um evento inesperado que muda a nossa compreensão da realidade.

O professor da Universidade de Nova Iorque Nassim Nicholas Taleb usou esta metáfora em seu famoso livro "O Cisne Negro: O Impacto do Altamente Improvável", onde desenvolveu detalhadamente a teoria dos eventos imprevisíveis e seu impacto na economia.

Características do "cisne negro"

Segundo Taleb, os eventos do tipo "cisne negro" possuem três características-chave:

• Inpredictibilidade: é praticamente impossível prever, a probabilidade ultrapassa as previsões e modelos analíticos padrão.

• Consequências significativas: elas têm um impacto colossal na economia, nos mercados financeiros e até mesmo nos processos geopolíticos.

• Explicabilidade retrospectiva: após o evento, os especialistas encontram explicações lógicas para suas causas e mecanismos, criando a ilusão de previsibilidade post hoc.

Mecanismo de impacto do "cisne negro"

A ideia principal da teoria do "cisne negro" é que eventos imprevisíveis podem transformar completamente os mercados financeiros e a economia. Nossa incapacidade de prever tais eventos está frequentemente relacionada ao fato de que confiamos demais na experiência repetida do passado.

Taleb formula uma questão fundamental: Como podemos saber o futuro apenas com base no passado?

Ele ilustra este problema com um exemplo de um peru antes do Dia de Ação de Graças. O peru é alimentado diariamente, e a cada dia ele se convence mais de que será alimentado amanhã também. Isso continua até o próprio Dia de Ação de Graças, quando a realidade muda de repente e de forma drástica.

Esta metáfora mostra como as pessoas formam as suas expectativas com base na experiência repetida. Vemos apenas cisnes brancos e presumimos que os negros não existem, até que os encontremos pessoalmente.

Acontecimentos significativos de «cisnes negros» nos mercados financeiros

1. Bolha das dotcom (2001 ano)

No final dos anos 90 e no início dos anos 2000, o mercado de ações atingiu alturas recordes graças a empresas tecnológicas superavaliadas:

• Surpresa: os investidores investiram em massa em empresas de tecnologia, convencidos de que a economia da internet funciona de acordo com outras leis.

• Consequências em larga escala: Em 13 de março de 2002, a bolha estourou, o índice Nasdaq caiu 78,4% até outubro de 2002. No setor tecnológico, o desemprego atingiu 17,8% até 2004.

• Análise retrospectiva: após o colapso, os analistas apontaram para a irracionalidade dos investidores, a excessiva disponibilidade de capital de risco e o endurecimento da política monetária do Fed.

2. Crise financeira global ( ano de 2008 )

A crise do crédito hipotecário subprime, também conhecida como a Grande Recessão, tornou-se um dos períodos econômicos mais destrutivos desde a Grande Depressão:

• Surpresa: a maioria dos responsáveis pela política económica, incluindo representantes da Reserva Federal dos EUA, não previu a dimensão da crise. Alan Greenspan, ex-presidente da Reserva Federal, mais tarde reconheceu: "Era impossível imaginar uma crise de tal natureza inesperada."

• Consequências em larga escala: a taxa de desemprego aumentou para 10%. De 2007 a 2010, cerca de 3,8 milhões de casas foram retiradas, o Lehman Brothers faliu, 25.000 funcionários perderam o emprego.

• Análise retrospectiva: após a crise, ficou evidente que a principal causa foi uma política de crédito pouco confiável no mercado de hipotecas subprime, incluindo a concessão de empréstimos a mutuários com baixa capacidade de crédito.

3. Flash Crash (2010 ano)

O Flash Crash foi uma queda repentina e acentuada no valor das ações, causada por manipulações com algoritmos de negociação automática:

• Surpresa: o evento ocorreu sem quaisquer sinais de aviso.

• Consequências em grande escala: o mercado de ações perdeu cerca de 1 trilhão de dólares em um único dia, levando a um endurecimento da regulamentação do comércio algorítmico.

• Análise retrospectiva: foi estabelecido que o trader Navinder Sarao manipulou o mercado através de "ordens fictícias", simulando a demanda.

«Cisnes Negros» no mercado de criptomoedas

O mercado de criptomoedas é especialmente suscetível a eventos do tipo "cisne negro" devido à sua alta volatilidade e relativa juventude:

1. Colapso do ecossistema Terra (maio de 2022)

A repentina queda da stablecoin UST e do token LUNA associado resultou na perda de centenas de bilhões de dólares em capitalização em poucos dias. O preço do bitcoin caiu de 39.000 para 29.000 dólares.

2. Falência do criptobanco Celsius

A crise de liquidez levou a plataforma a suspender os saques pelos clientes e, em seguida, declarou falência, congelando bilhões de dólares em ativos dos usuários.

3. A queda da exchange de criptomoedas FTX

A falência repentina de uma das maiores bolsas de valores do mundo levou à perda de bilhões de dólares por investidores e causou uma reação em cadeia no mercado. O preço do bitcoin caiu de 21 000 para 15 000 dólares.

Estratégias de proteção contra "cisnes negros"

Embora seja impossível prevenir completamente a influência de "cisnes negros", existem estratégias para minimizar os riscos:

• Diversificação de investimentos: distribuição de capital entre diferentes classes de ativos — ações, obrigações, metais preciosos, imóveis e criptomoedas.

• Distribuição de ativos em várias plataformas: armazenar fundos em vários bancos ou em diferentes plataformas de negociação reduz o risco de perda de todo o capital em caso de problemas com uma delas.

• Aproveitamento das oportunidades da crise: a queda acentuada no valor de ativos de qualidade pode criar condições favoráveis para investimentos de longo prazo lucrativos.

• Preparação psicológica: aceitar o fato de que os "cisnes negros" são inevitáveis ajuda a manter a calma em momentos de crise e a tomar decisões ponderadas.

A aplicação dessas estratégias não garante proteção total, mas pode reduzir significativamente o impacto negativo de eventos imprevisíveis no seu portfólio de investimentos e bem-estar financeiro.