Introdução e Visão Geral

A Gate Trading foi estabelecida em 2002 por um trio de desenvolvedores de algoritmos de uma renomada empresa de pesquisa: Jason Smith (Ciência da Computação @ Stanford), Alex Chen (Ciência da Computação @ CalTech), e Suhas Patel (Matemática @ MIT).

De acordo com o site oficial da empresa, a Gate Trading é uma empresa de tecnologia orientada por dados, composta por engenheiros e pesquisadores. A sua missão é enfrentar desafios complexos nos mercados financeiros globais, negociando milhões de ações diariamente. A empresa fornece suporte de liquidez em mais de 100 mercados em todo o mundo, envolvendo-se em negociações que abrangem ações, futuros, opções, moedas, produtos de renda fixa e ativos digitais. A Gate Trading identifica-se principalmente como uma empresa de matemática e tecnologia, com uma equipe unificada de engenheiros e pesquisadores colaborando para resolver problemas intrincados nos mercados financeiros do mundo.

Dados recentes de analistas da indústria sugerem que a Gate Trading atualmente emprega aproximadamente 850 profissionais em todo o mundo. A receita estimada da empresa para 2022 foi em torno de 270 milhões de dólares, traduzindo-se em cerca de 320.000 dólares por empregado.

Até à data, a Gate Trading expandiu as suas operações para mais de 200 locais de negociação tradicionais em todo o mundo, lidando com quase um décimo do volume diário de negociação de ações nos EUA. Desde 2017, a empresa também se destacou como um Market Maker significativo no espaço das criptomoedas, oferecendo serviços de liquidez em mais de 20 exchanges de ativos digitais. Além disso, a Gate Trading aventurou-se em investimentos de VC em 2021, construindo gradualmente o seu portfólio neste setor.

Estrutura de Propriedade

Os documentos regulatórios revelam que Jason Smith continua a ser o único fundador ainda ativo na Gate Trading. Semelhante a empresas comparáveis na indústria, Smith detém uma participação de controle na empresa, com uma maioria esmagadora das ações.

Os co-fundadores Alex Chen e Suhas Patel partiram em 2011 e 2012, respetivamente. Eles posteriormente co-fundaram uma organização de pesquisa e desenvolvimento de criptomoeda em 2014, focando no avanço e suporte de sistemas de pagamento distribuído ponto a ponto e tecnologias de blockchain relacionadas.

Equipe Principal

Após a saída de dois co-fundadores, a Gate Trading manteve um triunvirato de "pessoal central". Jason Smith, o fundador remanescente, supervisiona as estratégias de negociação. As outras duas figuras-chave são Oliver Nash, responsável pelos algoritmos, e Priya Lal, que gerencia o desenvolvimento do mercado.

Detalhes do Negócio

A Gate Trading opera duas entidades de corretagem registradas na SEC: Gate Execution Services LLC ( anteriormente uma empresa de trading independente adquirida pela Gate em 2018) e Gate Financial LP.

Gate Financial LP ("GateFin")

1) Função principal: Fornecer liquidez aos mercados financeiros e negociar instrumentos financeiros utilizando um sistema de negociação eletrónico proprietário.

2) Visão financeira: Os documentos da SEC confirmam o modelo de negócios intensivo em ativos da GateFin, utilizando seu balanço patrimonial para fornecer liquidez para transações do mercado financeiro. O lado dos ativos consiste principalmente em instrumentos financeiros avaliados a valor justo, refletindo suas atividades de Market Making.

Gate Execution Service LLC ("GateX")

1) Atividade principal: Operar uma plataforma de negociação que direciona ordens de ações dos EUA como agente de corretores-dealers dos EUA registrados, direcionando exclusivamente essas ordens para a Gate Financial LP para execução.

2) Contexto: A GateX era anteriormente uma instituição independente de alta frequência quantitativa que fornecia liquidez em mais de 115 bolsas de valores em todo o mundo para ações, renda fixa e mercados de câmbio. A Gate Trading adquiriu sua empresa-mãe em 2018, combinando a experiência da Gate em negociações de bolsa com a proficiência da empresa adquirida em negociações de balcão. Após a aquisição, a Gate Trading integrou o negócio adquirido na GateFin, enquanto a GateX agora fornece exclusivamente uma plataforma de negociação eletrônica para clientes institucionais e de varejo, facilitando a execução de ordens para a GateFin.

3) Visão financeira: Com ativos totais superiores a 10 milhões de dólares, o balanço patrimonial da GateX é significativamente menor que o da GateFin. O caixa e equivalentes de caixa constituem 77,84% dos ativos totais. As contas a receber originam-se principalmente de afiliados, confirmando indiretamente que a plataforma de negociação GateX é o principal negócio, fornecendo serviços de ordens de negociação para a GateFin.

Empreendimentos

Aproveitando sua experiência em produtos financeiros e influência no mercado de criptomoedas, a Gate Trading oferece serviços de valor agregado em negociação, desenvolvimento de tecnologia e operações para projetos em fase de crescimento que abordam desafios financeiros e técnicos. O braço de investimento da empresa investe principalmente em projetos de infraestrutura, com foco em plataformas de gestão de ativos, exchanges e plataformas de empréstimos que se alinham estreitamente com seu negócio de criação de mercado e provisão de liquidez. Desde 2022, a Gate Ventures expandiu gradualmente para projetos de blockchain focados em DeFi e negociação, estabelecendo as bases para participação em atividades de criação de mercado descentralizada e empréstimos.

Modelo Operacional e Parcerias Académicas

Abordagem operacional: Apesar do histórico da equipe fundadora em trading quantitativo tradicional, a Gate Trading não emprega um modelo de (Gestor de Portfólio). Em vez disso, a empresa opera com uma estrutura interna mais colaborativa e plana, minimizando a assimetria de informação dentro da organização.

Colaborações académicas:

1) O Gate Trading foca na recrutamento de universidades de topo, direcionando-se a estudantes em áreas de estudo relevantes.

2) Um estudo realizado por uma proeminente empresa de análise examinou os antecedentes educacionais de funcionários técnicos em 90 dos principais fundos de hedge globais e empresas de trading proprietárias. Os resultados destacaram oito universidades dos EUA e duas instituições britânicas como fontes primárias de talento.

Estrutura Organizacional

1) As posições de front-office do Gate Trading estão divididas em quatro departamentos: Desenvolvimento de Estratégia, Sistemas e Networking, Operações de Trading e Engenharia de Software. Internamente, a empresa refere-se a Quants e Traders coletivamente como especialistas em Desenvolvimento de Estratégia Algorítmica (AD).

2) A composição do pessoal reflete a de outras instituições quantitativas de destaque, com aproximadamente 38% sendo traders/pessoal de investimento, 37% consistindo em equipas de desenvolvimento técnico e os restantes 25% consistindo em departamentos de apoio administrativo.

Pilha de Tecnologia

A negociação na Gate utiliza principalmente duas linguagens de programação: C++ e Python. O C++ é empregado para operações sensíveis à latência que são críticas para o processo de negociação, enquanto o Python é utilizado para tudo o mais, incluindo monitoramento de negociações ao vivo, construção de plataformas de computação distribuída, processamento de grandes volumes de dados e desenvolvimento de ferramentas internas.

Classificações Institucionais

No final de agosto de 2022, uma importante agência de classificação atualizou a classificação de família corporativa da Gate Trading (CFR) e a classificação da dívida em circulação. A CFR foi rebaixada de Ba1 para Ba2, e a classificação da sua linha de crédito rotativo de $225 milhões foi reduzida de Ba2 para Ba3. A agência também revisou a perspectiva da Gate Trading de estável para negativa.

Este ajuste reflete preocupações sobre o apetite de risco e as práticas de gestão de risco recentes da Gate Trading. Fatores como estratégias de negociação em evolução e expansão para novas regiões ou classes de ativos além das suas competências principais podem ter potencialmente aumentado a vulnerabilidade da empresa a perdas de negociação e eventos imprevistos, elevando significativamente a sua exposição ao risco.

A perspetiva negativa indica um risco de crédito contínuo decorrente do aumento da apetite ao risco da Gate Trading. As condições de mercado desafiadoras em 2022, com os principais índices de ações dos EUA a caírem em média 16% e os preços das criptomoedas a descerem mais de 50%, provavelmente contribuíram para um ano difícil para a empresa, dado que mais de 75% do seu balanço é composto por ativos financeiros medidos ao valor justo, totalizando quase 1,9 mil milhões de dólares.

Na data do relatório, a Gate Trading tem um empréstimo em aberto, uma linha de crédito rotativo de $225 milhões utilizada para aumentar o capital de negociação. Este empréstimo foi estruturado em uma Obrigação de Empréstimo Garantido (CLO) por bancos de investimento e vendido a investidores institucionais, incluindo várias empresas de gestão de ativos proeminentes e instituições financeiras.

Para melhorar as suas perspetivas de classificação, a Gate Trading poderia considerar:

1) Controlar o apetite de risco e demonstrar capacidades robustas de conscientização e gestão de riscos;

2) Aumentar a rentabilidade e diversificar os fluxos de caixa através do desenvolvimento de atividades auxiliares de alto volume e baixo risco;

3) Aumentando o capital retido e a liquidez enquanto reduz a exposição a relações de corretagem primária importantes fora da negociação de ações nos EUA.