O que é um Retorno Anormal?

Retorno anormal significa resultados de investimento que se desviam muito do que você esperaria. Muito alto, muito baixo—não importa. Esses retornos estranhos surgem quando investimentos ou fundos não se comportam normalmente. Eles são geralmente flutuações temporárias. Os fundamentos do mercado às vezes ficam estranhos. Ou talvez—e isso é menos divertido de pensar—alguém esteja manipulando os números.

Não confunda retornos anormais com Alpha ou retornos excessivos. Esses pertencem ao conjunto de habilidades dos gestores de investimentos. Um animal completamente diferente. Retornos Anormais Cumulativos (CAR) soma todos esses retornos estranhos. Útil para rastrear como fatores externos interferem nos preços das ações.

Importância dos Retornos Anormais

A avaliação do portfólio precisa dessas métricas. Realmente precisa. Elas mostram se o seu gestor sabe como lidar com o risco. Elas dizem se o seu dinheiro está trabalhando duro o suficiente para as oportunidades que você está assumindo.

Um retorno anormal não é automaticamente uma má notícia. É apenas... diferente. Pode ser diferente bom! Pode ser diferente mau. É a diferença entre o que realmente aconteceu e o que deveria ter acontecido. É meio fascinante, na verdade.

Retorno Anormal como Métrica de Avaliação

Quer saber como a sua carteira se compara? Retornos anormais dão-lhe respostas. O desempenho ajustado ao risco torna-se claro. Pegue no que realmente aconteceu, subtraia o que deveria ter acontecido. A matemática não é complicada.

Imagine isto: o seu fundo mútuo deveria entregar 12% anualmente. Em vez disso, dá-lhe 26%. Isso é um doce retorno anormal positivo de 14%. Fixe! Mas se ele apenas produzir 3%? Está a olhar para um retorno anormal negativo de 9%. Ai.

O que é o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM)?

O CAPM determina as taxas de retorno esperadas. Ele mapeia a relação entre assumir riscos e ser compensado por eles. Uma vez que você sabe o que esperar, calcular os retornos anormais é uma simples subtração. Retornos reais menos retornos esperados. O desempenho dos títulos impulsiona tudo.

Medindo Retornos Anormais: Metodologia de Estudo de Eventos

As pessoas da área financeira em 2025 adoram os seus estudos de eventos. Estão obcecadas. Esta abordagem foca principalmente nos retornos das ações. Às vezes, também nos volumes e volatilidades. O retorno estranho em qualquer dia específico é apenas o retorno real menos o que deveria ter acontecido com base nos movimentos do mercado.

Para estudos maiores com muitos eventos semelhantes? Eles usam os Retornos Anormais Médios Acumulados (CAARs). Estes são valores médios em situações idênticas. Testes estatísticos ajudam a descobrir se os achados são relevantes ou não. Parece bastante técnico, mas o conceito não é muito difícil.

Cumulative Abnormal Return (CAR)

CAR soma todos esses retornos anormais ao longo do tempo. Investidores inteligentes adoram isso. Retornos anormais de um único dia podem ser enganosos. Muito distorcidos.

Você pode agrupar retornos anormais juntos em CARs. Ou calculá-los em média entre os títulos para Retornos Anormais Médios (AARs). O primeiro mostra impacto total. O segundo mostra a reação típica do mercado. A sua escolha.

Exemplo de Retorno Anormal

As notícias corporativas fazem as ações enlouquecerem. Anúncios financeiros especialmente. No início de 2025, houve um grande impulso nos mercados globais. O desvio pós-anúncio de lucros foi enorme. As principais empresas surpresas obtiveram cerca de 2,3% em retornos anormais de 90 dias. As piores perderam cerca de 1,8%. Diferença bastante significativa!

As estratégias de negociação focadas no momentum têm gerado retornos anormais positivos ao longo de 2025. Não está totalmente claro por que esses padrões persistem. Mas persistem! Ótimas notícias para os investidores que sabem como aproveitar essas ineficiências do mercado. Estão ganhando dinheiro.