O que é o índice Preço-Lucro (P/B)?

Pontos chave

• O índice P/B indica quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada euro de lucro de uma empresa. É uma forma rápida de avaliar se um ativo está sobrevalorizado ou subvalorizado.

• Existem diferentes tipos de índices P/B —como histórico, prospectivo, absoluto e relativo— que oferecem perspectivas variadas, mas todos precisam de contexto, como os padrões do setor e o potencial de crescimento da empresa.

• O índice P/B não funciona bem com criptomoedas porque a maioria não gera lucros nem relatórios como as empresas tradicionais. No entanto, estão a ser testados métodos semelhantes em algumas áreas das finanças descentralizadas (DeFi).

Introdução

Se alguma vez considerou comprar ações, provavelmente já se deparou com o termo índice P/B. É a abreviatura de Preço-Lucro, uma ferramenta que os investidores utilizam constantemente para avaliar se uma ação vale a pena. Mas, o que significa realmente e como deveríamos usá-lo?

O que é o índice P/B?

O índice P/B compara o preço das ações de uma empresa com o que ela ganha. Ajuda a determinar se uma ação está sobrevalorizada, subvalorizada ou tem um preço justo ao comparar o preço atual com o lucro por ação (BPA).

Em poucas palavras, mostra quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada euro de lucro que a empresa gera.

Fórmula do P/B

Índice P/B = (Preço da ação / Lucro por ação)

Podemos calcular o lucro por ação (LPA) dividindo o lucro total da empresa ( após impostos e dividendos preferenciais) pela média ponderada de ações ordinárias disponíveis no mercado durante um período específico.

Tipos de índices P/B

Há mais de uma forma de analisar o índice P/B. Cada versão oferece uma perspectiva diferente:

• P/B histórico: baseado nos lucros da empresa nos últimos 12 meses. É o tipo mais comum e reflete o desempenho real.

• P/B prospectivo: utiliza projeções de lucros para os próximos 12 meses. Baseia-se em expectativas e estimativas de analistas.

• P/B absoluto: é simplesmente a fórmula básica do índice P/B —o preço atual da ação dividido pelo lucro por ação (BPA) mais recente— sem nenhuma outra referência.

• P/B relativo: compara o índice P/B de uma empresa com uma referência (benchmark), como a média do setor ou o seu histórico de desempenho.

Interpretando o índice P/B

Para interpretar o índice P/B, é necessário considerar o contexto. Um índice P/B alto pode sugerir que os investidores esperam um forte crescimento futuro dos lucros e estão dispostos a pagar mais por isso. Por outro lado, um índice P/B baixo pode indicar que a ação está subvalorizada ou que a empresa está a passar por dificuldades.

No entanto, o que é considerado "alto" ou "baixo" varia conforme o setor. Por exemplo, as empresas de tecnologia costumam ter índices P/B mais altos do que as empresas de serviços públicos devido ao seu potencial de crescimento.

Por que é importante o índice P/B?

O índice P/B é uma forma rápida para os investidores avaliarem o valor de uma ação. É especialmente útil para comparar empresas do mesmo setor. Por exemplo, se duas empresas operam no mesmo campo, mas uma tem um índice P/B muito maior, os investidores podem analisar se essa diferença se justifica por maiores expectativas de crescimento ou outros fatores.

O índice P/B também é útil para:

• Filtragem: os investidores podem usá-lo para identificar ações potencialmente subvalorizadas.

• Avaliação de tendências históricas: comparar o índice P/B atual de uma empresa com os seus valores anteriores pode indicar como a percepção do mercado sobre essa empresa mudou.

• Comparativa: comparar o índice P/B com a média do setor ou do mercado em geral ajuda a entender o contexto e se a ação tem um preço justo.

Limitações do índice P/B

Embora o índice P/B seja útil, não é perfeito e não deve ser usado isoladamente. Existem algumas limitações a considerar:

• Não funciona se os lucros forem negativos. O índice P/B não se aplica quando uma empresa está a perder dinheiro.

• Não revela diferenças no ritmo de crescimento. Um índice P/B mais alto pode ser normal para empresas em rápido crescimento, enquanto um mais baixo pode ser o esperado para uma empresa mais madura com lucros estáveis. O contexto importa.

• Pode ser manipulado. Algumas empresas podem alterar a forma como reportam os lucros para aparentar resultados mais positivos.

• Ignore outros fatores. O índice P/B não considera dívidas, fluxo de caixa e outros fatores essenciais.

Portanto, embora seja uma ferramenta útil, é fundamental analisar também outros indicadores, como receitas, margens de lucro e nível de endividamento.

Comparando índices P/B entre setores

Os índices P/B podem variar bastante dependendo do tipo de empresa. Por isso, é importante comparar empresas do mesmo setor. Por exemplo:

• Setor tecnológico: costumam ter índices P/B mais altos devido à expectativa de rápido crescimento.

• Setor de serviços públicos: normalmente têm índices P/B mais baixos, uma vez que geram lucros estáveis e previsíveis.

Se você comparar o índice P/B de uma empresa de tecnologia com o de uma empresa de serviços públicos sem considerar o contexto, pode tirar conclusões erradas.

Índices P/B e criptomoedas

Talvez você se pergunte se o índice P/B funciona para o Bitcoin ou outras criptomoedas. A resposta curta é: não exatamente. O índice P/B é usado para empresas com relatórios claros de lucros, uma vez que o cálculo depende desses lucros. A maioria das criptomoedas não gera relatórios de lucros como as empresas tradicionais.

No entanto, alguns analistas utilizam conceitos semelhantes em certas áreas do setor cripto, como plataformas DeFi que ganham com comissões. Por exemplo, poderiam avaliar o preço de uma criptomoeda considerando quanto fatura a plataforma com essas comissões. Estas abordagens são experimentais e pouco disseminadas, mas mostram como se tentam adaptar conceitos financeiros tradicionais ao mundo cripto.

Francamente, parece-me absurdo que continuemos empenhados em aplicar métricas tradicionais a um mercado que funciona com lógicas completamente diferentes. As exchanges vendem-nos estas métricas como se fossem infalíveis quando na realidade são inadequadas para o ecossistema cripto.