#币安HODLer空投XPL# O ciclo de redução pela metade do Bitcoin foi um indicador importante no mercado, mas hoje sua influência diminuiu claramente e já não domina a tendência do mercado de encriptação.

Na verdade, o evento de halving em abril de 2024 não conseguiu impulsionar o BTC a ultrapassar o seu recorde histórico como era esperado. Embora as receitas de taxas dos mineradores tenham alcançado um pico histórico de 78,3 milhões de dólares nesse dia, isso se deve principalmente à atividade on-chain gerada por novos protocolos de aplicação como Runes/Ordinais, e não ao halving em si. Com a diminuição do entusiasmo, até o verão as taxas on-chain caíram mais de 80% em relação ao pico de abril.

É importante notar que, apesar das significativas flutuações de poder computacional no mercado, em agosto o poder computacional rapidamente subiu novamente para um novo máximo. Isso se deve ao fato de que os mineradores mudaram sua estratégia, não se limitando mais a minerar e vender BTC, mas utilizando mais ferramentas financeiras como futuros de poder computacional e contratos a prazo para se proteger contra riscos e estabilizar o fluxo de caixa.

A análise abrangente indica que: em primeiro lugar, o efeito de contração da oferta resultante da redução pela metade foi encoberto pelas flutuações extremas na demanda real de aplicações em cadeia; em segundo lugar, o modelo tradicional em que a redução pela metade levava ao colapso de mineradores e à limpeza do mercado já não existe, e o impacto do ciclo de quatro anos do lado dos mineradores no mercado foi significativamente reduzido.

Mais crucialmente, a taxa de rendimento da dívida dos EUA tornou-se o fator dominante nos mercados de risco globais. O gigante das stablecoins Tether revelou que possui quase cem bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA no primeiro semestre de 2024, com lucros de até 5,2 bilhões de dólares em seis meses. Isso significa que a principal liquidez no setor de encriptação está sempre intimamente ligada às mudanças nas taxas de rendimento da dívida dos EUA, e o que realmente impulsiona a liquidez no mundo da encriptação são mais as flutuações nas taxas de rendimento da dívida dos EUA, e não a variação na oferta de Bit a cada quatro anos.

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