Comparação entre IPs de brinquedos emergentes e gigantes do vinho branco tradicionais: Repetição histórica das tendências de consumo ou mudança de paradigma?

Recentemente, uma conhecida empresa de investimento publicou um relatório comparando os populares IPs de brinquedos com os gigantes tradicionais do vinho branco, tentando esclarecer se este fenômeno é uma repetição histórica dos ciclos de consumo ou uma profunda mudança de paradigma.

O relatório aponta que, embora ambos possuam atributos de moeda social, as características sociais dos novos IPs de brinquedos colecionáveis emergentes estão mais baseadas em interesses e valores comuns do grupo jovem, enquanto a função social do licor tradicional depende mais do poder e das relações de hierarquia. Essa diferença reflete a distinção essencial entre "novo consumo" e "consumo tradicional".

Os analistas acreditam que, assim como as tradicionais bebidas alcoólicas brancas, as novas marcas de brinquedos da moda também enfrentam o duplo desafio dos ciclos de IP e das propriedades de investimento. Se houver um longo período de janela entre o IP popular atual e o próximo IP de sucesso, o crescimento global da empresa pode desacelerar.

Além disso, os investidores devem estar atentos a dois grandes riscos: a regulação e a congestão do mercado. O relatório alerta que a atual concentração de capital a fluir para a pista de "novo consumo" é bastante semelhante ao fenômeno anterior de fundos se agrupando em ações de consumo blue chip, representadas pelo tradicional vinho branco. A fragilidade dessa negociação congestionada pode ter um impacto enorme na avaliação.

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Diferenças geracionais na moeda social

A equipe de pesquisa acredita que, embora os novos IPs de brinquedos de moda e os tradicionais vinhos brancos tenham atributos de moeda social, existem diferenças geracionais evidentes. A função social dos vinhos brancos tradicionais se manifesta mais como uma ferramenta de produção para "lubrificante social/comercial", enquanto os novos IPs de brinquedos de moda representam a busca da geração jovem por valor emocional, oferecendo aos consumidores uma experiência de "dopamina" instantânea, sutil e acessível na era das mídias sociais digitais.

Analistas apontam que, em um mundo digital onde os consumidores enfrentam "falta de significado" e aumento da pressão, os novos IPs de brinquedos colecionáveis sugerem que a China está fazendo uma transição gradual de um modelo impulsionado por investimentos para um modelo impulsionado por consumo. O licor tradicional está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, e seu processo de globalização ainda está em estágio inicial, enquanto os novos IPs de brinquedos colecionáveis, que estão altamente alinhados com o espírito global da época, já alcançaram um sucesso global significativo.

• Diferenças nas propriedades sociais: As propriedades sociais do vinho branco tradicional dependem mais do poder e do sistema de hierarquia, servindo principalmente para ocasiões de negócios; os novos IPs de cultura pop representam a geração mais jovem que se baseia em interesses e valores para a socialização, enfatizando o valor emocional e a satisfação imediata.

• Motivos de consumo: O vinho branco tradicional pode ser visto como uma "ferramenta de produtividade" (lubrificante de negócios), enquanto o emergente IP de moda satisfaz a busca dos jovens por valor emocional e consumo "dopaminérgico" em um ambiente social digital, refletindo a tendência de transformação da China de um modelo de investimento para um modelo de consumo.

• Processo de globalização: O licor tradicional está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, e a globalização ainda está em uma fase inicial; enquanto isso, os novos IPs de tendências emergentes já obtiveram sucesso significativo em todo o mundo, alinhando-se com as tendências globais.

A espada de dois gumes do risco e das propriedades de investimento do IP

Enquanto cresce rapidamente, os analistas também apontaram os desafios semelhantes entre as novas marcas de brinquedos colecionáveis e o tradicional licor branco, ou seja, o duplo teste trazido pelo ciclo de vida do IP e as características de investimento do produto.

A análise sugere que, independentemente de o lucro líquido das novas marcas de brinquedos emergentes em 2025 ser de 8 mil milhões de yuanes ou 10 mil milhões de yuanes, isso não é importante, pois depende da velocidade de entrega do IP popular. Em vez disso, o importante é como equilibrar o crescimento recente e o ciclo de vida do IP.

Risco do ciclo de vida do IP: O tradicional licor branco com um histórico de cem anos e endosse oficial já provou sua capacidade de atravessar ciclos. Por outro lado, as marcas emergentes de brinquedos da moda e a história de seus IP populares têm apenas 15 anos e 10 anos, respectivamente, e o ciclo de vida do IP ainda é um risco central.

O relatório considera que, como uma plataforma de IP, a diversificação da combinação de IP das novas marcas de brinquedos emergentes pode dispersar riscos, mas os IP populares são cruciais para o seu sucesso global. Se houver um longo intervalo entre um IP popular e o próximo IP de sucesso, o seu crescimento global pode desacelerar. Além disso, a "mainstreamização" da subcultura, enquanto impulsiona o crescimento, também pode diluir a identidade social única dos IP populares, afastando assim o seu núcleo de consumidores.

Prós e contras das propriedades de investimento: A história do vinho branco tradicional indica que a "investibilidade" é uma faca de dois gumes, atuando como um impulsionador em ciclos de alta e como um amplificador em ciclos de baixa.

O relatório observou que as novas marcas de brinquedos estão a gerir ativamente os preços do mercado de segunda mão, para garantir a sua atratividade para os consumidores mais jovens e criar um ambiente favorável ao lançamento de novas IPs e produtos. A recente queda nos preços de segunda mão da popular série de peluches IP é vista como resultado da gestão ativa da dinâmica de oferta e procura por parte das novas marcas de brinquedos.

Regulação e mercado congestionados que não podem ser ignorados

O relatório enfatiza que a regulação e o sentimento do mercado são os outros dois fatores de risco que os investidores devem enfrentar.

Risco regulatório: O licor tradicional sempre é afetado por políticas como controle de preços e campanhas anticorrupção. Da mesma forma, as novas marcas de toys não estão em um vácuo regulatório. Artigos da mídia mainstream recentemente alertaram sobre os riscos de mercado. No entanto, os analistas acreditam que, à medida que o público consumidor das novas marcas de toys se diversifica, a "mainstreamização" reduz sua exposição ao risco de menores no mercado chinês. Além disso, o crescimento contínuo dos negócios no exterior (que deve contribuir com mais da metade da receita até 2025) também ajuda a mitigar o risco regulatório de um único mercado. Contudo, esse risco ainda pode ter um impacto negativo nos fundamentos da empresa ou gerar "ruído de manchete" que cause volatilidade nas ações.

"A fragilidade do comércio em "grupo": Em cada ciclo do mercado de capitais, pode haver transações "congestionadas" dominantes. O fluxo de capital de 2016 a 2021 para ações de consumo blue chip, representadas por bebidas alcoólicas tradicionais, é bastante semelhante ao atual fluxo de capital focado nas novas marcas de produtos de consumo "emergentes". As mudanças nos fluxos de capital e posições podem ter um enorme impacto nas avaliações - o índice P/E futuro das bebidas alcoólicas tradicionais chegou perto de 60 vezes no início de 2021, enquanto atualmente está apenas entre 18 e 19 vezes. Embora as recentes mudanças nos fluxos de capital tenham causado alguma pressão sobre as ações de "novo consumo" como as novas marcas de produtos de consumo, o relatório acredita que, em um contexto de escassez de alvos de investimento de qualidade, essa condição de "congestionamento" pode persistir por algum tempo. O verdadeiro ponto de inflexão pode levar tempo até que dados de alta frequência do mercado externo apresentem uma inflexão significativa ou que a forte recuperação da economia chinesa ofereça mais opções aos investidores.