Deconstruindo os pagamentos com moeda estável: remodelando um novo paradigma de fluxo de fundos global

A moeda estável, como a ferramenta prática mais representativa no campo das moedas digitais, demonstra o potencial da blockchain para fornecer uma infraestrutura nova e eficiente para os sistemas de pagamento financeiros tradicionais. No último ano, o valor total de mercado das moedas estáveis cresceu mais de 50%, ultrapassando atualmente os 250 mil milhões de dólares, suportando a circulação eficiente de trilhões de dólares em pagamentos globais.

Os especialistas do setor compreendem bem o valor das moedas estáveis: elas refletem plenamente a capacidade central da blockchain de "transferir fundos e valor instantaneamente", tornando possível a construção de um ciclo comercial na cadeia. No entanto, os verdadeiros cenários de pagamento em nível empresarial são muito mais complexos do que uma simples "transferência ponto a ponto".

Atualmente, as aplicações de moeda estável voltadas para empresas geralmente adotam a arquitetura de "sanduíche de moeda estável": substituindo canais de pagamento tradicionais por transmissão de valor/fundos horizontal através da blockchain, enquanto as extremidades superior e inferior ainda dependem do sistema financeiro tradicional de pagamentos. Embora esse design traga melhorias significativas, também limita a plena realização das vantagens da blockchain.

Este artigo irá explorar como as moedas estáveis podem ser aplicadas em pagamentos transfronteiriços globais sob a perspectiva da transferência de fundos global:

1. Analisar o sistema de pagamentos transfronteiriços global existente;
2. Análise das melhorias concretas da arquitetura de sanduíche de moeda estável na gestão de fundos, pagamentos B2B e liquidação de redes de cartões;
3. Explorar como superar os desafios nas extremidades do sanduíche da moeda estável, permitindo que o valor da blockchain permeie todo o processo.

Um. Contexto do pagamento com moeda estável

Entre as muitas aplicações das moedas estáveis, os pagamentos B2B são os mais notáveis. Um relatório recente mostrou que, no ano passado, o volume de pagamentos B2B cresceu de 770 milhões de dólares para 3 mil milhões de dólares por mês. Uma plataforma relatou que as moedas estáveis representaram quase metade do seu volume de transações, com 49% dos clientes a utilizarem ativamente pagamentos em moeda estável.

Os dados internos das principais empresas refletem melhor o tamanho do mercado segmentado. De acordo com relatórios, uma empresa líder tem um volume de transações anual de cerca de 15 mil milhões de dólares, dos quais cerca de metade provém de pagamentos B2B. Outra empresa tem um volume de transações anualizado de 10 mil milhões de dólares, estimando-se que represente 20% do mercado global de pagamentos transfronteiriços com moeda estável B2B.

O uso de pagamentos globais está a tornar-se cada vez mais comum, à medida que as deficiências das infraestruturas de pagamento financeiras tradicionais se tornam evidentes; as vantagens das moedas estáveis baseadas em blockchain tornam-se cada vez mais claras. Embora os sistemas tradicionais facilitem mais de 100 trilhões de dólares em pagamentos globais a cada ano, as empresas e os bancos ainda enfrentam enormes complexidades e problemas de atraso.

Dois, vários modos de pagamento transfronteiriço global

2.1 Infraestrutura bancária baseada no SWIFT

Atualmente, os pagamentos globais baseados em SWIFT são divididos em duas partes: "mensageria e liquidação" e "liquidação de fundos". O SWIFT é responsável por transmitir as instruções de transferência, enquanto o fluxo real de fundos ocorre apenas entre os bancos que possuem contas de correio pré-abertas.

Apenas duas instituições bancárias que estejam integradas no sistema SWIFT e que sejam parceiras podem concluir a transferência final. Se não houver relação direta, será necessário recorrer a bancos correspondentes que tenham as interfaces e posições adequadas para realizar a liquidação de fundos.

Com o aumento do número de bancos intermediários, surgem problemas como prolongamento do tempo de liquidação, aumento de custos e dificuldade de rastreamento. Isso leva a que mesmo os pagamentos transfronteiriços entre países vizinhos tenham que passar por bancos de países desenvolvidos, causando grande inconveniência.

2.2 Modelo de pool de fundos transfronteiriço baseado em PSP

Os prestadores de serviços de transferência de fundos transfronteiriços surgiram, com o objetivo de permitir que as empresas realizem pagamentos globais sem a necessidade de passar diretamente pelo SWIFT. A sua essência é o modelo de pool de fundos transfronteiriços, que oferece às empresas um pool de fundos multimoeda para realizar pagamentos flexíveis.

A conformidade da gestão de prestadores de serviços de transferência de fundos transfronteiriços e relações bancárias permite que as empresas obtenham um único produto bancário multimoeda, formando um "circuito fechado". A liquidez é gerida internamente entre as contas, evitando os custos e complexidades adicionais provenientes da dependência externa.

Apesar de parecer atraente à primeira vista, os prestadores de serviços de transferência de fundos transfronteiriços ainda estão construídos sobre a infraestrutura SWIFT, dependendo de uma gestão de liquidez sofisticada para "criar" uma experiência de crédito instantâneo. A sua velocidade e escala estão sempre limitadas pela liquidez disponível em países específicos, bem como pelo tempo de liquidação da infraestrutura subjacente.

2.3 moeda estável modo

A moeda estável representa uma transição mais profunda: a reestruturação da forma como os negócios na internet operam, aproveitando a tecnologia blockchain. Seu ciclo de liquidação é equivalente ao tempo de geração de blocos da blockchain emitida, acelerando em várias ordens de magnitude em comparação com os métodos tradicionais.

Mais importante ainda, as moedas estáveis são geralmente implementadas em plataformas de contratos inteligentes, permitindo inovações que não podem ser realizadas nas trilhas bancárias tradicionais. Qualquer pessoa pode adicionar funcionalidades às moedas estáveis sem permissão.

Do ponto de vista macroeconômico, pagamentos financeiros mais rápidos e interativos expandem diretamente o PIB global: as empresas recebem pagamentos mais rapidamente, os fundos entram mais rapidamente nos setores downstream, reduzindo os custos decorrentes de atrasos na liquidação. Quando o ciclo de liquidação é comprimido de "dias" para "segundos", seu efeito em cadeia varre toda a economia. Ao mesmo tempo, a existência de padrões verificáveis permite que a inovação financeira ocorra pela primeira vez em escala global sem a necessidade de permissão.

Três, a aplicação das moedas estáveis nos pagamentos globais

3.1 Gestão de fundos empresariais

Tomando a gestão de fundos empresariais como exemplo: antes de a empresa fazer um pagamento em moeda b no país B, deve preparar antecipadamente a transferência de fundos em moeda a do país A. Este é o processo de pré-pagamento de fundos, e a equipe financeira da empresa deve considerar o tempo de preparação.

A equipe deve abrir uma conta em um banco local para executar pagamentos, e às vezes é necessário buscar um empréstimo de curto prazo com parceiros. Quanto mais tempo o pagamento é adiado, maior é a exposição ao risco cambial e mais altos os requisitos de capital. Gerir derivativos para cobrir o risco cambial e calcular a liquidez de curto prazo aumentará significativamente as despesas operacionais.

A moeda estável simplificou este sistema ao eliminar as exigências de controle de atrasos nas liquidações internacionais. Embora a entrada e saída de fundos ainda toquem o sistema de moeda fiduciária, a moeda estável permite que o fluxo de fundos entre as "rampas" de moeda fiduciária seja realizado de forma suave.

Todo o processo é dividido em transferências locais dentro de A e B, com a blockchain a realizar a liquidação global entre as duas partes. ( Nota: é necessário que haja liquidez suficiente na cadeia para converter a moeda estável A na moeda estável B. )

3.2 pagamentos B2B

Os processos de pagamento B2B globais são semelhantes à gestão de fundos das empresas, mas os cenários B2B podem gerar maiores benefícios, pois muitas vezes são mais complexos e afetam outros aspectos da operação empresarial.

Nos pagamentos B2B, os bancos de diferentes países geralmente estão diretamente ligados à entrega de um determinado serviço ou mercadoria. As partes estão mais sensíveis ao rastreamento do progresso do pagamento. O custo de pré-financiamento pode depender do estado em tempo real dos recebimentos.

Canais de pagamento menos comuns frequentemente necessitam de várias rotas de transbordo internacional para completar a transferência de fundos, podendo carecer de um mecanismo claro de atualização de progresso e, limitados pelo horário comercial dos bancos, podem facilmente prolongar o tempo de pagamento.

Quando o processo de pagamento B2B transfronteiriço é executado através de moeda estável, as empresas podem gerar uma série de benefícios adicionais:

• Ambas as partes podem gerir e monitorizar o estado do pagamento de forma clara e em tempo real.
• O financiamento pode estar diretamente ligado a matérias-primas com forte temporalidade ou a pontos de entrega, evitando riscos ou atrasos significativos.
• Após a redução do risco, o custo de capital diminui e a rotatividade de capital acelera; com a maturação das soluções de integração de moeda estável, haverá um aumento considerável da produtividade em todo o mundo.
• A ligação do agente, a necessidade de pré-financiamento e a maior parte da exposição cambial foram basicamente removidas.
• Todo o processo foi reduzido de 3 dias para alguns segundos, sem necessidade de considerar o fechamento do mercado, a necessidade de capital de giro foi significativamente reduzida e simplificada.

3.3 rede de liquidação de cartões

Na rede de organizações de cartões, a instituição emissora envia pagamentos em nome do portador do cartão para o banco adquirente do comerciante, que recebe e credita na conta do comerciante. Esses bancos não liquidam diretamente as dívidas; todos eles estão conectados a uma rede de pagamentos, realizando a liquidação líquida durante o horário comercial dos dias úteis. Cada banco deve manter um saldo pré-pago para transferências eletrônicas atempadas.

Um gigante dos pagamentos começou a testar, já em 2021, o uso de moeda estável para a liquidação entre bancos adquirentes e bancos emissores. Este método substituiu o processo de transferência eletrónica, passando a utilizar USDC na Ethereum e Solana. Após a autorização do cartão na data específica, será utilizado USDC para debitar ou creditar nas contas dos bancos das partes envolvidas na transação.

Devido ao fato de que o sistema opera numa rede interna, o seu efeito líquido beneficia os parceiros na rede. Isto é mais semelhante ao sistema de circuito fechado dos prestadores de serviços de transferência de fundos transfronteiriços, mas a vasta escala da rede de organizações de cartões beneficia as instituições emissoras/adquirentes porque anteriormente tinham que gerir pagamentos globais.

As vantagens das moedas estáveis são semelhantes à gestão de fundos, mas essas vantagens pertencem aos bancos dentro da rede: podem reduzir os requisitos de capital necessários para transferências internacionais em tempo hábil, evitando assim o risco cambial. Além disso, a abertura, verificabilidade e programabilidade da blockchain estabelecem as bases para o crédito e outras infraestruturas financeiras entre bancos internos.

Quarto, Conclusão

"moeda estável sanduíche" é realmente útil em certos cenários, mas atualmente a maioria das aplicações de moeda estável ainda está presa a essa estrutura, sem avanços adicionais. Na realidade, poucas empresas realmente utilizam pagamentos em cadeia e moeda estável. Enquanto qualquer etapa ainda precisar tocar na trilha da moeda fiduciária, teremos que colocar pão nas duas extremidades do "sanduíche".

O objetivo final dos pagamentos com moeda estável é eliminar completamente o intermediário. Quando empresas e consumidores adotarem plenamente a moeda estável, todo o ciclo financeiro e comercial poderá ser completado na blockchain, sem estar limitado aos métodos tradicionais ultrapassados. Uma vez que instituições financeiras e empresas realizem transações totalmente em moeda estável, isso liberará uma escala comercial sem precedentes. Com a redução significativa das fricções globais na construção, operação e serviço das empresas, a curva de crescimento do PIB global se aproximará mais da verdadeira velocidade de consumo de bens, serviços e conteúdos proporcionada pela internet.

Portanto, a essência das finanças de pagamento é: pagamento com moeda estável + finanças em cadeia. Se pudermos nos livrar completamente da estrutura de sanduíche e construir mais serviços financeiros em cadeia em ambas as extremidades, a velocidade de circulação de fundos/valores globalizados atingirá um nível sem precedentes.