Pesquisa Profunda sobre Tokenização de Ações: Abrindo a Segunda Curva de Crescimento do Mercado de Criptomoedas
Introdução e Contexto
No último ano, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) passou da narrativa à margem das fintechs para a visão mainstream do mercado de criptomoedas. A ampla aplicação de stablecoins nos campos de pagamento e liquidação, juntamente com o rápido crescimento de produtos como títulos e notas em blockchain, fez com que a "tokenização de ativos tradicionais" passasse de um ideal para um experimento real. Dentro dessa tendência, a tokenização de ações, conhecida como "ações na blockchain", tornou-se uma das áreas mais controversas e com maior potencial. Ela não só tenta transformar a liquidez e a eficiência de negociação dos mercados de valores mobiliários tradicionais, como também desafia os limites regulatórios e abre espaço para arbitragem entre mercados. Para a indústria de criptomoedas, isso pode ser um salto significativo na introdução de ativos de trilhões de dólares no mundo blockchain; para as finanças tradicionais, é mais como uma ruptura tecnológica não autorizada, que traz uma revolução de eficiência, mas também semeia conflitos de governança.
Estado do mercado e caminho crítico
Apesar de a "tokenização" ter se tornado uma narrativa importante de médio a longo prazo na indústria de encriptação, a sua implementação em ativos específicos como "ações" ainda avança lentamente, com caminhos claramente diferenciados. Ao contrário de ativos padronizados como títulos do governo, notas de curto prazo e ouro, a tokenização de ações envolve questões legais mais complexas, prazos de negociação, design de direitos de voto e mecanismos de distribuição de dividendos, resultando em diferenças significativas nas várias produtos disponíveis no mercado em termos de caminhos de conformidade, estrutura financeira e modos de implementação em cadeia.
A Backed Finance lançou uma série de Tokens ERC-20 com ações e ETFs reais como ativos subjacentes, através de uma parceria com instituições de custódia de valores mobiliários reguladas, tentando estabelecer uma "ponte intermediária para valores mobiliários na cadeia". No entanto, o volume de negociação e a liquidez dos seus produtos ainda são baixos, refletindo a incerteza dos primeiros usuários em relação ao mecanismo de resgate e a falta de integração no ecossistema DeFi.
A Robinhood adotou uma abordagem mais conservadora, mas sistematicamente mais forte, ao lançar tokens de derivados de ações regulados na União Europeia. Esses tokens são essencialmente ferramentas de rastreamento de preços, em vez de representações reais de ações, semelhantes aos contratos por diferença tradicionais (CFD)(. Este design reduz conflitos regulatórios e a complexidade de custódia, alcançando uma solução de "não-seguro, mas negociável".
A xStocks ecossistema lançado pela Kraken em parceria oferece uma nova abordagem. Esta solução é baseada na Solana e contorna a regulação dos EUA através de um método estruturado e em conformidade, visando o mercado global fora dos EUA. A característica do xStocks é a sua propriedade de negociação "DeFi": negociação 24/7, liquidação T+0, trocas em cadeia e tenta integrar-se com o DEX do ecossistema Solana.
Esses três caminhos diferentes refletem a diversidade e a imaturidade do mercado de tokenização de ações. Entre conformidade, mapeamento de ativos e necessidades dos usuários, atualmente não existe uma solução que consiga cobrir completamente todas as áreas, e no final, será necessário um teste de mercado para selecionar o melhor modelo.
Mecanismo de conformidade e capacidade de implementação
A regulamentação continua a ser o desafio central no campo da tokenização de ações. Como um dos ativos financeiros mais rigorosamente regulamentados, a emissão, negociação, custódia e liquidação de ações estão sujeitas a restrições rigorosas. Reestruturar valores mobiliários na forma de "ativos em cadeia" não só requer a resolução de questões de mapeamento técnico, mas também a necessidade de estabelecer um caminho de conformidade claro e executável.
Backed Finance adotou uma abordagem que se aproxima da lógica de emissão de valores mobiliários tradicionais, posicionando seu Token como um valor mobiliário restrito reconhecido pela regulamentação suíça. Embora essa abordagem seja relativamente robusta em termos de conformidade, também trouxe problemas de circulação restrita e uma falta de compatibilidade com sistemas DeFi.
A Robinhood evitou habilmente a responsabilidade legal de possuir ações diretamente, ao embalar seus produtos como "derivados de valores mobiliários" sob o regulamento MiFID II da UE. Este design oferece uma alta certeza de conformidade, mas os ativos em si carecem de programabilidade e abertura.
A Kraken e a xStocks adotaram uma abordagem de conformidade mais agressiva, utilizando cláusulas de isenção na legislação suíça para abrir a negociação de produtos para mercados globais não americanos. Essa abordagem preserva a característica de livre circulação dos tokens na cadeia, mas também enfrenta riscos regulatórios potenciais.
Atualmente, os planos de tokenização de ações de vários projetos ainda não conseguiram implementar uma verdadeira cobertura de conformidade global, sendo mais uma estratégia de "arbitragem regional + exploração de lacunas legais". A fragmentação da regulamentação global criou um grande espaço para arbitragem sistêmica, levando à situação de "conformidade regional, área cinza global" para a implementação de ações tokenizadas.
Para que a tokenização das ações no futuro alcance a implementação em larga escala, é necessário obter avanços nas seguintes três áreas:
Unificação da compreensão regulatória e estabelecimento de um canal de isenção
Suporte nativo da infraestrutura on-chain para módulos de conformidade
A entrada de participantes institucionais, especialmente a colaboração de intermediários financeiros como bancos depositários, firmas de auditoria e corretoras.
Análise do mercado e perspetivas futuras
O valor total de RWA em blockchain no mundo é de cerca de 17,8 mil milhões de dólares, dos quais os ativos de ações representam apenas 0,09%, cerca de 15,43 milhões de dólares. No entanto, a tokenização de ações cresceu mais de 3 vezes nos últimos seis meses, subindo de 50 milhões de dólares em julho de 2024 para cerca de 150 milhões de dólares em março de 2025.
![Tokenização de ações: relatório de pesquisa profunda sobre a segunda curva de crescimento do mercado em alta])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fd633dc578a48ccf32c281c787020690.webp(
O valor fundamental da tokenização de ações reside na conexão entre o mercado real e o mercado em cadeia, mas a verdadeira demanda incremental vem de três grupos de usuários:
Esperançosos de participar no mercado de ações global com um menor custo de entrada.
Indivíduos de alto patrimônio líquido que buscam a movimentação de ativos transfronteiriça e a evasão de controles de capital com fundos cinzentos
Protocolos DeFi com o objetivo de arbitragem e rendimento estrutural e os formadores de mercado
No entanto, atualmente esses três grupos ainda não entraram em grande escala, refletindo que o mercado ainda está em uma fase inicial.
O ponto de viragem no futuro pode surgir com várias tendências chave:
A ascensão das stablecoins proporcionou uma base monetária sólida para a tokenização de transações de ações.
A maturidade dos protocolos DeFi aumentou a capacidade de combinação de "ativos tradicionais na cadeia"
A explosão das L2 e das ecologias de cadeias de aplicações proporcionou mais opções de "abrigo on-chain" para os tokens de ações.
O mercado global de capitais e o mercado de criptomoedas estão se fundindo ainda mais, impulsionando a demanda das instituições por alocação de ativos em blockchain.
Apesar de no curto prazo a tokenização de ações enfrentar desafios como escassez de liquidez, altos custos de educação do usuário e incertezas na conformidade, a longo prazo, pode se tornar uma parte essencial do mercado de capitais em blockchain, servindo como uma ponte crucial entre as finanças tradicionais e o mundo das criptomoedas.
Conclusão e Recomendações
A tokenização de ações representa uma reivindicação coletiva por "liberdade de fluxo de capital" e "reconstrução de infraestrutura financeira". A curto prazo, ainda enfrentará desafios em termos de regulamentação, percepção e confiança; mas a longo prazo, pode se tornar o "terceiro pilar" após as stablecoins e os títulos públicos em blockchain.
Sugestões para profissionais da indústria:
Colocar "design de caminho de conformidade" como prioridade máxima
Ativamente interagir com protocolos DeFi, promovendo a implementação de produtos combináveis
Focar na educação do usuário e na embalagem do produto, reduzindo a barreira de entrada.
Reforçar a participação nas políticas e o diálogo regulatório, promovendo a formação de padrões da indústria
Conselhos para investidores e instituições:
Curto prazo: atenção ao lançamento de produtos, TVL, mecanismo de mercado, dados de transações em cadeia e dinâmica regulatória
Médio prazo: avaliar indicadores como o suporte DeFi da plataforma, custo de capital e eficiência de liquidez.
Longo prazo: focar na abertura de permissões de negociação para usuários americanos, no caminho da implementação do T+0 em conjunto com mecanismos de conformidade, assim como nas tendências de redistribuição de fundos na blockchain.
Em suma, a tokenização de ações dos EUA é um experimento importante na transformação da estrutura do mercado de criptomoedas. Se conseguir integrar a conformidade aberta, a profundidade em cadeia e a inovação de mecanismos, pode tornar-se o motor chave para impulsionar a próxima onda de crescimento do mercado de criptomoedas.
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MetaMaximalist
· 16h atrás
finalmente... as instituições estão a acordar para o que temos pregado desde 2017, para ser sincero. os efeitos de rede vão ser insanos aqui, para ser honesto.
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FlashLoanPrince
· 16h atrás
Os corretores ainda querem explorar os idiotas, e daí?
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rekt_but_resilient
· 16h atrás
A supervisão não consegue superar a velocidade da blockchain.
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wrekt_but_learning
· 16h atrás
Outra vez a subir? Continuar a fazer as pessoas de parvas
Tokenização de ações: um novo motor de crescimento que liga o tradicional ao mercado de criptomoedas
Pesquisa Profunda sobre Tokenização de Ações: Abrindo a Segunda Curva de Crescimento do Mercado de Criptomoedas
Introdução e Contexto
No último ano, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) passou da narrativa à margem das fintechs para a visão mainstream do mercado de criptomoedas. A ampla aplicação de stablecoins nos campos de pagamento e liquidação, juntamente com o rápido crescimento de produtos como títulos e notas em blockchain, fez com que a "tokenização de ativos tradicionais" passasse de um ideal para um experimento real. Dentro dessa tendência, a tokenização de ações, conhecida como "ações na blockchain", tornou-se uma das áreas mais controversas e com maior potencial. Ela não só tenta transformar a liquidez e a eficiência de negociação dos mercados de valores mobiliários tradicionais, como também desafia os limites regulatórios e abre espaço para arbitragem entre mercados. Para a indústria de criptomoedas, isso pode ser um salto significativo na introdução de ativos de trilhões de dólares no mundo blockchain; para as finanças tradicionais, é mais como uma ruptura tecnológica não autorizada, que traz uma revolução de eficiência, mas também semeia conflitos de governança.
Estado do mercado e caminho crítico
Apesar de a "tokenização" ter se tornado uma narrativa importante de médio a longo prazo na indústria de encriptação, a sua implementação em ativos específicos como "ações" ainda avança lentamente, com caminhos claramente diferenciados. Ao contrário de ativos padronizados como títulos do governo, notas de curto prazo e ouro, a tokenização de ações envolve questões legais mais complexas, prazos de negociação, design de direitos de voto e mecanismos de distribuição de dividendos, resultando em diferenças significativas nas várias produtos disponíveis no mercado em termos de caminhos de conformidade, estrutura financeira e modos de implementação em cadeia.
A Backed Finance lançou uma série de Tokens ERC-20 com ações e ETFs reais como ativos subjacentes, através de uma parceria com instituições de custódia de valores mobiliários reguladas, tentando estabelecer uma "ponte intermediária para valores mobiliários na cadeia". No entanto, o volume de negociação e a liquidez dos seus produtos ainda são baixos, refletindo a incerteza dos primeiros usuários em relação ao mecanismo de resgate e a falta de integração no ecossistema DeFi.
A Robinhood adotou uma abordagem mais conservadora, mas sistematicamente mais forte, ao lançar tokens de derivados de ações regulados na União Europeia. Esses tokens são essencialmente ferramentas de rastreamento de preços, em vez de representações reais de ações, semelhantes aos contratos por diferença tradicionais (CFD)(. Este design reduz conflitos regulatórios e a complexidade de custódia, alcançando uma solução de "não-seguro, mas negociável".
A xStocks ecossistema lançado pela Kraken em parceria oferece uma nova abordagem. Esta solução é baseada na Solana e contorna a regulação dos EUA através de um método estruturado e em conformidade, visando o mercado global fora dos EUA. A característica do xStocks é a sua propriedade de negociação "DeFi": negociação 24/7, liquidação T+0, trocas em cadeia e tenta integrar-se com o DEX do ecossistema Solana.
Esses três caminhos diferentes refletem a diversidade e a imaturidade do mercado de tokenização de ações. Entre conformidade, mapeamento de ativos e necessidades dos usuários, atualmente não existe uma solução que consiga cobrir completamente todas as áreas, e no final, será necessário um teste de mercado para selecionar o melhor modelo.
Mecanismo de conformidade e capacidade de implementação
A regulamentação continua a ser o desafio central no campo da tokenização de ações. Como um dos ativos financeiros mais rigorosamente regulamentados, a emissão, negociação, custódia e liquidação de ações estão sujeitas a restrições rigorosas. Reestruturar valores mobiliários na forma de "ativos em cadeia" não só requer a resolução de questões de mapeamento técnico, mas também a necessidade de estabelecer um caminho de conformidade claro e executável.
Backed Finance adotou uma abordagem que se aproxima da lógica de emissão de valores mobiliários tradicionais, posicionando seu Token como um valor mobiliário restrito reconhecido pela regulamentação suíça. Embora essa abordagem seja relativamente robusta em termos de conformidade, também trouxe problemas de circulação restrita e uma falta de compatibilidade com sistemas DeFi.
A Robinhood evitou habilmente a responsabilidade legal de possuir ações diretamente, ao embalar seus produtos como "derivados de valores mobiliários" sob o regulamento MiFID II da UE. Este design oferece uma alta certeza de conformidade, mas os ativos em si carecem de programabilidade e abertura.
A Kraken e a xStocks adotaram uma abordagem de conformidade mais agressiva, utilizando cláusulas de isenção na legislação suíça para abrir a negociação de produtos para mercados globais não americanos. Essa abordagem preserva a característica de livre circulação dos tokens na cadeia, mas também enfrenta riscos regulatórios potenciais.
Atualmente, os planos de tokenização de ações de vários projetos ainda não conseguiram implementar uma verdadeira cobertura de conformidade global, sendo mais uma estratégia de "arbitragem regional + exploração de lacunas legais". A fragmentação da regulamentação global criou um grande espaço para arbitragem sistêmica, levando à situação de "conformidade regional, área cinza global" para a implementação de ações tokenizadas.
Para que a tokenização das ações no futuro alcance a implementação em larga escala, é necessário obter avanços nas seguintes três áreas:
Análise do mercado e perspetivas futuras
O valor total de RWA em blockchain no mundo é de cerca de 17,8 mil milhões de dólares, dos quais os ativos de ações representam apenas 0,09%, cerca de 15,43 milhões de dólares. No entanto, a tokenização de ações cresceu mais de 3 vezes nos últimos seis meses, subindo de 50 milhões de dólares em julho de 2024 para cerca de 150 milhões de dólares em março de 2025.
![Tokenização de ações: relatório de pesquisa profunda sobre a segunda curva de crescimento do mercado em alta])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fd633dc578a48ccf32c281c787020690.webp(
O valor fundamental da tokenização de ações reside na conexão entre o mercado real e o mercado em cadeia, mas a verdadeira demanda incremental vem de três grupos de usuários:
No entanto, atualmente esses três grupos ainda não entraram em grande escala, refletindo que o mercado ainda está em uma fase inicial.
O ponto de viragem no futuro pode surgir com várias tendências chave:
Apesar de no curto prazo a tokenização de ações enfrentar desafios como escassez de liquidez, altos custos de educação do usuário e incertezas na conformidade, a longo prazo, pode se tornar uma parte essencial do mercado de capitais em blockchain, servindo como uma ponte crucial entre as finanças tradicionais e o mundo das criptomoedas.
Conclusão e Recomendações
A tokenização de ações representa uma reivindicação coletiva por "liberdade de fluxo de capital" e "reconstrução de infraestrutura financeira". A curto prazo, ainda enfrentará desafios em termos de regulamentação, percepção e confiança; mas a longo prazo, pode se tornar o "terceiro pilar" após as stablecoins e os títulos públicos em blockchain.
Sugestões para profissionais da indústria:
Conselhos para investidores e instituições:
Em suma, a tokenização de ações dos EUA é um experimento importante na transformação da estrutura do mercado de criptomoedas. Se conseguir integrar a conformidade aberta, a profundidade em cadeia e a inovação de mecanismos, pode tornar-se o motor chave para impulsionar a próxima onda de crescimento do mercado de criptomoedas.