Investimento Estruturado: Uma Nova Forma de Investimento em Web3

Com o aumento das restrições de identidade no mercado secundário, as barreiras de investimento em incubação estão a aumentar e os ciclos a prolongar, uma forma de investimento mais flexível e "configurável" está a atrair a atenção de investidores de alto patrimônio: produtos estruturados.

Na verdade, o investimento estruturado não é exclusivo do Web3, mas sim uma prática consolidada nas finanças tradicionais. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento costumam agrupar uma série de ativos e tratá-los em camadas: a camada de alto risco é voltada para investidores em busca de altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de mecanismos como pagamento prioritário e proteção de capital. Hoje, essa ideia foi introduzida no domínio do Web3.

Formas de Investimento Estruturado em Web3

O núcleo dos produtos estruturados é a divisão dos "direitos de rendimento" e a reconfiguração em combinações que se ajustam a diferentes perfis de risco. No mercado Web3, existem principalmente as seguintes categorias de produtos estruturados:

produto de rendimento fixo

Este é o tipo de produto estruturado mais comum. A equipe do projeto ou a plataforma embala parte dos direitos de rendimento futuro (como rendimentos de Staking, taxas de juros DeFi, participação em taxas de protocolo, etc.) e vende-os na forma de "rendimento anual fixo", atraindo capital conservador.

Algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT (Yield Token) + PT (Principal Token)". Os usuários podem optar por comprar apenas o PT, bloqueando os rendimentos futuros, ou escolher o YT para apostar na alta das taxas de juros futuras. Isso é essencialmente um tratamento em camadas dos "direitos de rendimento" e "direitos de principal", atendendo a diferentes perfis de risco.

produtos de títulos conversíveis / certificados de rendimento

Estes produtos são comuns em investimentos de primeira linha ou na colaboração de projetos, adotando o modelo "direitos de crédito primeiro + conversão de Token conforme a oportunidade". Os investidores obtêm o direito de comprar Tokens do projeto no futuro através de acordos como SAFT (Acordo Simples para Tokens Futuros) ou Token Warrant. Ao mesmo tempo, o acordo também introduz cláusulas de rendimento fixo, pagando juros fixos aos investidores antes do lançamento do Token.

Fundo de Camadas de Risco

Este é o tipo com mais "características de engenharia financeira" nos produtos estruturados Web3. Normalmente, um conjunto de ativos é agrupado e, em seguida, dividido em diferentes níveis de risco, sendo as mais comuns as estruturas de duas camadas: Junior (subordinada) e Senior (prioritária). A camada Junior assume o principal risco, mas oferece um retorno maior, enquanto a camada Senior tem prioridade na distribuição de lucros quando o projeto é lucrativo e prioridade na proteção do capital em caso de perdas.

produto de estrutura de plataforma

Recentemente, os investimentos estruturados começaram a evoluir de "embalagem de ativos ponto a ponto" a um desenvolvimento mais orientado para plataformas e produtos. As bolsas, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros dominam a conclusão do ciclo fechado de "design-embalagem-venda", reduzindo a barreira de entrada para os usuários.

Desafios de conformidade e avisos de risco

Participar em investimentos estruturados enfrenta múltiplos desafios de conformidade:

1. Qualificação do investidor: Muitos produtos estruturados estão disponíveis apenas para investidores qualificados ou investidores profissionais.

2. Fluxo de fundos: O fluxo de fundos transfronteiriço pode tocar nas linhas vermelhas da regulamentação cambial, e ao retirar fundos, pode haver riscos como o congelamento por parte do banco.

3. Complexidade do produto: Produtos estruturados são, na essência, uma combinação de contratos lógicos de protocolos, e os investidores devem entender completamente os mecanismos subjacentes.

4. Qualificações da plataforma: Algumas plataformas podem não ter obtido as qualificações necessárias para a venda de produtos financeiros, aumentando o risco legal.

Sugestões para Participação em Conformidade

Para participar de investimentos estruturados de forma conforme, recomenda-se aos investidores:

1. Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, estrutura de escritório familiar em Hong Kong ou fundo isento em Singapura, entre outros.

2. Certifique-se de que a origem dos fundos é legal, utilizando uma conta bancária que corresponda à estrutura da identidade, e complete a troca e a liquidação através de instituições licenciadas.

3. Selecione a plataforma com cautela, prestando atenção às suas qualificações de venda de produtos financeiros, à divulgação de ativos subjacentes e ao mecanismo de resolução de disputas.

Investimento estruturado não é adequado para todos os investidores de alto patrimônio líquido. Exige que os investidores tenham compreensão dos mecanismos de risco, capacidade de projetar caminhos de financiamento e consciência prévia das responsabilidades legais. Para investidores que possuem capacidade de alocação de estrutura financeira, têm uma estrutura de identidade estável e canais de entrada de capital, e estão dispostos a compreender profundamente a lógica do produto, o investimento estruturado pode se tornar uma "entrada controlada" para participar do Web3, encontrando mecanicamente o "ponto de equilíbrio entre risco/recompensa" pessoal.