A ascensão dos ativos de criptografia no contexto das mudanças na economia global

Em meados de maio, as negociações comerciais entre os EUA e a China tiveram um progresso positivo, aliviando as preocupações do mercado sobre a ruptura da cadeia de suprimentos global. Esta boa notícia impulsionou uma subida significativa nas ações dos EUA e no mercado de ativos de criptografia. No entanto, no final do mês, a decisão do tribunal de comércio internacional dos EUA lançou uma sombra sobre a base de legalidade da guerra tarifária, desencadeando uma nova rodada de jogos de políticas. A reestruturação das regras comerciais globais entrou na fase de luta entre os departamentos judiciário e administrativo, e os impactos de longo prazo das tarifas continuam a preocupar o mercado.

Neste contexto, a descentralização e as características transnacionais dos ativos de criptografia permitem-lhes resistir eficazmente à intervenção política, tornando-se cada vez mais populares entre os investidores. Os dados de emprego dos EUA em abril superaram as expectativas, indicando que o mercado de trabalho continua robusto. O acordo de "período de suspensão de tarifas" alcançado nas negociações comerciais entre a China e os EUA diminuiu as preocupações dos consumidores sobre o aumento dos preços dos produtos importados, promovendo uma recuperação na disposição para o consumo no varejo. Esses fatores, em conjunto, impulsionaram um grande aumento no índice de confiança do consumidor dos EUA em maio, atingindo a maior alta mensal em quatro anos.

No entanto, o problema da dívida nos Estados Unidos está a tornar-se cada vez mais grave. A taxa de juro dos títulos do Tesouro a 30 anos disparou para o nível mais alto em 20 anos. O projeto de lei de aumento do teto da dívida aprovado pela Câmara dos Representantes pode elevar a proporção da dívida dos Estados Unidos em relação ao PIB de cerca de 98% para 125%. Além disso, os funcionários da Reserva Federal acreditam amplamente que a inflação pode ser mais persistente do que o esperado, mantendo assim a posição de pausa na redução das taxas de juro. Esses fatores juntos constituem a situação de "estabilidade com riscos" da economia dos Estados Unidos.

Apesar disso, o mercado de ações dos EUA e o mercado de ativos de criptografia continuam a mostrar um desempenho forte. O índice S&P 500 e o índice Nasdaq registaram o melhor desempenho de maio desde 1990 e 1997, respetivamente. As grandes empresas de tecnologia foram as maiores beneficiárias, com várias empresas a registarem um aumento diário superior a 6%. No entanto, a subida dos rendimentos da dívida pública dos EUA pode pressionar a margem de lucro das empresas, especialmente das empresas de tecnologia que dependem de um ambiente de baixos juros, resultando numa dinâmica de mercado caracterizada por "alta volatilidade e alta diferenciação".

Neste ambiente de mercado, o Bitcoin destacou-se especialmente. Em maio, o preço do Bitcoin subiu de uma faixa de oscilação de 95 mil dólares para 105 mil dólares, com um aumento de 12% no mês. Esse efeito de ressonância com as ações americanas significa que os investidores estão reposicionando ativos em meio à incerteza política.

Os fundamentos do Bitcoin também estão a passar por um catalisador chave. Os dados mostram que, nas últimas cinco semanas, os ETFs de Bitcoin nos EUA atraíram mais de 9 mil milhões de dólares em fluxos de fundos, enquanto os fundos de ouro enfrentaram uma saída superior a 2,8 mil milhões de dólares. Isso indica que alguns investidores estão a mudar do ouro tradicional para o Bitcoin, conhecido como "ouro digital", vendo-o como uma nova forma de armazenamento de valor e ferramenta de proteção.

A melhoria no ambiente regulatório dos EUA também traz benefícios para o mercado de ativos de criptografia. O novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA propôs o objetivo de criar uma "capital global de moedas de criptografia" e anunciou uma mudança no modelo regulatório. Além disso, o Senado dos EUA aprovou a votação processual do primeiro quadro regulatório federal para moedas estáveis, e o Conselho Legislativo de Hong Kong também aprovou o projeto de lei sobre moedas estáveis, essas medidas impulsionam conjuntamente a normalização do mercado global de moedas estáveis.

Com a entrada dupla de instituições financeiras tradicionais e sistemas regulatórios, a narrativa dos ativos reais na blockchain (RWA) está a acelerar, e o consenso sobre o Bitcoin como "base de armazenamento de valor" está a ser ainda mais reforçado, destacando cada vez mais a sua posição única na alocação de ativos globais.

No futuro, a volatilidade dos mercados financeiros tradicionais pode, em determinadas fases, servir de impulso para a valorização dos ativos de criptografia. A curto prazo, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA gerou preocupações no mercado sobre a situação fiscal dos EUA, levando a um fluxo de capitais para o mercado de criptografia como um refúgio seguro. A longo prazo, o agravamento da situação fiscal dos EUA pode aumentar a atratividade dos ativos de criptografia como um ativo de proteção, uma vez que essa pressão fiscal pode enfraquecer a confiança no dólar e nos títulos do Tesouro, levando os investidores a se voltarem para ativos descentralizados como o Bitcoin para se protegerem contra o risco de crédito.

O desempenho do mercado de Ativos de criptografia em maio indica que, em meio a tensões tarifárias, crises de dívida e dificuldades na política monetária do sistema financeiro tradicional, o Bitcoin está se tornando uma nova escolha para a proteção de capital contra a "incerteza da velha ordem". Com a flexibilização da regulamentação passando da expectativa para a implementação, esse processo de reestruturação pode acelerar. Embora a pressão a médio prazo sobre os rendimentos da dívida americana e a repetição de políticas regulatórias possam representar um teste para este ciclo de alta, a narrativa do Bitcoin como "ouro digital" já entrou no quadro de tópicos mainstream.