Finanças Descentralizadas Profundidade pesquisa: as reviravoltas e oportunidades trazidas pela nova regulamentação
I. Introdução: A nova política da SEC e a mudança crucial no cenário de regulamentação das Finanças Descentralizadas
Desde 2018, as Finanças Descentralizadas (DeFi) têm se desenvolvido rapidamente, tornando-se um pilar central do sistema de ativos criptográficos global. O DeFi oferece uma gama rica de funções, incluindo negociação de ativos, empréstimos, derivativos, por meio de protocolos financeiros abertos e sem permissão, dependendo de tecnologias como contratos inteligentes para reestruturar as finanças tradicionais. Após o "verão DeFi" em 2020, o valor total bloqueado no DeFi ultrapassou temporariamente os 180 bilhões de dólares, mostrando um enorme potencial.
No entanto, a rápida expansão também vem acompanhada de problemas como a ambiguidade regulatória e riscos sistêmicos. Anteriormente, a SEC impôs uma regulamentação rigorosa sobre a indústria cripto, incluindo protocolos DeFi na possível categoria de ilegalidade. Vários projetos foram investigados, e a indústria enfrentou dificuldades devido a limitações tecnológicas e à contração de capital.
No segundo trimestre de 2025, houve uma mudança significativa na atitude regulatória. O novo presidente da SEC propôs explorar ativamente caminhos para a regulamentação das Finanças Descentralizadas, incluindo o estabelecimento de um mecanismo de isenção inovador, a promoção de um quadro regulatório de classificação funcional e a inclusão de DAOs em uma sandbox regulatória. Esta mudança de política traz novas oportunidades para o desenvolvimento das Finanças Descentralizadas.
Dois, a evolução do caminho regulatório nos EUA: da "ilegal por default" à lógica de transformação de "adequação à funcionalidade"
A evolução da regulamentação do DeFi nos Estados Unidos reflete o processo de conformidade financeira em resposta aos desafios das novas tecnologias. Nos primeiros tempos, a SEC baseava-se principalmente no teste de Howey para determinar o enquadramento, presumindo que a maioria dos tokens DeFi eram valores mobiliários não registrados. Entre 2021 e 2022, adotou uma aplicação da lei em destaque, investigando e acusando vários projetos, estabelecendo um tom regulatório de "ilegal por default".
No entanto, essa estratégia enfrenta desafios no nível judicial. Vários casos de litígios expõem as limitações do julgamento regulatório, e novas estruturas como DAOs são difíceis de aplicar à legislação tradicional. Com o acúmulo de consenso institucional, a SEC fará uma mudança de estratégia no início de 2025, passando para uma "regulação adaptativa de função". O novo presidente enfatiza a neutralidade tecnológica e projeta a regulação com base nas funções reais do protocolo.
De uma forma geral, a regulação DeFi nos Estados Unidos está a passar de uma aplicação rigorosa da lei nos seus primórdios, para uma negociação institucional, identificação de funções e orientação sobre riscos. Isso reflete uma compreensão mais profunda da heterogeneidade da tecnologia e também representa uma nova tentativa das entidades reguladoras face ao sistema financeiro aberto. No futuro, como equilibrar a proteção dos investidores, garantir a estabilidade e promover a inovação será um desafio crucial.
Três, Três grandes códigos de riqueza: Reavaliação de valor sob a lógica do sistema
Com a nova regulamentação em vigor, o mercado começou a reavaliar o valor dos protocolos DeFi. Três direções tornaram-se a nova "senha da riqueza":
A estrutura de intermediários em conformidade obtém um prêmio institucional. Projetos que oferecem serviços de KYC, AML, entre outros, tornar-se-ão um canal obrigatório de conformidade, e o sistema de avaliação irá transitar de ferramentas técnicas para infraestrutura institucional.
A infraestrutura de liquidez on-chain recupera sua posição estratégica. Protocolos de negociação que possuem neutralidade e combinabilidade voltarão a ser a escolha preferida para a entrada de fundos. Oráculos, entre outros, também se tornarão nós neutros críticos.
O protocolo de alta rentabilidade interna está a passar por uma recuperação de crédito. O protocolo de fluxo de caixa estável, após a clarificação da regulamentação, tem potencial para se tornar um veículo de fluxo de caixa em cadeia, atraindo a alocação de fundos institucionais.
Estas três linhas principais refletem a transformação do bônus de reconhecimento político para o peso da precificação do mercado. Os protocolos DeFi estão a estabelecer mecanismos de avaliação voltados para instituições, através de receitas reais, capacidade de conformidade, entre outros, criando as condições para a integração no sistema financeiro tradicional.
Quatro, Reação do Mercado: da Alta do TVL à Reavaliação dos Preços dos Ativos
A nova política da SEC rapidamente provocou uma reação em cadeia no mercado. O total de valor bloqueado em DeFi (TVL) teve uma recuperação significativa, com um aumento de mais de 17% em uma semana. Vários protocolos líderes também apresentaram crescimento no valor bloqueado, e a atividade na blockchain está em plena recuperação.
O retorno de capital impulsiona a reavaliação dos preços dos ativos DeFi. Os principais tokens de governança aumentaram entre 25% a 60% em uma semana, superando amplamente o mercado. O mercado começou a adotar métodos de avaliação baseados em indicadores como lucro de protocolo e TVL, os ativos DeFi estão evoluindo para uma fase de precificação quantificável.
Os dados na blockchain mostram a mudança na estrutura de fundos. A proporção de carteiras institucionais aumenta, e os stablecoins estão a fluir para protocolos DeFi. As Finanças Descentralizadas recuperam o poder de precificação de fundos, e o TVL se transforma em um indicador de confiança.
Apesar do eco significativo, a reavaliação ainda está numa fase inicial. As Finanças Descentralizadas ainda enfrentam problemas como a regulamentação e erros de teste, mas a situação de "contração de risco + recuperação de valor" abre espaço para o mercado a médio prazo. No futuro, podem surgir tendências como a reexpansão das avaliações e inovações nos modelos de tokens.
Cinco, Perspectivas Futuras: a reestruturação institucional do DeFi e um novo ciclo
A nova política da SEC é um ponto de viragem crucial para a institucionalização e reestruturação das Finanças Descentralizadas. O futuro das Finanças Descentralizadas passará por profundas transformações:
A mudança de paradigma de design para "conformidade embutida", realizando a fusão de tecnologia e legislação.
Diversificação do modelo de negócio, expandindo fontes de receita através de RWA, entre outros.
Reestruturação do mecanismo de governança, combinando votação em cadeia e estrutura legal.
Participantes ampliados, atraindo mais capital institucional.
A inovação tecnológica acelera, a proteção da privacidade e a interoperabilidade entre cadeias tornam-se prioridades.
Os desafios ainda existem, como a estabilidade da execução das políticas, os custos de conformidade, entre outros. A indústria deve colaborar para promover a definição de normas e a autorregulação, aumentando continuamente o nível de institucionalização.
VI. Conclusão
A nova política da SEC traz um ambiente de regulamentação e oportunidades para as Finanças Descentralizadas. No futuro, espera-se que as Finanças Descentralizadas consigam realizar uma inclusão financeira mais ampla, mas ainda precisam se esforçar em questões de conformidade e segurança. Com políticas favoráveis, o setor de Finanças Descentralizadas pode ter uma explosão total, e o valor dos tokens blue-chip pode ser reavaliado. A nova fronteira de riqueza das Finanças Descentralizadas está apenas começando.
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NFTArtisanHQ
· 19h atrás
ponderando se esta mudança regulatória reflete a crítica institucional de Duchamp... mas com contratos inteligentes
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StableGeniusDegen
· 20h atrás
Embora eu também queira um bull, ele simplesmente não aparece.
Finanças Descentralizadas nova era: a mudança de política da SEC provoca reavaliação de valor e oportunidades de desenvolvimento
Finanças Descentralizadas Profundidade pesquisa: as reviravoltas e oportunidades trazidas pela nova regulamentação
I. Introdução: A nova política da SEC e a mudança crucial no cenário de regulamentação das Finanças Descentralizadas
Desde 2018, as Finanças Descentralizadas (DeFi) têm se desenvolvido rapidamente, tornando-se um pilar central do sistema de ativos criptográficos global. O DeFi oferece uma gama rica de funções, incluindo negociação de ativos, empréstimos, derivativos, por meio de protocolos financeiros abertos e sem permissão, dependendo de tecnologias como contratos inteligentes para reestruturar as finanças tradicionais. Após o "verão DeFi" em 2020, o valor total bloqueado no DeFi ultrapassou temporariamente os 180 bilhões de dólares, mostrando um enorme potencial.
No entanto, a rápida expansão também vem acompanhada de problemas como a ambiguidade regulatória e riscos sistêmicos. Anteriormente, a SEC impôs uma regulamentação rigorosa sobre a indústria cripto, incluindo protocolos DeFi na possível categoria de ilegalidade. Vários projetos foram investigados, e a indústria enfrentou dificuldades devido a limitações tecnológicas e à contração de capital.
No segundo trimestre de 2025, houve uma mudança significativa na atitude regulatória. O novo presidente da SEC propôs explorar ativamente caminhos para a regulamentação das Finanças Descentralizadas, incluindo o estabelecimento de um mecanismo de isenção inovador, a promoção de um quadro regulatório de classificação funcional e a inclusão de DAOs em uma sandbox regulatória. Esta mudança de política traz novas oportunidades para o desenvolvimento das Finanças Descentralizadas.
Dois, a evolução do caminho regulatório nos EUA: da "ilegal por default" à lógica de transformação de "adequação à funcionalidade"
A evolução da regulamentação do DeFi nos Estados Unidos reflete o processo de conformidade financeira em resposta aos desafios das novas tecnologias. Nos primeiros tempos, a SEC baseava-se principalmente no teste de Howey para determinar o enquadramento, presumindo que a maioria dos tokens DeFi eram valores mobiliários não registrados. Entre 2021 e 2022, adotou uma aplicação da lei em destaque, investigando e acusando vários projetos, estabelecendo um tom regulatório de "ilegal por default".
No entanto, essa estratégia enfrenta desafios no nível judicial. Vários casos de litígios expõem as limitações do julgamento regulatório, e novas estruturas como DAOs são difíceis de aplicar à legislação tradicional. Com o acúmulo de consenso institucional, a SEC fará uma mudança de estratégia no início de 2025, passando para uma "regulação adaptativa de função". O novo presidente enfatiza a neutralidade tecnológica e projeta a regulação com base nas funções reais do protocolo.
De uma forma geral, a regulação DeFi nos Estados Unidos está a passar de uma aplicação rigorosa da lei nos seus primórdios, para uma negociação institucional, identificação de funções e orientação sobre riscos. Isso reflete uma compreensão mais profunda da heterogeneidade da tecnologia e também representa uma nova tentativa das entidades reguladoras face ao sistema financeiro aberto. No futuro, como equilibrar a proteção dos investidores, garantir a estabilidade e promover a inovação será um desafio crucial.
Três, Três grandes códigos de riqueza: Reavaliação de valor sob a lógica do sistema
Com a nova regulamentação em vigor, o mercado começou a reavaliar o valor dos protocolos DeFi. Três direções tornaram-se a nova "senha da riqueza":
A estrutura de intermediários em conformidade obtém um prêmio institucional. Projetos que oferecem serviços de KYC, AML, entre outros, tornar-se-ão um canal obrigatório de conformidade, e o sistema de avaliação irá transitar de ferramentas técnicas para infraestrutura institucional.
A infraestrutura de liquidez on-chain recupera sua posição estratégica. Protocolos de negociação que possuem neutralidade e combinabilidade voltarão a ser a escolha preferida para a entrada de fundos. Oráculos, entre outros, também se tornarão nós neutros críticos.
O protocolo de alta rentabilidade interna está a passar por uma recuperação de crédito. O protocolo de fluxo de caixa estável, após a clarificação da regulamentação, tem potencial para se tornar um veículo de fluxo de caixa em cadeia, atraindo a alocação de fundos institucionais.
Estas três linhas principais refletem a transformação do bônus de reconhecimento político para o peso da precificação do mercado. Os protocolos DeFi estão a estabelecer mecanismos de avaliação voltados para instituições, através de receitas reais, capacidade de conformidade, entre outros, criando as condições para a integração no sistema financeiro tradicional.
Quatro, Reação do Mercado: da Alta do TVL à Reavaliação dos Preços dos Ativos
A nova política da SEC rapidamente provocou uma reação em cadeia no mercado. O total de valor bloqueado em DeFi (TVL) teve uma recuperação significativa, com um aumento de mais de 17% em uma semana. Vários protocolos líderes também apresentaram crescimento no valor bloqueado, e a atividade na blockchain está em plena recuperação.
O retorno de capital impulsiona a reavaliação dos preços dos ativos DeFi. Os principais tokens de governança aumentaram entre 25% a 60% em uma semana, superando amplamente o mercado. O mercado começou a adotar métodos de avaliação baseados em indicadores como lucro de protocolo e TVL, os ativos DeFi estão evoluindo para uma fase de precificação quantificável.
Os dados na blockchain mostram a mudança na estrutura de fundos. A proporção de carteiras institucionais aumenta, e os stablecoins estão a fluir para protocolos DeFi. As Finanças Descentralizadas recuperam o poder de precificação de fundos, e o TVL se transforma em um indicador de confiança.
Apesar do eco significativo, a reavaliação ainda está numa fase inicial. As Finanças Descentralizadas ainda enfrentam problemas como a regulamentação e erros de teste, mas a situação de "contração de risco + recuperação de valor" abre espaço para o mercado a médio prazo. No futuro, podem surgir tendências como a reexpansão das avaliações e inovações nos modelos de tokens.
Cinco, Perspectivas Futuras: a reestruturação institucional do DeFi e um novo ciclo
A nova política da SEC é um ponto de viragem crucial para a institucionalização e reestruturação das Finanças Descentralizadas. O futuro das Finanças Descentralizadas passará por profundas transformações:
A mudança de paradigma de design para "conformidade embutida", realizando a fusão de tecnologia e legislação.
Diversificação do modelo de negócio, expandindo fontes de receita através de RWA, entre outros.
Reestruturação do mecanismo de governança, combinando votação em cadeia e estrutura legal.
Participantes ampliados, atraindo mais capital institucional.
A inovação tecnológica acelera, a proteção da privacidade e a interoperabilidade entre cadeias tornam-se prioridades.
Os desafios ainda existem, como a estabilidade da execução das políticas, os custos de conformidade, entre outros. A indústria deve colaborar para promover a definição de normas e a autorregulação, aumentando continuamente o nível de institucionalização.
VI. Conclusão
A nova política da SEC traz um ambiente de regulamentação e oportunidades para as Finanças Descentralizadas. No futuro, espera-se que as Finanças Descentralizadas consigam realizar uma inclusão financeira mais ampla, mas ainda precisam se esforçar em questões de conformidade e segurança. Com políticas favoráveis, o setor de Finanças Descentralizadas pode ter uma explosão total, e o valor dos tokens blue-chip pode ser reavaliado. A nova fronteira de riqueza das Finanças Descentralizadas está apenas começando.