Análise dos modelos de rendimento das moedas estáveis no mercado de criptomoedas

Recentemente, o mercado de criptomoedas teve um desempenho medíocre, e os rendimentos conservadores e estáveis voltaram a ser o foco de atenção dos investidores. Este artigo irá, com base em anos de experiência de investimento e pesquisa no campo das moedas estáveis, explorar em profundidade este tópico que se mantém relevante.

Atualmente, as principais categorias de moeda estável no mercado de criptomoedas incluem:

• USDT: a mais amplamente utilizada, mas com riscos regulatórios
• Moeda estável ancorada em conformidade: representada pelo USDC, o verdadeiro dólar em cadeia
• Moeda estável sobrecolateralizada: com DAI e LUSD como principais
• Moeda estável de ativos sintéticos: como USDe
• Moeda estável do projeto RWA apoiado por títulos do Tesouro dos EUA: como USD0 e USDY
• Moeda estável de algoritmo: UST foi basicamente negada pelo mercado após o colapso.
• Moeda estável não dolarizada: impacto limitado, principalmente utilizada em cenários de pagamento

Atualmente, os principais modos de rendimento de moedas estáveis são:

Um, empréstimo de moeda estável

O empréstimo é o modo de rendimento financeiro mais tradicional, com os rendimentos a provirem dos juros pagos pelos mutuários. É necessário considerar a segurança da plataforma, o risco de incumprimento e a estabilidade dos rendimentos. Inclui principalmente:

• Gestão de ativos em bolsa centralizada
• Protocolos de empréstimo descentralizados como Aave, Sky Protocol, etc.

Os rendimentos de empréstimos podem atingir mais de 20% em mercados em alta, enquanto em mercados em baixa ficam entre 2% a 4%. Os produtos de taxa fixa têm rendimentos mais altos, mas carecem de flexibilidade.

Algumas inovações incluem: empréstimos a taxa fixa, estratificação de taxas de juros, empréstimos alavancados, empréstimos voltados para instituições, entre outros.

Dois, rendimento da mineração de liquidez

Com a Curve como representante, os rendimentos vêm de taxas de transação e recompensas de tokens. A Curve, como DEX de moeda estável de referência, o seu suporte é um indicador importante da adoção de novas moedas estáveis.

A mineração Curve tem alta segurança, mas rendimentos mais baixos (0-2% ). Outros DEX apresentam rendimentos insuficientes ou riscos de segurança, não sendo adequados para investimentos conservadores. Atualmente, a pool de moeda estável Defi ainda se concentra principalmente em empréstimos.

Três, rendimento de arbitragem neutra no mercado

Principalmente inclui:

• Arbitragem de taxa de financiamento: aproveitar a diferença de preços entre contratos perpétuos e o mercado à vista
• Arbitragem entre spot e futuros: aproveitando a diferença de preço entre o mercado à vista e o futuro
• Arbitragem entre exchanges: aproveitar a diferença de preços entre diferentes plataformas

Ethena leva o modelo de arbitragem de taxa de financiamento para a blockchain, permitindo que usuários comuns participem. Os usuários depositam stETH para obter USDe, enquanto fazem hedge de venda em uma exchange centralizada, ganhando uma taxa de financiamento positiva.

O principal risco da Ethena reside na taxa de financiamento negativa a longo prazo que pode levar a perdas. No entanto, a sua transparência é superior à de produtos semelhantes, o que merece atenção.

Quatro, Projeto RWA de rendimento da dívida pública dos EUA

Aproveitar a alta taxa de juros resultante do aumento das taxas de juros da Reserva Federal, trazendo os rendimentos da dívida pública para a cadeia. Os principais projetos incluem:

• Ondo: USDY e OUSG, rendimento de cerca de 4,25%
• Usual:USD0 e USD0++, introdução do design de liquidez

Os projetos RWA de títulos do Tesouro dos EUA têm um rendimento estável em torno de 4%, e os rendimentos mais altos dependem principalmente de incentivos em moeda, cuja sustentabilidade é duvidosa.

Cinco, produtos estruturados de opções

Principalmente para vender opções de venda (Sell Put) estratégia, ganhar prêmio da opção. Adequado para mercados de intervalo, o risco em mercados unidirecionais é maior. Iniciantes podem facilmente cair na armadilha de buscar altos retornos ignorando os riscos.

Algumas bolsas de criptomoedas introduziram estratégias de proteção de capital ( como Shark Fin ), que realizam lucros dentro da faixa e protegem o capital fora da faixa através de combinações de opções.

A maturidade dos produtos de opções em cadeia ainda precisa ser melhorada.

Seis, tokenização de rendimentos

Com o Pendle como representante, dividir os ativos de rendimento em capital (PT) e rendimento (YT). As principais estratégias incluem:

• Segurar PT para obter rendimento fixo
• Comprar YT para especular sobre os lucros futuros
• Vender YT bloqueia os lucros atuais
• Fornecer liquidez PT e YT para ganhar rendimento

Pendle sobrepõe múltiplos incentivos, proporcionando um retorno geral considerável. No entanto, o prazo do pool de rendimento é relativamente curto, exigindo operações frequentes.

Sete, Produtos de rendimento de uma cesta de moeda estável

Como o pool USD Market-Neutral da Ether.Fi, que reúne várias estratégias como empréstimos, mineração de liquidez, arbitragem de taxas de financiamento e tokenização de rendimento. Adequado para usuários que buscam rendimentos estáveis, mas que têm um volume de capital insuficiente.

Oito, rendimento de Staking de moeda estável

Como a rede AO aceita o staking de DAI para obter recompensas em tokens AO. Pode ser visto como um modelo alternativo de rendimento de moeda estável, com o risco na incerteza do desenvolvimento do projeto.

Uma configuração razoável de produtos de rendimento de moeda estável pode garantir rendimentos estáveis com segurança, além de lidar com a volatilidade do mercado de forma mais tranquila.