A crise da dívida pública dos EUA gera experimentos financeiros: o mundo das criptomoedas pode tornar-se o Comprador Louco
Um experimento financeiro provocado por uma crise de 36 trilhões de dólares em dívida pública está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente a ser remodelado.
O Congresso dos Estados Unidos está a acelerar a aprovação de uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". De acordo com os últimos relatórios, esta lei é caracterizada como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - através da compra obrigatória de stablecoins para títulos da dívida pública, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act". O último exige que todas as stablecoins em dólares sejam 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários, marcando uma mudança fundamental na regulamentação das stablecoins. A lei exige que as instituições emissoras de stablecoins mantenham reservas em uma proporção de 1:1 com dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe stablecoins algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação em dois níveis, federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida pública dos EUA: forçar a reserva de ativos das stablecoins a direcionar-se para o mercado de dívida pública dos EUA. Espera-se que até 2028 o valor de mercado global das stablecoins atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares podem fluir para a dívida pública dos EUA, proporcionando um novo canal de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei cria um ciclo fechado de "dólar → stablecoin → pagamentos globais → retorno de dívidas dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de redução das taxas de juro: Há relatos que apontam que a aprovação da lei pode pressionar a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro para diminuir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Lago de represamento dos títulos do Tesouro dos EUA, stablecoins tornam-se ferramentas de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 totalizam 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de dívidas", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as stablecoins, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente uma das soluções.
De acordo com informações provenientes de seminários relevantes, as stablecoins estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do tesouro dos EUA. Um consultor de investimento afirmou diretamente: "As stablecoins estão criando uma demanda nova e significativa para o mercado de títulos do tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das stablecoins é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou contratos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento é notável.
Há bancos que preveem que, até 2030, o valor de mercado das stablecoins ascenderá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e a essa altura, o volume de dívidas em dólares americano detidas pelos emissores superará os 1,2 trilhões de dólares. Este montante é suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de dívidas em dólares americano.
As stablecoins are becoming a new tool for the internationalization of the dollar, the leading stablecoins currently hold nearly 200 billion USD in U.S. Treasury bonds, equivalent to 0.5% of U.S. debt; if the scale expands to 2 trillion USD (80% allocated to U.S. debt), the holdings will exceed that of any single country. This mechanism may:
Distorcer o mercado financeiro: a procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo disparou, pressionando as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de stablecoins contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise que explodiu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi de Lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga os stablecoins a se tornarem "Comprador Louco" dos títulos da dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto de lei é repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma stablecoin por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e alcança os objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de stablecoin comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro globalmente.
O sistema de classificação regulatória revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as stablecoins com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais stablecoins já a capturar mais de 70% da quota de mercado.
A proposta de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de stablecoins não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para certos novos projetos de stablecoin.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvação das Stablecoins
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de stablecoins são muito esperados. Alguns analistas apontam: "Se o Tesouro mudar para financiamento de títulos de curto prazo, o aumento da demanda proporcionada pelas stablecoins dará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar em stablecoin, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro americano de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
O aumento da demanda por stablecoins transforma-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a aumentar continuamente as suas reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Há notícias de que vários dos principais bancos internacionais estão em conversações sobre a colaboração em stablecoins, perguntando "como lançar uma solução de stablecoin em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu o pico.
Mas o diabo está nos detalhes: as stablecoins estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição entre oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual das stablecoins ainda é insignificante em comparação com os gastos em juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total das stablecoins em todo o mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente da proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede sombra do dólar" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas internacionais através de stablecoins, evitando os sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Um impacto mais profundo reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes interbancárias
As stablecoins estão incorporadas em várias sistemas de pagamento distribuído na forma de "dólar on-chain"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização de "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de stablecoins não euro e impõe uma proibição de emissão para stablecoins de grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotará uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação fora da bolsa e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a colocação em cadeia de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis.
Rede de Transmissão de Risco, Contagem Regressiva da Bomba Relógio
O projeto de lei semeia três riscos estruturais.
Primeira camada: Dívida pública dos EUA - espiral da morte das stablecoins. Se os usuários resgatarem em massa as stablecoins, o emissor precisará vender a dívida pública dos EUA por dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras stablecoins desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma stablecoin desanexou-se temporariamente devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado da dívida pública dos EUA devido à ampliação da escala.
A segunda camada: o risco amplificado das finanças descentralizadas. Após a entrada de stablecoins no ecossistema DeFi, a alavancagem é feita em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos colateralizados. O mecanismo de Restaking permite que os ativos sejam repetidamente colateralizados em diferentes protocolos, amplificando o risco geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de falências.
Terceiro: perda da independência da política monetária. Há relatórios que apontam que a lei irá "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das stablecoins, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve - Powell recentemente rejeitou a pressão política, insinuando que a redução das taxas de juro em julho é improvável.
Mais complicado é que a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou os 100%, e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está a aumentar. Se a taxa de juro dos títulos da dívida americana continuar a ter uma inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio dos stablecoins estará em risco.
Novo Jogo Global, Reestruturação da Ordem Económica na Cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Fusão de supervisão: As autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regulamentar as stablecoins, com um quadro a ser elaborado. Isso está em linha com as tendências regulatórias dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando stablecoins para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulamentares. Hong Kong adota uma abordagem de contenção prudente, posicionando os stablecoins como "substitutos para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para stablecoins", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: As populações de países com alta inflação estão a usar stablecoins como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Estes países podem acelerar o desenvolvimento de stablecoins locais ou projetos de pontes digitais multilaterais, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura mista", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva tripla, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca de moedas multilaterais da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão a desenvolver moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo reestruturar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da cedência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver uma divisão entre os grupos de moedas como o dólar, o euro e os BRICS, resultando em um aumento drástico nos custos do comércio global.
Um CEO de uma plataforma de pagamentos apontou um gargalo importante: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de stablecoins". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
Há previsões que indicam que, com a implementação da "Grande Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar se enfraquecerá significativamente. E até 2030, quando as stablecoins detiverem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública americana, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia — a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain sob a forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela antiga ordem está a desenrolar-se em um novo campo de batalha!
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SchrodingerGas
· 8h atrás
Jogos de regulação, a oportunidade de arbitragem voltou.
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TestnetNomad
· 07-26 23:30
Ser enganado por idiotas
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SnapshotDayLaborer
· 07-26 23:28
Boa garoto idiotas nova forma de jogar
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CryptoPhoenix
· 07-26 23:21
Mais um dia de capital a apanhar uma faca a cair, o mundo das criptomoedas é sempre o avião de combate dos Compradores Loucos.
Regulamentação das moedas estáveis: a tábua de salvação da crise da dívida americana ou uma bomba-relógio para o sistema financeiro
A crise da dívida pública dos EUA gera experimentos financeiros: o mundo das criptomoedas pode tornar-se o Comprador Louco
Um experimento financeiro provocado por uma crise de 36 trilhões de dólares em dívida pública está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente a ser remodelado.
O Congresso dos Estados Unidos está a acelerar a aprovação de uma legislação conhecida como "Grande Lei Bonita". De acordo com os últimos relatórios, esta lei é caracterizada como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - através da compra obrigatória de stablecoins para títulos da dívida pública, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act". O último exige que todas as stablecoins em dólares sejam 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários, marcando uma mudança fundamental na regulamentação das stablecoins. A lei exige que as instituições emissoras de stablecoins mantenham reservas em uma proporção de 1:1 com dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe stablecoins algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação em dois níveis, federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida pública dos EUA: forçar a reserva de ativos das stablecoins a direcionar-se para o mercado de dívida pública dos EUA. Espera-se que até 2028 o valor de mercado global das stablecoins atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares podem fluir para a dívida pública dos EUA, proporcionando um novo canal de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei cria um ciclo fechado de "dólar → stablecoin → pagamentos globais → retorno de dívidas dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de redução das taxas de juro: Há relatos que apontam que a aprovação da lei pode pressionar a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro para diminuir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Lago de represamento dos títulos do Tesouro dos EUA, stablecoins tornam-se ferramentas de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 totalizam 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de dívidas", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as stablecoins, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente uma das soluções.
De acordo com informações provenientes de seminários relevantes, as stablecoins estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do tesouro dos EUA. Um consultor de investimento afirmou diretamente: "As stablecoins estão criando uma demanda nova e significativa para o mercado de títulos do tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das stablecoins é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou contratos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento é notável.
Há bancos que preveem que, até 2030, o valor de mercado das stablecoins ascenderá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e a essa altura, o volume de dívidas em dólares americano detidas pelos emissores superará os 1,2 trilhões de dólares. Este montante é suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de dívidas em dólares americano.
As stablecoins are becoming a new tool for the internationalization of the dollar, the leading stablecoins currently hold nearly 200 billion USD in U.S. Treasury bonds, equivalent to 0.5% of U.S. debt; if the scale expands to 2 trillion USD (80% allocated to U.S. debt), the holdings will exceed that of any single country. This mechanism may:
Distorcer o mercado financeiro: a procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo disparou, pressionando as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de stablecoins contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise que explodiu no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Bisturi de Lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas sofisticadas. O último, como um quadro regulatório, obriga os stablecoins a se tornarem "Comprador Louco" dos títulos da dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto de lei é repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma stablecoin por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e alcança os objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de stablecoin comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro globalmente.
O sistema de classificação regulatória revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as stablecoins com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais stablecoins já a capturar mais de 70% da quota de mercado.
A proposta de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de stablecoins não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para certos novos projetos de stablecoin.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvação das Stablecoins
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de stablecoins são muito esperados. Alguns analistas apontam: "Se o Tesouro mudar para financiamento de títulos de curto prazo, o aumento da demanda proporcionada pelas stablecoins dará espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar em stablecoin, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro americano de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
O aumento da demanda por stablecoins transforma-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a aumentar continuamente as suas reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Há notícias de que vários dos principais bancos internacionais estão em conversações sobre a colaboração em stablecoins, perguntando "como lançar uma solução de stablecoin em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu o pico.
Mas o diabo está nos detalhes: as stablecoins estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição entre oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual das stablecoins ainda é insignificante em comparação com os gastos em juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total das stablecoins em todo o mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente da proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede sombra do dólar" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas internacionais através de stablecoins, evitando os sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Um impacto mais profundo reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes interbancárias
As stablecoins estão incorporadas em várias sistemas de pagamento distribuído na forma de "dólar on-chain"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização de "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de stablecoins não euro e impõe uma proibição de emissão para stablecoins de grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotará uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação fora da bolsa e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a colocação em cadeia de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis.
Rede de Transmissão de Risco, Contagem Regressiva da Bomba Relógio
O projeto de lei semeia três riscos estruturais.
Primeira camada: Dívida pública dos EUA - espiral da morte das stablecoins. Se os usuários resgatarem em massa as stablecoins, o emissor precisará vender a dívida pública dos EUA por dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras stablecoins desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma stablecoin desanexou-se temporariamente devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado da dívida pública dos EUA devido à ampliação da escala.
A segunda camada: o risco amplificado das finanças descentralizadas. Após a entrada de stablecoins no ecossistema DeFi, a alavancagem é feita em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos colateralizados. O mecanismo de Restaking permite que os ativos sejam repetidamente colateralizados em diferentes protocolos, amplificando o risco geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de falências.
Terceiro: perda da independência da política monetária. Há relatórios que apontam que a lei irá "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das stablecoins, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve - Powell recentemente rejeitou a pressão política, insinuando que a redução das taxas de juro em julho é improvável.
Mais complicado é que a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou os 100%, e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está a aumentar. Se a taxa de juro dos títulos da dívida americana continuar a ter uma inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio dos stablecoins estará em risco.
Novo Jogo Global, Reestruturação da Ordem Económica na Cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Fusão de supervisão: As autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regulamentar as stablecoins, com um quadro a ser elaborado. Isso está em linha com as tendências regulatórias dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando stablecoins para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulamentares. Hong Kong adota uma abordagem de contenção prudente, posicionando os stablecoins como "substitutos para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para stablecoins", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: As populações de países com alta inflação estão a usar stablecoins como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Estes países podem acelerar o desenvolvimento de stablecoins locais ou projetos de pontes digitais multilaterais, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para uma "arquitetura mista", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva tripla, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca de moedas multilaterais da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão a desenvolver moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo reestruturar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da cedência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver uma divisão entre os grupos de moedas como o dólar, o euro e os BRICS, resultando em um aumento drástico nos custos do comércio global.
Um CEO de uma plataforma de pagamentos apontou um gargalo importante: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de stablecoins". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
Há previsões que indicam que, com a implementação da "Grande Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar se enfraquecerá significativamente. E até 2030, quando as stablecoins detiverem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública americana, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia — a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain sob a forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela antiga ordem está a desenrolar-se em um novo campo de batalha!