Autor: Jae, PANews
Na atual configuração do mapa financeiro global, a antiga Torre de Babel do sistema de pagamento tradicional, que ameaça ruir, está a ser alvo de uma forte investida de novas forças.
Em 10 de março, o preço das ações da Circle ultrapassou os 110 dólares, duplicando em relação ao mínimo do ano, e essa recuperação reflete uma reestruturação na lógica de avaliação do mercado de capitais em relação ao modelo de negócio de emissão de stablecoins.
Desde a oscilação do preço na Bolsa de Nova York, passando pela corrente de dezenas de trilhões de dólares na blockchain, até às pequenas transações entre agentes de IA, enquanto as pessoas ainda criticam a falta de inovação nas criptomoedas e perseguem a onda de IA, a Circle já se posicionou discretamente na hegemonia das redes de liquidação e na soberania monetária dos agentes.
Dobrando o preço das ações, a crise geopolítica acaba por impulsionar
Em menos de nove meses, a Circle completou seu IPO, marcando sua entrada na grande capitalização e passando pelo teste de “renascimento” do preço das ações.
Durante a fase inicial de especulação, a Circle, como a primeira ação de stablecoin, subiu rapidamente de um preço de emissão de 31 dólares para 260 dólares, antes de cair para cerca de 50 dólares. Após esse período de dor, o preço voltou a subir, ultrapassando os 110 dólares.
A Circle mostra uma transformação de “crescimento especulativo” para “crescimento orientado por desempenho”. O relatório financeiro de fevereiro foi um ponto de virada. A receita total de 2025 atingiu 2,7 bilhões de dólares, um aumento de 64% em relação ao ano anterior. No quarto trimestre de 2025 (Q4), a receita foi de 770 milhões de dólares, um crescimento de 77%, superando amplamente as expectativas do mercado.
Um detalhe importante no relatório é que o prejuízo líquido de 70 milhões de dólares em 2025 foi principalmente influenciado pelos custos de compensação de ações relacionados ao IPO, no valor de 424 milhões de dólares.
Excluindo esse item pontual e não monetário, a lucratividade da Circle melhora significativamente, com um lucro líquido de 133 milhões de dólares no Q4, refletindo uma verdadeira base de resultados, com crescimento expressivo.
A Circle está a exercer o efeito de alavancagem operacional típico de gigantes de tecnologia financeira: quanto maior a escala de circulação, menor o custo marginal e maior o lucro.
O complexo jogo geopolítico global também, de forma inesperada, beneficia os emissores de stablecoins. Desde o início da guerra entre EUA e Irã, o preço do petróleo Brent subiu cerca de 15% em uma semana, e essa volta às expectativas de inflação reduziu ainda mais a possibilidade de cortes de juros, mantendo altas taxas de juros que criam um ambiente mais favorável para a Circle, cuja principal fonte de receita são os juros de títulos do governo.
O analista do Mizuho Bank, Dan Dolev, acredita que o aumento do preço do petróleo e a inflação resultante farão o Federal Reserve adiar o corte de juros. Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de o mercado não esperar cortes em 2026 subiu de 79,9% para 97,3% em um mês.
Para as empresas comuns, juros altos significam custos de financiamento mais elevados, mas para a Circle, juros altos representam maiores receitas de reserva. Contanto que as taxas permaneçam elevadas, a receita de spread da Circle continuará em um nível considerável.
Atualmente, a circulação do USDC atingiu 753 bilhões de dólares, crescendo 72% em relação ao trimestre anterior. Mesmo pequenas oscilações na margem de juros podem gerar um efeito de alavancagem enorme no lucro líquido da Circle.
Esse ambiente de juros “mais altos por mais tempo” impulsiona a avaliação da Circle, superando as oscilações de receita de curto prazo.
Vale destacar que essa recente alta também reflete uma valorização do “prêmio de tecnologia de liquidação” da Circle. O volume de transações na blockchain do USDC no Q4 do ano passado atingiu 11,9 trilhões de dólares, um aumento de 247% em relação ao ano anterior.
Assim, além de ser uma “gestora de ativos que lucra com spread”, a Circle é uma rede de tecnologia de liquidação que realiza transações superiores a 10 trilhões de dólares por trimestre, ameaçando os gigantes tradicionais de pagamento.
Claro que o mercado não está isento de reservas. Apesar do desempenho forte das ações, as vendas de mais de 47 milhões de dólares por parte dos altos executivos da Circle nos últimos 90 dias lançam uma sombra, influenciando de certa forma o sentimento dos investidores.
USDC supera USDT em transferências mensais, uma troca de poder
Em fevereiro, o setor de stablecoins testemunhou um momento de virada. Dados da Allium mostram que o volume de transferências mensais do mercado atingiu 1,8 trilhão de dólares, atingindo um recorde histórico.
Por trás desse número, a mudança no “fluxo de capital” é mais intrigante do que o crescimento do valor de mercado.
Embora o USDT ainda domine com um valor de mercado de 184 bilhões de dólares, o USDC realizou uma ultrapassagem na velocidade de fluxo de capital. Em fevereiro, o volume total de transferências do USDC foi de aproximadamente 1,26 trilhão de dólares, representando quase 70%. A velocidade de fluxo de capital determina quem é realmente o sangue que circula.
Do ponto de vista da natureza da moeda, o USDT tende a se aproximar de uma reserva de valor, acumulando-se principalmente em contas de margem de exchanges centralizadas; enquanto o USDC evolui para um meio de circulação, impulsionado por cenários de liquidação institucional, mercados de previsão e pagamentos comerciais.
O crescimento explosivo do USDC em fevereiro deve-se principalmente à sua estratégia de posicionamento ecológico.
A integração profunda com a Visa foi o catalisador. Ao introduzir liquidação em USDC entre adquirentes e emissores de cartões, o processo de pagamento tradicional foi bypassado, permitindo liquidação 24/7. Isso significa que, mesmo nos fins de semana em que os bancos estão fechados, fundos de adquirentes de empresas multinacionais podem ser liquidados na blockchain em USDC, aumentando significativamente a eficiência de capital.
O fenômeno do crescimento da Polymarket também fornece uma validação da demanda por cenários nativos de criptomoedas. Como principal moeda de liquidação, o USDC desempenha o papel de “moeda universal” na aposta de eventos globais, aumentando sua rotatividade.
Além disso, a penetração da Circle em mercados emergentes na América Latina e África já começa a dar frutos. Empresas locais usam cada vez mais o USDC para hedge contra a desvalorização de suas moedas e para liquidação de comércio internacional. Nessas regiões, as stablecoins deixaram de ser apenas ferramentas de especulação, tornando-se uma necessidade de sobrevivência.
Eliminando as dores do micro pagamento, o USDC quer se tornar a “linguagem financeira dos agentes”
Se os 1,8 trilhão de dólares em volume de transações mensais representam a aceitação social das stablecoins, os 140 milhões de transações de agentes de IA indicam a chegada da era do “finanças de agentes”.
Nos últimos nove meses, mais de 400 mil agentes de IA com capacidade de compra mostraram alta atividade de pagamento, sendo que 98,6% dessas transações foram feitas com USDC.
Por que USDC?
Dados citados pelo chefe de mercado global da Circle, Peter Schroeder, mostram que o valor médio de uma transação de pagamento de agentes de IA é de apenas 0,31 dólares. Esse valor diminuto revela a raiz do problema na economia dos agentes: micro pagamentos.
Ao executar tarefas, os agentes precisam pagar por chamadas de API, aluguel de computação, coleta de dados, entre outros custos. Dentro do sistema bancário ou de cartões de crédito tradicional, uma transferência de 0,31 dólares pode ter uma taxa que supera o valor da transação. Essa estrutura de custos elevada impede que os agentes façam pagamentos por meios tradicionais.
Porém, a questão econômica é apenas a superfície; a verdadeira razão pela qual os agentes escolhem USDC é a tecnologia fornecida pela Circle.
A Circle oferece um kit de ferramentas programável que permite aos desenvolvedores incorporar lógica de gerenciamento de carteiras diretamente no código de IA. Por meio do protocolo MCP (Model Context Protocol), desenvolvedores podem fazer com que IA como Claude, Cursor ou Windsurf gerem scripts que acionem pagamentos em USDC. Essa facilidade de desenvolvimento faz do USDC a opção padrão para pagamentos de agentes.
O protocolo de transferência entre cadeias (CCTP) resolve o problema do “último metro”. Os agentes geralmente operam em redes de baixo custo e alta performance, como Base ou Solana, onde as taxas de transferência de USDC custam menos de um centavo e podem ser concluídas em segundos. O CCTP permite uma migração transparente de liquidez entre diferentes blockchains, o que é especialmente importante para agentes de IA que precisam de chamadas frequentes entre cadeias.
A Circle está atravessando sua “cruz de ouro”. Melhorias nos fundamentos elevam a avaliação, a estratégia de posicionamento no ecossistema impulsiona expectativas de crescimento, e os pagamentos de agentes de IA abrem um novo mercado.
Num mundo cheio de incertezas, o melhor negócio é construir a infraestrutura de certeza. A Circle está a consolidar a hegemonia na rede de liquidação e na soberania monetária dos agentes, imprimindo a primeira nota legítima para a civilização de IA que se aproxima, com uma prévia do “banco central na era digital”.
