Hotcoin Research | "10·11" Noite de Terror: Causas, Transmissão, Impacto e Perspectivas da Transição da Prosperidade para o Colapso

Autor: Hotcoin Research

Um, Introdução

Na madrugada de 11 de outubro, o mercado de criptomoedas viveu uma “noite de terror”. Em apenas uma hora e meia, o Bitcoin e outras moedas principais caíram temporariamente em dois dígitos, enquanto as altcoins despencaram abruptamente, resultando em uma liquidação de 19,3 bilhões de dólares em 24 horas, estabelecendo o maior recorde de liquidações em um único dia na história das criptomoedas.

No ciclo de mercado em alta, aparentemente próspero, as inúmeras posições de alta alavancagem, empréstimos em circuito e a sobreposição de derivativos plantaram as sementes do desastre. Um evento macroeconômico de cisne negro é suficiente para detonar todo o risco sistêmico. Quando os preços desmoronam, as liquidações em cadeia ocorrem devido à alavancagem e a liquidez se evapora instantaneamente, vemos não apenas uma reação em cadeia de pânico, mas também o “teste de vida ou morte” do sistema de liquidação sob pressão extrema.

O que causou exatamente o “colapso repentino de 10·11”? Quais riscos e perigos foram expostos por trás disso? E que impacto e ensinamentos trouxe ao mercado? Este artigo irá analisar profundamente o contexto, as causas, o mecanismo de transmissão, a crise de desanexação do USDe, a avaliação de impacto e fará previsões e perspectivas sobre o mercado após o quarto trimestre de 2025.

Dois, o contexto e as razões que causaram a queda acentuada.

1. Gatilho da queda acentuada: o cisne negro macroeconômico ataca o mercado

O gatilho direto para esta queda acentuada veio de um evento cisne negro em nível macroeconômico - o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou inesperadamente a imposição de uma nova tarifa de 100% sobre produtos chineses. Na noite de 10 de outubro, Trump usou as redes sociais para ameaçar a implementação de uma nova rodada de políticas tarifárias, e a tensão comercial entre os EUA e a China aumentou repentinamente. Esta notícia fez com que os investidores globais buscassem refúgio, com capital se dirigindo para ativos seguros, como o dólar e títulos do governo americano. A notícia foi divulgada após o fechamento do mercado na sexta-feira, e com o mercado de ações tradicional já fechado, as criptomoedas, como ativos de alto risco, foram as primeiras a serem vendidas.

Os fatores emocionais também não devem ser ignorados. As preocupações com a desaceleração econômica global e a escalada da guerra comercial agravaram ainda mais a já frágil confiança dos investidores. O pânico tende a se auto-reforçar, criando um ciclo de vendas - quedas - novas vendas. Além disso, a notícia ocorreu na noite de sexta-feira (já era madrugada de sábado na Ásia), o que foi extremamente desfavorável: tanto na Europa e nos EUA quanto na Ásia, a maioria dos traders institucionais já havia saído ou reduzido suas posições para o final de semana. A falta de liquidez, combinada com a súbita má notícia, criou um risco para um possível colapso subsequente.

2. Bolha de alavancagem: o dominó sob a falsa prosperidade

A ameaça de tarifas de Trump é apenas o estopim superficial, enquanto a verdadeira razão para o colapso do mercado reside nas bolhas de alta alavancagem acumuladas nos últimos meses e na acumulação de riscos ocultos.

No segundo semestre de 2025, Bitcoin, Ethereum e outras moedas principais estão atingindo novos máximos, aparentando uma prosperidade geral. No entanto, segundo análises, uma parte significativa do capital adicional não provém de compras à vista de longo prazo, mas sim de capital especulativo acumulado através de contratos alavancados, ciclos de empréstimos e mineração de liquidez. Em um clima de mercado em alta, os traders geralmente aumentam a alavancagem apostando em uma alta, e muitos fundos de hedge em criptomoedas e investidores institucionais estão rapidamente aumentando o risco de suas posições. À medida que os preços continuam a subir, a taxa de alavancagem real do mercado aumenta, embora isso esteja encoberto pela ilusão de prosperidade.

Quando as notícias negativas chegam, essa prosperidade de alavancagem ataca o mercado: a primeira onda de queda provocada pela notícia atinge diretamente as posições longas de alta alavancagem, levando muitas ordens de compra alavancadas a atingirem o nível de liquidação e sendo forçadas a serem liquidadas e vendidas. Essas vendas forçadas pressionam ainda mais os preços, resultando em mais liquidações de posições longas, aumentando a pressão de venda, e as posições longas ocultas de alta alavancagem caem como peças de dominó, eventualmente evoluindo para uma reação em cadeia em forma de avalanche.

3. Defeitos na estrutura do mercado: Liquidez fraca e saída dos formadores de mercado

O colapso repentino revelou as falhas estruturais na oferta de liquidez do mercado de criptomoedas: os formadores de mercado não conseguem cobrir situações extremas e a liquidez de ativos de cauda é gravemente insuficiente. Quando o choque ocorre, essas fraquezas fazem com que o preço de alguns ativos caia quase em queda livre.

Os principais provedores de liquidez no mercado de criptomoedas atualmente são alguns formadores de mercado ativos (MM). Eles tendem a alocar a maior parte de seus fundos para a negociação de ativos mainstream (como BTC e ETH), enquanto oferecem apenas suporte limitado de liquidez para altcoins de cauda média a longa. Em condições normais de mercado, os fundos podem cobrir as flutuações diárias de negociação, mas em situações extremas, não conseguem sustentar o mercado. Além disso, desde o início deste ano, novos projetos surgiram em grande quantidade, aumentando o número de altcoins, mas os fundos e a energia dos formadores de mercado não cresceram proporcionalmente, e o suporte de liquidez do mercado para altcoins já está sobrecarregado. Em outras palavras, a profundidade de mercado dos ativos de cauda é muito fraca.

Fonte:

No colapso de 10·11, quando a macroeconomia negativa gerou pânico, os formadores de mercado, por uma estratégia de autoproteção, priorizaram garantir a liquidez das moedas principais, retirando urgentemente os fundos originalmente alocados para moedas menores para estabilizar ativos de grande capitalização como BTC e ETH. Como resultado, o mercado de moedas menores perdeu instantaneamente a principal contraparte, a pressão de venda desabou como uma montanha, mas não havia compradores para sustentar, resultando em uma queda quase em livre queda nos preços. Várias moedas caíram instantaneamente entre 80% e 95% ou mais, o token de IoT IOTX caiu quase a zero, TUT e DEXE mostraram até 99% de queda, perdendo todos os compradores de uma vez. Isso alerta os traders: os spreads normais e a profundidade de negociação em dias normais podem evaporar em um instante durante uma tempestade, e os riscos de cauda, muitas vezes ignorados, podem rasgar o mercado em crises.

Três, Análise do Mecanismo de Transmissão do Colapso do Mercado

Quando o mercado começou a cair rapidamente na madrugada de 11 de outubro, os problemas microestruturais dentro do mercado de criptomoedas amplificaram ainda mais a queda. A liquidação em cadeia desencadeada pela queda inicial, combinada com a exaustão da oferta de liquidez, constituiu o principal mecanismo de transmissão do colapso repentino.

Fonte:

Fase 1 (por volta das 5:00): Devido a notícias sobre tarifas, o Bitcoin começou a cair a partir de cerca de $119,000. Embora o volume de negociações tenha aumentado nesta fase, ainda está dentro da faixa normal, e o mercado opera de forma ordenada, com os market makers mantendo spreads de compra e venda normais. As principais moedas caem lentamente, e alguns traders de alta alavancagem começaram a liquidar suas posições, mas o impacto é relativamente limitado.

Fase dois (cerca de 5:20): Aproximadamente 20 minutos depois, o mercado de repente experimenta uma cascata de liquidações. A queda das altcoins acelera drasticamente, com muitas moedas de pequena e média capitalização despencando em minutos, desencadeando uma nova rodada de liquidações forçadas. Observou-se que, nesse momento, o volume de negociações no mercado inteiro disparou para 10 vezes o normal. Mais perigoso ainda, os principais formadores de mercado parecem ter começado a retirar rapidamente as ordens para se proteger, fazendo com que muitos pares de negociação perdessem instantaneamente o suporte de compra. Nesta fase, a liquidez do mercado contraiu significativamente, e a pressão de venda começou a não ter quem a absorvesse.

Fase três (cerca das 5:43): Aproximadamente 23 minutos após a primeira onda de liquidações, um colapso dramático de desanexação ocorreu na Binance. Três ativos específicos na exchange Binance, USDe, WBETH e BNSOL, sofreram um colapso de preços quase ao mesmo tempo:

O preço da stablecoin USDe despencou de $1 para cerca de $0,6567, uma queda de 34%. Enquanto isso, em outras plataformas de negociação, o USDe ainda se mantém acima de 0,90 dólares, não apresentando uma desanexação tão extrema.

O preço do WBETH (Ethereum staked versão Binance) caiu drasticamente, caindo 88,7%, de cerca de $3.800 para apenas cerca de $430.

BNSOL (token SOL da versão Binance) também enfrentou um colapso, caindo 82,5% de um preço normal de cerca de $200 para um mínimo de $34,9.

Esta cena marca o colapso total da estrutura do mercado, a liquidez dos compradores na Binance está quase esgotada, o mecanismo de descoberta de preços falhou, e até as stablecoins e ativos atrelados foram severamente pisoteados.

Fase final (por volta das 6:30): Com os principais ativos se desvinculando e a saída total dos market makers, o mercado entrou em um estado de desordem por volta das 6 e meia. Os preços das moedas oscilaram significativamente em meio ao pânico, e o total acumulado de liquidações na rede disparou. Até as 9 da manhã, o volume de liquidações em 24 horas já superava 19,2 bilhões de dólares, com cerca de 1,64 milhão de posições sendo liquidadas. Entre essas, a maior perda em uma única liquidação ultrapassou 200 milhões de dólares. Todo o processo de colapso, desde a divulgação da notícia até a perda de controle do mercado, levou apenas cerca de uma hora e meia.

Quatro, a turbulência do desvio da stablecoin USDe

O episódio que atraiu atenção durante a queda repentina foi a controvérsia da nova stablecoin sintética USDe e sua “desvinculação”. No entanto, o grande desvio do USDe não é um exemplo típico de descontrole sistêmico de stablecoins, mas sim um desvio de preço causado pela escassez de liquidez em partes da exchange.

USDe é um ativo sintético em dólares americanos lançado pela Ethena, que mantém uma paridade de 1:1 com o dólar americano por meio de uma estratégia de arbitragem delta neutra com caixa e contratos perpétuos (ou seja, a estratégia “posição longa no spot + posição curta no perpétuo”). É essencialmente uma stablecoin super colateralizada: os usuários precisam fornecer garantias adequadas para cunhar USDe, e o protocolo faz hedge das flutuações de preços mantendo posições em spot e vendendo a descoberto futuros. Normalmente, o USDe pode ser trocado de forma estável em pools de liquidez na blockchain (como Curve, Uniswap) e suporta mecanismos de cunhagem e resgate para garantir a ancoragem de preços. Antes da queda acentuada, a oferta circulante de USDe estava em cerca de 9 bilhões de dólares e mantinha um estado de super colateralização.

Durante uma intensa turbulência no mercado, o par de negociação USDe/USDT na exchange Binance sofreu uma queda anormal, com o preço do USDe caindo temporariamente para cerca de $0,6567. No entanto, quase ao mesmo tempo, o USDe manteve-se relativamente estável em outras principais exchanges (incluindo a pool de negociação descentralizada Curve e outra grande exchange, Bybit): a diferença de preço do USDe em relação a outras stablecoins na pool Curve foi inferior a 1% e na plataforma Bybit, o USDe caiu apenas para cerca de $0,92. É evidente que isso não se deve a uma perda de ancoragem do protocolo USDe, mas sim a um fenômeno localizado na plataforma única da Binance.

Fonte:

As principais razões para a queda acentuada do preço do USDe da Binance são duas:

Escassez de liquidez e falhas de infraestrutura: a Binance não é o principal mercado de negociação do USDe, sua liquidez em USDe é apenas na faixa de dezenas de milhões de dólares, muito mais rasa em comparação com lugares como Curve, que têm pools de mais de cem milhões de dólares. Normalmente, os market makers profissionais podem arbitrar entre as plataformas por meio do mecanismo de cunhagem/reembolso do USDe, garantindo a consistência de preços. No entanto, a Binance na época não estabeleceu um canal de reembolso direto com a equipe da Ethena, e sob condições extremas, os depósitos e retiradas na Binance também enfrentaram obstáculos temporários. Como resultado, quando a própria infraestrutura da Binance foi sobrecarregada durante a queda acentuada, e o preço se desviou sem correção oportuna através da liquidez externa, a demanda de compra do USDe na Binance foi rapidamente consumida, e as ordens de venda derrubaram o preço abaixo do preço de ancoragem.

Questões de design de gerenciamento de risco e oráculos: a Binance adota um sistema de conta de margem unificada, onde diferentes ativos compartilham um pool de margem. Quando o preço do USDe despenca, muitas contas que utilizam USDe como margem são liquidadas instantaneamente, e a liquidação aumenta ainda mais a pressão de venda do USDe, formando um ciclo vicioso. Além disso, o gerenciamento de risco da Binance para o preço do USDe utiliza o preço do livro de ordens relativamente raso de sua própria bolsa como o preço do oráculo, sem considerar os preços de mercados profundos externos como o Curve. Isso resulta em uma queda acentuada no preço de referência do USDe na Binance, provocando desalavancagens automáticas e liquidações em cadeia, ampliando ainda mais a queda do preço.

Risco de alta alavancagem do empréstimo em USDe: Além disso, a Binance oferece investimentos de alto rendimento em USDe (12% ao ano) para incentivar os usuários a realizar operações de arbitragem, o que levou muitos usuários a realizar operações de empréstimo e colateralização em USDe de forma cíclica, ocultando uma exposição de alavancagem de até 10 vezes. Além disso, muitos comerciantes utilizam o USDe como margem universal, resultando em uma alta concentração de colaterais.

Em suma, a intensa volatilidade do USDe na Binance é apenas uma ilusão que “parece uma desvinculação”. Na verdade, durante todo o tumulto, o estado de sobrecolateralização do protocolo USDe manteve-se saudável, com o mecanismo de resgate a funcionar normalmente. Quando o preço na Binance despencou, os participantes do mercado rapidamente reduziram a oferta de USDe de cerca de 9 bilhões para 6 bilhões através do resgate, e todo o processo ocorreu sem qualquer ciclo de morte ou corrida bancária.

Este incidente também serviu como um alerta para as bolsas e emissores de stablecoins: o equilíbrio entre transparência e segurança é vital. Por um lado, a Ethena fornece dados transparentes e um mecanismo público para o USDe, garantindo a confiança do mercado; por outro lado, as bolsas precisam melhorar seus modelos de controle de riscos, especialmente para ativos que não são o principal mercado de negociação, devendo utilizar fontes de oráculos mais robustas ou limitar liquidações forçadas irracionais em condições de mercado extremas. A Binance também rapidamente corrigiu a falha após o evento: a atualização do mecanismo de precificação do WBETH e do BNSOL, que estava prevista para entrar em vigor em 14 de outubro, foi concluída antecipadamente em 11 de outubro, e a empresa compensou quase 400 milhões de dólares em perdas aos usuários afetados pelo incidente do USDe. Essas medidas, em certa medida, acalmaram as dúvidas do mercado, mas também destacaram a vulnerabilidade das plataformas centralizadas em condições de mercado extremas. Em contraste, plataformas descentralizadas como a Curve oferecem liquidez mais profunda, e mecanismos de liquidação automática em protocolos como Aave também operam de forma estável, mostrando a resiliência do DeFi ao lidar com volatilidades extremas.

V. Avaliação de Impacto: Réplicas, Danos e Oportunidades de Mudança

Uma mudança de mercado tão drástica, embora parte do impacto possa levar semanas para ser completamente digerido, já podemos observar alguns efeitos amplos na indústria:

1. A confiança nas altcoins foi abalada: este evento criou “grandes vencedores” e “grandes perdedores”. Para aqueles investidores, fundos e até mesmo market makers que enfrentaram perdas significativas, a confiança certamente será abalada e a moral, afetada a curto prazo. Alguns fundos de hedge de criptomoedas podem, portanto, ter um colapso ou perdas severas. Arthur, fundador da DeFiance Capital, revelou que, embora seu fundo tenha tido perdas, “não está entre os cinco maiores dias de volatilidade da história”, o que ainda é considerado controlável. Ele também afirmou que esta queda acentuou o retrocesso de todo o setor de criptomoedas, especialmente impactando o mercado de altcoins, já que a maioria da descoberta de preços das altcoins depende das exchanges centralizadas offshore. Isso pode levar alguns investidores profissionais a reduzir sua exposição às altcoins e a mudar para ativos de investimento mais confiáveis. A curto prazo, o setor de altcoins pode continuar a estar em baixa, e o pessimismo de que “a temporada de altcoins pode não voltar” começou a circular.

2. Resposta e melhorias da plataforma de negociação: Este incidente causou um certo impacto na reputação das exchanges, especialmente da Binance, e forçou a plataforma a refletir e melhorar.

Compensar as perdas dos usuários: além de compensar as perdas dos usuários, a Binance rapidamente completou a transição do sistema de preços WBETH/BNSOL, evitando que houvesse mais vulnerabilidades de discrepância de preços de ancoragem semelhantes.

Aumentar o fundo de seguro: exchanges como a Binance podem acelerar os planos para aumentar a escala do fundo de seguro, a fim de lidar melhor com a volatilidade extrema do mercado. A Hyperliquid também anunciou que irá injetar uma parte da sua receita diária em um fundo de seguro maior, para reforçar a capacidade da plataforma de resistir a riscos.

Defeitos no mecanismo de ajuste: ao mesmo tempo, a Binance pode reavaliar seu modelo de margem unificada e o mecanismo de oráculo, para evitar que ocorram novas liquidações em cadeia causadas por erros de preço do USDe.

Introdução do mecanismo de interrupção: quando o preço cai abruptamente mais de uma determinada proporção em um curto período de tempo, as negociações são temporariamente suspensas para acalmar e permitir que a liquidez se recupere. Isso já é padrão nas finanças tradicionais e o setor de criptomoedas pode precisar se inspirar nisso. Claro, equilibrar a interrupção com as características do comércio contínuo de 24 horas é um desafio.

3. Vantagens das Finanças Descentralizadas se destacam: Nesta crise, o setor DeFi resistiu ao teste, destacando suas vantagens. Protocolos líderes como Aave mostraram-se robustos durante liquidações em larga escala, com 180 milhões de dólares liquidadas sem intervenção humana, provando a confiabilidade dos contratos inteligentes. As exchanges descentralizadas como Uniswap tiveram um aumento no volume de negociações, mas continuaram a fornecer liquidez sem apresentar travamentos ou falhas graves. Os pools de stablecoins como Curve conseguiram mitigar o impacto do USDe, mantendo os preços das moedas estáveis. Isso fez com que mais pessoas começassem a refletir: a infraestrutura central do mercado cripto deveria ser mais descentralizada?

4. Impacto da regulamentação e conformidade: Uma queda tão acentuada não pode deixar de atrair a atenção das autoridades reguladoras. Por um lado, os reguladores podem acelerar a formulação de exigências sobre limites de alavancagem, reservas de risco, entre outros, restringindo o uso excessivo de alavancagem por parte dos investidores de varejo, a fim de prevenir riscos sistêmicos. Por outro lado, se houver evidências de manipulação intencional do mercado, os departamentos legais de vários países podem intervir na investigação e responsabilizar as entidades ou indivíduos envolvidos. A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) já alertaram várias vezes sobre os riscos de manipulação no mercado de criptomoedas nos últimos anos, e este evento pode servir como evidência para impulsionar uma regulamentação mais rigorosa. Para as bolsas de valores, fortalecer a conformidade e a transparência se tornará mais urgente; caso contrário, a confiança dos investidores e a qualificação de conformidade podem ser afetadas.

5. Mudança na psicologia e estratégias dos investidores: “312”, “519” e agora o “10·11”, cada uma dessas quedas brutais é um marco no mercado de criptomoedas e impacta profundamente a psicologia dos investidores. Após esses eventos, muitos investidores individuais e instituições reavaliarão suas estratégias de gerenciamento de risco. No próximo período, a taxa de uso de alavancagem no mercado pode diminuir, e a preferência por ativos pode mudar de moedas de alto risco para moedas blue chip mais robustas e ativos centrais como o Ethereum. Além disso, alguns usuários com grandes investimentos em uma única exchange podem começar a diversificar o risco de suas plataformas de negociação. Essas mudanças de comportamento irão gradualmente moldar um ecossistema de mercado mais maduro e racional.

Em suma, os danos diretos da queda acentuada de 10·11 são enormes, mas a longo prazo isso pode também trazer uma oportunidade para forçar melhorias na indústria. À primeira vista, parece um imprevisto causado por um cisne negro macroeconómico, mas o que realmente fez o mercado colapsar foram as ilusões de alavancagem acumuladas ao longo do tempo e as falhas estruturais. Se a indústria de criptomoedas conseguir implementar reformas relacionadas à alavancagem, liquidez e estruturas de controle de riscos, esta catástrofe poderá transformar-se num ponto de viragem para um desenvolvimento saudável no futuro.

VI. Perspectivas do mercado: riscos e oportunidades coexistindo no mercado do Q4

Após esta purificação, para onde irá o mercado de criptomoedas no quarto trimestre de 2025? Ao olhar para o futuro, devemos reconhecer tanto os desafios e riscos quanto as oportunidades potenciais:

1. Expectativas de aftershocks de curto prazo e formação de fundo: Após uma queda acentuada, geralmente há riscos de aftershocks. Nas próximas semanas, não se pode descartar o surgimento de algumas notícias de “efeitos colaterais”, como o colapso e liquidação de certos fundos, ou a quebra da cadeia de financiamento de projetos. Esses fatores negativos secundários podem causar oscilações repetidas no sentimento do mercado. No entanto, desde que não haja uma tempestade maior, o mercado deve gradualmente digerir os impactos negativos. Após esta grande desleveraging, a pressão de venda foi amplamente liberada; uma concentração na liberação de vendas muitas vezes indica a aproximação de uma área de fundo em termos de fase. Se não houver novos cisnes negros, as moedas principais podem formar fundo durante as flutuações, e o sentimento deve lentamente se recuperar.

2. Variáveis macroeconômicas: Fatores macroeconômicos continuam a ser a chave para influenciar o mercado no Q4. Neste momento, é necessário prestar atenção contínua às tensões comerciais entre China e EUA e à direção do apetite global por risco. Se a ameaça de tarifas de Trump não for um “negócio de uma só vez”, mas sim desencadear represálias comerciais substanciais de ambas as partes, os ativos de risco globais estarão sob pressão, e o mercado de criptomoedas não conseguirá se isolar. Por outro lado, se a tensão diminuir ou as notícias forem absorvidas pelo mercado, o mercado de criptomoedas poderá recuperar sua lógica de funcionamento. Além disso, a política monetária do Federal Reserve, os dados de inflação, entre outros, também desempenharão um papel no Q4. Se a inflação continuar controlada, e o Federal Reserve sugerir a interrupção do aumento das taxas de juros ou mesmo expectativas de afrouxamento, os ativos de risco poderão receber um impulso geral.

3. Melhoria da estrutura do mercado e oportunidades: Após esta reestruturação, a alavancagem do mercado caiu drasticamente. O relatório da Bitwise menciona que cerca de 20 bilhões de dólares em alavancagem foram eliminados durante a queda, o que representa a maior liquidação de alavancagem na história das criptomoedas. No entanto, é encorajador que nenhuma instituição central tenha falido, e sem um colapso sistêmico, não há uma tendência de baixa a longo prazo. Fatores de impulso a longo prazo, como a entrada de instituições, a popularização dos pagamentos em stablecoins e a tokenização de ativos tradicionais, continuam a avançar. A curto prazo, após a deslevação em todo o mercado, a situação está mais saudável, e a próxima alta terá um suporte mais sólido de mercado à vista. Se novos fundos entrarem, não será necessário empregar tanto esforço para combater a resistência da alavancagem dos touros, o que pode tornar futuros ralis mais leves.

4. Possíveis catalisadores de recuperação: Olhando para o Q4, os potenciais catalisadores positivos também merecem atenção. Por exemplo, o progresso na aprovação de ETFs de ativos criptográficos diversificados, que pode levar a uma decisão regulatória antes do final do ano; se houver aprovação, será uma grande notícia positiva. Além disso, as atualizações da rede do ecossistema Ethereum, o desenvolvimento do Layer 2, e os novos avanços em aplicações como IA e RWA, podem reacender o entusiasmo do mercado. Se não houver más notícias significativas e surgirem os catalisadores mencionados, as moedas principais poderão retomar a tendência de alta no final do Q4 ou no início de 2026.

5. O padrão das criptomoedas está se diferenciando ainda mais: o potencial de recuperação após a forte queda pode variar significativamente entre diferentes setores. Bitcoin, Ethereum e outros, como pilares do mercado, podem ver sua participação de mercado aumentar ainda mais após essa turbulência. Os investidores podem estar mais inclinados a direcionar seus fundos para esses ativos com maior “capacidade de resistência”, esperando que eles se recuperem primeiro e alcancem novos máximos. Por outro lado, o setor das altcoins pode continuar a estar em baixa no curto prazo. É difícil que as altcoins reproduzam a ascensão coletiva do mercado “altcoin season”, sendo que apenas alguns projetos de boa qualidade e com fundamentos sólidos podem continuar a se fortalecer.

Conclusão: A queda acentuada de 11 de outubro de 2025 será lembrada como mais um “aniversário” na história do desenvolvimento das criptomoedas. Esta noite de susto no mercado, provocada por um cisne negro macroeconômico e exacerbada pelo colapso de bolhas de alavancagem, deu a todos os participantes uma lição emocionante sobre os riscos. Independentemente de haver alguém orquestrando isso por trás, conseguimos ver os dois lados do mercado de criptomoedas: um lado é a fragilidade da alta alavancagem e baixa liquidez, que o torna vulnerável em situações extremas; o outro lado é a operação robusta das finanças descentralizadas resilientes, a capacidade de autorrecuperação do mercado e a crença dos investidores no valor a longo prazo, que sustentam este mercado emergente em seus momentos mais sombrios. Olhando para o futuro, o mercado de criptomoedas irá amadurecer gradualmente em meio à adaptação regulatória e à sua própria inovação e reforma. Como investidores, devemos estar sempre conscientes dos riscos, lembrando sempre da regra de ferro de que “sobreviver é ter futuro”, e ao mesmo tempo manter a confiança na inovação e no crescimento do setor. Desejo a todos um investimento seguro e bem-sucedido em um mercado em constante mudança.

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