O que as Stablecoins realmente representam para os EUA, mercados emergentes e o futuro do dinheiro

No fim de semana, não consegui parar de pensar em uma postagem recente de @sandeepnailwal.

Isso me levou a rever minhas anotações, analisar dados e, quanto mais eu examinava os números, mais tudo começava a fazer sentido (muito mais do que a maioria das pessoas imagina).

No final de 2024, @Tether_to já havia se tornado o sétimo maior comprador estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, superando países como Canadá e México em volume anual.

Hoje, essa tese só ficou mais sólida. As stablecoins surgiram discretamente como uma das maiores forças por trás da demanda global por dólares, além de funcionarem como uma solução de estabilidade financeira para mercados emergentes que enfrentam inflação, desvalorização e controles de capital.

Neste artigo, vou detalhar dados e tendências recentes que apontam para a ascensão da “Dollarisation 2.0”.

Uma nova era além do petrodólar e como essa mudança está moldando um cenário em que tanto os EUA quanto as economias emergentes tendem a se beneficiar, ao menos no curto e médio prazo.

Vamos ver como as stablecoins estão rapidamente se tornando o “sangue vital” dos mercados financeiros globais, não só no universo cripto, mas também como proteção e reserva de valor em economias emergentes com moedas frágeis.

O início

As stablecoins evoluíram rapidamente de uma ferramenta de nicho para negociação para a espinha dorsal das finanças cripto globais. Em 2024, as transações on-chain de stablecoins atingiram 15,6 trilhões de dólares, superando em cerca de 20 % o volume anual de pagamentos da Visa. A oferta combinada agora ultrapassa 300 bilhões de dólares, refletindo um crescimento anual de mais de 50 %. Esses tokens atrelados ao dólar, liderados pelo USD₮ (USDT) da Tether, impulsionam desde negociações cripto e protocolos DeFi até remessas e pagamentos cotidianos.

O apelo é simples, mas poderoso: as stablecoins unem a confiabilidade do dinheiro fiduciário à velocidade e ausência de fronteiras do cripto, permitindo liquidações quase instantâneas e de baixo custo em todo o mundo.

Mais de 100 bilhões de dólares em transferências de stablecoins ocorrem diariamente em blockchains públicas, e seus volumes anuais rivalizaram ou superaram os das grandes redes de pagamentos. Um relatório da CEX.io apontou que o volume de transferências de stablecoins atingiu 27,6 trilhões de dólares em 2024, superando o volume combinado de Visa e Mastercard em cerca de 8 %.

Esse uso impressionante evidencia que as stablecoins atingiram pleno ajuste ao mercado: usuários valorizam a possibilidade de transacionar em uma moeda atrelada ao dólar (ou outro fiduciário) sem a volatilidade típica das criptomoedas.

Figura: Volumes trimestrais de transferências on-chain de stablecoins (azul) versus volumes de pagamentos da Visa (rosa) e Mastercard (amarelo) em 2024. No quarto trimestre de 2024, as redes de stablecoins processaram valores significativamente maiores do que as grandes redes de cartões. - https://blog.cex.io/ecosystem/stablecoin-landscape-3486

Diversos fatores explicam por que as stablecoins fazem sentido e crescem com tanta rapidez:

• Elas unem estabilidade e familiaridade ao manter paridade 1:1 com moedas fiduciárias (principalmente USD), evitando a volatilidade cripto e preservando os benefícios do blockchain.
• Permitem transações globais 24/7, com liquidação em minutos em vez de dias (ideal para remessas e comércio internacional).
• Oferecem taxas baixíssimas, muitas vezes frações de centavo por transferência, viabilizando pagamentos pequenos e grandes.
• Promovem inclusão financeira, dando a qualquer pessoa com acesso à internet uma moeda estável e acessível (especialmente em países com inflação ou sistemas bancários frágeis).
• São programáveis, integrando-se diretamente a DeFi para empréstimos, negociações e geração de rendimento.

Vamos analisar o tamanho dessa oportunidade.

A oferta monetária M2 dos EUA é uma medida ampla de liquidez na economia, incluindo dinheiro em espécie, depósitos à vista, poupança, depósitos a prazo e fundos de mercado monetário de varejo. Em meados de 2025, o M2 estava em cerca de 22 trilhões de dólares, refletindo o vasto volume de dólares em circulação nas finanças tradicionais.

Fonte: Stablecoins Could Become One Of The US Government’s Most Resilient Financial Allies

Em comparação, a capitalização de mercado global das stablecoins está em cerca de 300 bilhões de dólares, ou apenas ~1 % do M2 americano. Embora ainda pequeno em termos absolutos, esse contraste evidencia tanto o crescimento acelerado quanto o enorme espaço para expansão. Stablecoins são, de fato, dólares digitais rodando em blockchains e, se capturarem até mesmo uma pequena fração do M2, o mercado pode chegar a trilhões, redesenhando pagamentos, remessas e a distribuição global de dólares.

Importante destacar que as stablecoins estão surgindo como complemento, não como ameaça, às redes de pagamentos tradicionais.

Até o Morgan Stanley vê as stablecoins como uma oportunidade incremental, destacando que seu crescimento pode aumentar a demanda por títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, dando ao Tesouro maior flexibilidade para financiar déficits e gerenciar o fluxo de caixa. Esses tokens podem permitir liquidações de alto valor, como transferências interbancárias ou liquidações comerciais, que podem ser realizadas quase instantaneamente, atuando como contas de dinheiro digital.

Essa utilidade chamou a atenção dos reguladores. Nos EUA, o recém-promulgado GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) exige lastro integral 1:1 com ativos líquidos, como títulos do Tesouro ou dólares, determina divulgações mensais e prioriza a proteção do consumidor, inclusive com resolução segura em caso de insolvência do emissor.

Na União Europeia, o regulamento MiCA, que entrou em vigor em meados de 2024, está impondo padrões de licenciamento, transparência e reservas para stablecoins, a fim de reforçar sua estabilidade e integridade de mercado.

Com a regulação adequada, as stablecoins podem provocar uma transformação sem precedentes na movimentação do dinheiro, tornando-a mais rápida, barata e eficiente, além de fortalecer, em vez de substituir, as redes de pagamentos tradicionais. (e já vemos isso acontecer)

Do Petrodólar ao Dólar Digital: Como as Stablecoins Expandem a Dominância dos EUA

Os Estados Unidos sempre usaram o status de moeda de reserva do dólar para reforçar sua influência global, especialmente por meio do sistema petrodólar, em que exportações de petróleo precificadas em USD garantiam demanda constante por dólares e dívida americana. Muitos argumentam que, hoje, a história se repete com stablecoins lastreadas em USD. Esses tokens cripto, como USDT e USDC, mantêm valor 1:1 com o dólar e são majoritariamente lastreados por ativos dos EUA. Ao promover stablecoins em dólar, os EUA estão, na prática, exportando dólares à velocidade da internet, reforçando a hegemonia do dólar na economia digital, assim como o petrodólar sustentou a economia do petróleo décadas atrás.

Fonte: https://coinpaper.com/7398/stablecoins-the-new-petrodollar-how-trump-is-repeating-nixon-s-experience

Autoridades americanas adotaram explicitamente essa tendência. Sob o governo atual, os EUA aprovaram o GENIUS Act, legislação histórica que estabelece um arcabouço regulatório para emissão de stablecoins. O objetivo da lei é claro: fortalecer o status do dólar como moeda de reserva global e impulsionar a demanda por títulos do Tesouro americano, que servem de lastro para as stablecoins. Em outras palavras, o governo americano vê as stablecoins em dólar como uma aliança digital estratégica capaz de consolidar a dominância do USD ao mesmo tempo que financia a dívida dos EUA.

O GENIUS Act exige que stablecoins em dólar sejam totalmente lastreadas por ativos seguros e líquidos, como dinheiro em caixa e títulos do Tesouro de curto prazo. Isso significa que cada nova stablecoin emitida cria um comprador para a dívida dos EUA, uma versão moderna de como o excedente do petrodólar era reciclado em Treasuries nos anos 1970. Analistas chegaram a descrever as stablecoins como um “Cavalo de Troia” da dívida americana, garantindo demanda mundial contínua e crescente pelos títulos do Tesouro.

Os números já confirmam essa dinâmica. A Tether, emissora da maior stablecoin em dólar, hoje detém aproximadamente 180 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA como reservas. Isso coloca a Tether entre os maiores detentores de Treasuries do mundo, superando muitos países.

Cada token USDT em circulação representa um dólar que alguém fora dos EUA está disposto a manter, funcionando de modo prático como um empréstimo quase sem juros ao governo americano quando esses dólares são mantidos em T-bills. Outros emissores, como a Circle com USDC, também investem fortemente em títulos americanos.

Essa tendência é tão marcante que muitos especialistas defendem que as stablecoins podem se tornar um dos ativos estratégicos mais importantes para o governo dos EUA na próxima década, compensando a redução das reservas de Treasuries por bancos centrais estrangeiros. Cada vez que uma empresa ou pessoa no exterior opta por uma stablecoin em USD, reforça o papel global do dólar e financia indiretamente o déficit americano ao criar demanda por dívida de curto prazo dos EUA.

Líderes americanos estão adotando abertamente as stablecoins por esses motivos. O presidente Trump, ao sancionar a lei das stablecoins em 2025, afirmou: “É bom para o dólar e é bom para o país.”

A lógica geopolítica é simples. Assim como países exportadores de petróleo mantinham dólares, agora qualquer pessoa que transaciona na economia digital pode optar por um stablecoin americano. Ao fazer isso, contribui para o que muitos consideram um sistema petrodólar de nova geração. Os EUA se beneficiam tanto do seigniorage quanto do financiamento da dívida, pois os dólares saem, mas acabam retornando como investimento. Em resumo, as stablecoins ampliam a influência financeira dos EUA no universo digital: mantêm o mundo usando dólares para comércio e poupança, enquanto canalizam capital global para títulos do governo americano.

Importância das Stablecoins em Mercados Emergentes

Nos mercados emergentes, as stablecoins se tornaram um verdadeiro instrumento de proteção financeira, proporcionando acesso, estabilidade e eficiência onde os sistemas locais frequentemente falham. Quando as moedas nacionais desabam devido à inflação ou aos controles de capital, os cidadãos recorrem ao dólar. Mas, em vez de cédulas (notas físicas), cada vez mais buscam dólares digitais que cruzam fronteiras sem obstáculos.

As stablecoins resolvem três necessidades não atendidas nos mercados emergentes

1) Acesso ao dólar sem intermediários
Controles de capital e bancos frágeis tornam difícil manter dólares em muitos países. As stablecoins solucionam isso ao permitir que qualquer pessoa com um smartphone acesse dólares digitais 24 horas por dia. Em lugares como Nigéria e Etiópia, empresas já as utilizam para pagar fornecedores quando bancos e mercados de câmbio falham.

2) Pagamentos mais baratos e rápidos.
A tendência é mais forte onde a volatilidade é mais intensa. Na Argentina, mais de 62 % de todas as transações cripto já envolvem stablecoins, contra 45 % no ano passado. No Brasil, quase 70 % dos saques das exchanges são denominados em USDT ou USDC, refletindo como as stablecoins impulsionam comércio, poupança e folhas de pagamento. A Turquia, enfrentando inflação acima de 55 %, registrou mais de 38 bilhões de dólares em volume de stablecoins no último ano, equivalente a 4,3 % do PIB, a maior proporção mundial.

Fonte: https://www.chainalysis.com/blog/2024-latin-america-crypto-adoption/#:~:text=America%20region,7

Na Turquia, onde a inflação também superou 60 %, a adoção foi sem precedentes. Entre abril de 2023 e março de 2024, as compras de stablecoins turcas chegaram a 4,3 % do PIB, a maior proporção do mundo, com cerca de 38 bilhões de dólares nesse período. As stablecoins já respondem por mais da metade do volume de transações cripto em muitos mercados emergentes, superando até mesmo ativos como o Bitcoin.

Fonte: https://cointelegraph.com/news/stablecoin-buys-turkey-4-percent-gdp

Neste ano, a Flutterwave, maior processadora de pagamentos da África, movimentando mais de 40 bilhões de dólares anualmente, escolheu a Polygon como blockchain padrão para liquidações de stablecoins cross-border em mais de 30 países. Essa parceria representa uma das maiores implementações reais de stablecoins já vistas, impulsionando fluxos de consumidores e empresas para grandes clientes como Uber e Audiomack.

A tendência global é ainda mais clara. Em toda a América Latina, África e Sudeste Asiático, a Polygon lidera entre 50 e 70 % da atividade de stablecoins atreladas a outras moedas que não o USD. Milhões contam com a Polygon para remessas instantâneas, compras diárias e pagamentos para trabalhadores da gig economy em regiões onde sistemas financeiros tradicionais são lentos, caros e fragmentados.

3) Uma unidade de conta estável.

A inflação elevada torna a precificação local inviável. Na Argentina, cerca de 62 % da atividade cripto já é em stablecoins e USDT chegou a negociar com prêmio sobre o câmbio oficial.

Na Ásia, a adoção da Polygon acelera tanto em fintechs quanto em iniciativas governamentais. O JYPC japonês lançou o primeiro stablecoin de iene do mundo, lançado no Ethereum, Avalanche e Polygon, com a Polygon liderando em volume diário de transações e número de endereços ativos.

Em mercados em crise, a demanda é tão forte que as pessoas pagam até acima do valor de face do dólar para garantir dólares tokenizados. Na Argentina, o USDT já chegou a ser negociado com 30 % de prêmio sobre a cotação oficial, mostrando o quanto as pessoas confiam em dólares digitais em vez de bancos locais ou garantias do governo.

O movimento agora vai além do varejo. A Polygon se tornou a principal porta de entrada institucional para stablecoins e Ativos do Mundo Real (RWAs). O BUIDL Fund da BlackRock, maior produto de Treasuries tokenizadas do mundo, com 3 bilhões de dólares em ativos, alocou 500 milhões na Polygon, sua maior posição fora do Ethereum.

O FOBXX Fund da Franklin Templeton (com mais de 300 milhões de dólares) também opera na Polygon, usando-a como camada de execução para exposição tokenizada a Treasuries americanas.

Enquanto o Ethereum segue como rede de referência institucional para dinheiro programável, @0xPolygon desponta como líder nos mercados emergentes e um dos principais nomes globais em infraestrutura escalável e de baixo custo.

O recente crescimento dos pagamentos com Polygon reflete esse momento. Em outubro de 2025, o volume de transferências on-chain da Polygon bateu recorde histórico, com:

• Volume de transações em apps subindo 20 % mês a mês
• Movimentação on/off-ramp crescendo 35 %
• Pagamentos com cartões avançando 30 %
• Uso de infraestrutura aumentando 19 %

No total, a rede processou 128,8 milhões de transações em 3,01 milhões de endereços ativos e uma capitalização de mercado de stablecoins de 3,1 bilhões de dólares, consolidando-se como a terceira maior rede de stablecoins do mundo, atrás apenas de Ethereum e Tron.

A força da Polygon está na diversidade. A Stripe, maior processadora de pagamentos fintech do mundo, já movimenta mais de 8 milhões de dólares por mês via Polygon, junto com @Coinbase, @Moonpay, @RainCards e @Paxos, todos utilizando a Polygon para fluxos de stablecoins e liquidações.

Considerações finais

A história das stablecoins já não é mais teoria. Ela se desenrola em tempo real enquanto bilhões (e, em um futuro próximo, trilhões) cruzam redes como Ethereum e Polygon, transformando a maneira como o mundo armazena, transfere e liquida valor. Dos Treasuries americanos aos pagamentos de trabalhadores em Lagos, os mesmos trilhos agora conectam economias completamente diferentes sob um padrão único e digital: o dólar.

No médio e longo prazo, resta ver como essa transformação se dará. O que já está claro é que as stablecoins se consolidaram como um pilar fundamental da nova internet financeira, conectando instituições, mercados e pessoas de formas que os sistemas tradicionais nunca conseguiram.

Conforme mencionado anteriormente

Esses números representam impacto real para milhões de pessoas de economias emergentes que dependem dessas redes.

Aviso legal:

1. Este artigo é uma reprodução de [0xyanshu]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [0xyanshu]. Caso haja objeções a esta reprodução, por favor, entre em contato com a equipe do Gate Learn, que tomará as providências necessárias.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem aconselhamento de investimento.
3. As traduções para outros idiomas são realizadas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação contrária, é proibida a cópia, distribuição ou plágio dos artigos traduzidos.