Introduction

Il existe de nombreuses activités dans le domaine de la cryptographie, telles que la mise en jeu d'actifs, l'achat de jetons et de NFT, la conduite de recherches, le développement d'applications décentralisées et la participation à la ferme de largage, entre autres. Cependant, le fil conducteur commun qui rassemble tous les intervenants de la cryptographie est le trading. Presque tous les utilisateurs participent au trading, qu'il s'agisse de positions longues ou courtes sur les échanges, d'échanges d'actifs dans les pools de liquidité ou d'échanges de jetons non fongibles sur les places de marché NFT. Fait intéressant, même des actifs illiquides sont échangés dans l'espace de la cryptographie, principalement par le biais d'un processus pair à pair (P2P).

En raison de l'absence d'un marché liquide pour les actifs illiquides, la négociation d'articles tels que les points cryptographiques, les allocations de largage aérien et les listes blanches se produit généralement sur le marché de gré à gré (OTC). Dans ce scénario, les individus engagent des conversations et négocient des accords les uns avec les autres concernant le processus de négociation. Cependant, un défi important se pose sous la forme de la confiance entre les participants. La confiance est cruciale car il faut compter sur la certitude qu'un utilisateur spécifique possède les actifs désignés et les livrera après l'accord proposé. Cela introduit la possibilité d'activités malveillantes et présente un risque.

Et si nous pouvions établir un tiers de confiance sans confiance qui permet un trading sécurisé pour les deux parties, offrant sécurité et empêchant les activités frauduleuses? C'est précisément ce que Whales Market vise à accomplir.

Airdrops 101

Comme la plupart d'entre nous le savent, une distribution aérienne est le processus d'envoi de jetons gratuits à des adresses de portefeuille sélectionnées ou à des utilisateurs qui remplissent certains critères (qui ont effectué certaines activités pendant une certaine période de temps). Mais comment tout a commencé?

Le premier largage de crypto-monnaie a eu lieu en mars 2014 lorsque l'Islande a lancé l'Auroracoin. Chaque citoyen a reçu des pièces gratuites, commençant par 31,8 AUR et augmentant à 636 pièces. Le but de ces largages était de créer un marché pour le jeton et de sensibiliser. Cependant, il est important de noter que l'envoi de jetons nécessitait un paiement pour le gaz, ce qui est devenu cher à mesure que les prix du gaz et le prix de l'ETH augmentaient.

Ensuite, les largages aériens ont évolué vers des demandes de jetons gratuits. Les destinataires pouvaient réclamer des jetons gratuitement mais devaient payer des frais de transaction. Le coût du gaz est généralement faible par rapport à la valeur du jeton, donc ce n'est généralement pas un problème. Cependant, à mesure que les projets évoluaient, ils ont réalisé que donner des jetons à des utilisateurs aléatoires qui pourraient simplement les vendre était préjudiciable. Initialement, le lancement précoce de jetons permettait aux projets d'évaluer l'intérêt et de sécuriser des fonds. Mais plus tard, après un investissement important, il est apparu clairement que donner des jetons à des utilisateurs aléatoires n'était pas bénéfique et pouvait nuire aux projets.

En septembre 2020, Uniswap a eu un impact significatif en larguant des jetons $UNI à plus de 250 000 adresses. Ces adresses étaient éligibles car elles avaient interagi avec la plateforme avant le 1er septembre 2020 et s'étaient vues accorder au moins 400 jetons $UNI. Les jetons $UNI largués ont fourni du pouvoir de vote, qui reste leur utilité principale, permettant aux utilisateurs de voter sur les changements de protocole et les propositions.

Cela a conduit à l'émergence d'un nouveau groupe d'utilisateurs connu sous le nom de fermiers de largage aérien. Ils cultiveraient des transactions qui ne contribuaient pas beaucoup à la valeur du protocole mais leur permettaient de se classer plus haut dans les récompenses de largage aérien. Par exemple, si le largage aérien était basé sur le nombre de transactions effectuées par un portefeuille, ils créeraient de nombreuses transactions en déplaçant à plusieurs reprises le même montant, même si cela entraînait des coûts.

En réponse à l'agriculture des airdrops, les projets ont mis en œuvre des stratégies et des mécanismes plus avancés. La plateforme Optimism L2 a introduit un airdrop à deux niveaux, où les utilisateurs devaient participer activement à la gouvernance du protocole pour être éligibles au second niveau, qui a eu lieu neuf mois plus tard. Le marché aux NFT Blur a mis en place un mécanisme d'airdrop à plusieurs niveaux pour gagner des parts de marché par rapport à OpenSea. Ils ont demandé aux utilisateurs qui avaient répertorié leurs NFT sur d'autres plateformes de les répertorier également sur Blur à un prix inférieur ou égal, et d'utiliser certaines fonctionnalités du protocole telles que les enchères de collection de NFT. Dans le dernier niveau d'airdrop, les utilisateurs doivent même retirer leurs NFT des autres places de marché pour recevoir l'airdrop maximal en $BLUR.

Points 101

Les projets adoptent un “système de points” dans lequel les utilisateurs gagnent des points pour leurs contributions à la communauté. Les fondateurs intègrent de plus en plus des programmes de points extrachain dans leurs applications, comme on peut le voir dans divers exemples tels que :

• Portefeuille Rainbow récompensant l'utilisation d'Ethereum avec des points
• Friend.tech basant son boucle d'engagement sur des points
• Blur introduit les points de choc de L2 comme incitations pour le pontage des fonds (avec plus de 800 millions de dollars de TVL depuis novembre).

Cette tendance émerge comme faisant partie d'une exploration plus large de la compatibilité produit-marché dans l'industrie des cryptomonnaies et des stratégies pour impliquer les utilisateurs pendant une baisse du marché.

Il y a des discussions parmi les utilisateurs concernant la possibilité que ces points accumulés soient convertis en jeton du projet, suivant une tendance observée dans les largages récents remarquables.

Trading des marchés de crypto-monnaies peu liquides

Il y a beaucoup de choses dans la cryptographie qui n'ont pas d'échange décentralisé sur lequel trader. Ces choses incluent les listes blanches, les allocations de largage aérien avant le TGE, les points, le trading P2P de jetons et de NFT, et ainsi de suite.

Pendant longtemps, l'échange de ces choses s'est couramment fait via des groupes sociaux, des messages privés et des plateformes centralisées. Cependant, ces méthodes manquent souvent de mesures de sécurité, exposant les traders au risque d'arnaques où les fraudeurs ne parviennent pas à livrer les jetons promis.

La raison principale en est que ces transactions ne nécessitent pas d'engagement de la part des parties impliquées, car les routes commerciales entre elles sont isolées et reposent principalement sur les routes commerciales entre les deux parties.

Bien qu'il n'y ait actuellement pas de marché décentralisé pour cela, l'existence d'un tel marché pourrait améliorer la liquidité et bénéficier à la fois aux acheteurs et aux vendeurs. Pour y parvenir, une solution est nécessaire pour intégrer un système sans confiance qui peut prévenir les actions malveillantes.

Présentation du marché des Baleines

Le marché des Baleines a été spécialement conçu pour répondre aux problèmes décrits dans la section précédente - rendre le trading d'actifs illiquides plus sécurisé, sans confiance et accessible à tous.

Le marché des Baleines relève ce défi en consolidant les transactions de gré à gré sur une plateforme unifiée. Ici, les acheteurs et les vendeurs peuvent conclure des transactions on-chain qui sont mutuellement acceptées. Les fonds sont sécurisés dans des contrats intelligents et ne sont versés aux parties concernées qu'à l'achèvement d'une transaction réussie. Cette fonctionnalité simplifie non seulement le processus de trading, mais réduit également de manière notable le risque de pertes financières découlant d'activités frauduleuses.

Le marché des Baleines a été développé par la même équipe derrière LootBot. Ce protocole a été créé pendant l'été 2023, lors de la popularité des Bots Telegram. Le concept était simple mais pratique : un bot Telegram conçu pour rationaliser la majorité des tâches laborieuses impliquées dans l'agriculture des airdrops.

En tirant parti du succès de l'équipe avec LootBot, ils ont décidé de construire un produit plus ambitieux et complexe - Marché des Baleines.

Aperçu du produit

Le marché des Baleines prend en charge 3 principaux types de marchés : Marché de pré-lancement, Marché de gré à gré, Marché des points. Explorons les détails de chacun d'entre eux.

Marchés pris en charge

Le système central qui alimente la négociation de jetons avant le marché sur Whales Market repose sur des garanties. Les vendeurs bloquent des actifs en guise de garantie, assurant aux acheteurs qu'ils recevront les jetons une fois officiellement publiés par la fondation. Si un vendeur ne parvient pas à honorer sa commande, sa garantie est versée à l'acheteur à titre de compensation.

Cependant, ce système n’est pas sans inconvénients potentiels, en particulier lorsqu’il s’agit de systèmes de points. Approfondissons ces risques dans les sections suivantes.

Pré-marché

Nous avons déjà écrit à propos de Perpetual Pre-Launch Futureset comment les bourses à terme perpétuel permettent aux traders de négocier avec effet de levier des actifs qui n'ont pas encore été lancés.

Cependant, Whales Pre Market est différent, en ce sens qu'il permet d'acheter des allocations de jetons pré-TGE. Comme la plupart d'entre vous le savent, c'est une pratique courante parmi les différentes communautés privées et certaines plateformes centralisées. Ces méthodes sont souvent insuffisantes en termes de sécurité, laissant les traders vulnérables aux escroqueries et à la non-livraison des jetons promis. Whales Market transforme ce processus en utilisant des contrats intelligents, permettant des transactions sur chaîne convenues à la fois par les acheteurs et les vendeurs pour prévenir les activités frauduleuses.

Il existe 2 façons d'acheter et de vendre des jetons :

• Créez votre propre offre d'achat ou de vente
• Remplissez l'offre d'achat ou de vente d'autres

Les vendeurs et les acheteurs doivent tous deux attendre l'événement de génération de jetons (TGE) avant de pouvoir régler ou annuler les commandes. Lorsque le TGE se produit et que les jetons sont libérés par la fondation, le règlement entre les acheteurs et les vendeurs commencera un décompte de 24 heures. Si les vendeurs échouent à régler à temps, ils perdront leurs fonds de garantie. Ces fonds seront transférés à l'acheteur s'il décide d'annuler la commande.

Marché de gré à gré

Traditionnellement, les marchés de gré à gré ont facilité le trading de jetons et de jetons non fongibles (NFT) à travers divers moyens informels tels que des salles de discussion, des sites de médias sociaux et des messages directs.

Bien que ces méthodes soient pratiques, elles manquent de mesures de sécurité strictes, rendant les traders vulnérables aux fraudes et aux escroqueries. Tout comme le Marché Pré-Lancement, le Marché des Baleines utilise des contrats intelligents pour traiter les vulnérabilités afin de réduire le risque de pertes potentielles.

Afin de garantir la sécurité des utilisateurs, Whale Market maintient une liste de jetons approuvés pour le trading sur les marchés de gré à gré. Cette liste est soigneusement composée de jetons ayant atteint un pool de liquidité minimum de 300 000 $ dans leur plus grand pool sur un DEX.

Les utilisateurs peuvent également échanger des jetons qui ne sont pas répertoriés, mais la plateforme affichera un signe d'avertissement, incitant les utilisateurs à vérifier leur adresse de création avant de procéder à l'échange.

Pour maintenir la confidentialité des offres des créateurs, Baleines Market a mis en place une nouvelle fonctionnalité. Cette fonctionnalité leur permet de partager le lien d'accès à l'offre exclusivement avec les personnes avec lesquelles ils négocient des accords. En conséquence, les offres privées ne sont pas visibles sur le marché public et ne peuvent être consultées que par le biais du lien d'offre unique fourni par les créateurs.

Capture d'écran prise à partir deInterface du marché des Baleines.

Marché des Points

Similaire au marché de gré à gré, le marché des points permet un trading P2P sécurisé des points. Le nombre de projets utilisant le système de "points" augmente chaque jour, et comme la plupart d'entre nous le savent, avec la croissance vient la place pour la spéculation. Le marché des Baleines utilise des contrats intelligents pour permettre les transactions on-chain mutuellement convenues entre l'acheteur et le vendeur.

Une fois que la fondation aura libéré les jetons, un compte à rebours de règlement de 24 heures commencera. Après la libération des jetons, le marché des Baleines convertira automatiquement les points en jetons correspondants en fonction de l'annonce de la fondation.

Risques impliqués

Les commandes de points doivent être fixées à l'avance, mais le ratio de conversion final en jetons n'est pas révélé avant le TGE. Cela peut conduire à des situations où les points du vendeur finissent par dépasser significativement la valeur des jetons qu'ils reçoivent, créant potentiellement un résultat défavorable pour le vendeur.

Actuellement, Whales Market permet de négocier des points de Friend.tech. À l'avenir, ils prévoient d'ajouter ces fonctionnalités pour des protocoles tels que MarginFi, Kamino, EigenLayer et Rainbow.

Tokenomie

Tout l'écosystème du marché des Baleines est centré autour de son token natif - $WHALES. Les principales fonctionnalités utilitaires du jeton $WHALES incluent :

• Partage des revenus : 60% des frais collectés sont redistribués aux détenteurs de jetons $WHALES
• Frais de développement : 20 % est alloué pour couvrir les dépenses de développement en cours
• Rachat et incinération : 10% est utilisé pour racheter et brûler des jetons, créant un mécanisme déflationniste
• Revenus de partage de $LOOT: 10% sont partagés avec les détenteurs de $LOOT et les détenteurs de $xLOOT.

Pour garantir que les émissions contribuent à la croissance du protocole, les émissions de jetons sont liées à des indicateurs clés de performance spécifiques (KPI) liés au volume des échanges. Les détenteurs de $WHALES ont la possibilité de participer au vote pour ces KPI.

L'équipe de Whales Market démontre son engagement à long terme envers la croissance du protocole à travers une période de cliff de 9 mois et une période de dotation de 36 mois, en allouant seulement 9,5 % de l'offre totale à eux-mêmes.

Mise en jeu

Le marché des baleines génère des revenus en collectant des frais sur les marchés de gré à gré, et 60% de ces frais sont distribués aux détenteurs de $WHALES. Lorsque les utilisateurs mettent en jeu des $WHALES, ils sont récompensés par des $xWHALES, qui servent à deux fins : recevoir une part des revenus et agir comme garantie dans tous les marchés de gré à gré.

Le mécanisme de mise en jeu fonctionne comme suit :

• Le contrat de mise en jeu comprend un pool qui se compose de deux types de jetons : $WHALES et $xWHALES.
• Les participants misent leurs jetons $WHALES et reçoivent en retour des jetons $xWHALES.
• Détenir des jetons $xWHALES donne aux stakers droit à une quantité croissante de récompenses $WHALES.
• Pour y parvenir, le contrat achète continuellement des jetons $WHALES à l'aide des revenus générés, qui sont ensuite ajoutés au pool de mise en jeu.
• Le taux de conversion des $xWHALES en $WHALES augmente, ce qui profite aux stakers.

Ce mécanisme empêche également le dumping des jetons $WHALES après réclamation des récompenses, car les récompenses sont distribuées progressivement dans le temps.

Distribution des récompenses

Selon la blockchain (EVM, SOL, etc.) et le marché spécifique, les frais sont collectés dans différents actifs. Afin de simplifier le processus de réclamation des récompenses, le protocole convertit ces jetons collectés en jetons $WHALES à intervalles réguliers.

Ces transactions peuvent être facilement observées sur le tableau de bord du protocole. Les tokens distribués $WHALES sont ensuite partagés de manière équitable entre les stakers sous forme de récompenses.

Les validateurs ont la flexibilité de retirer leurs jetons $xWHALES à tout moment et de les convertir en jetons $WHALES.

Revenus

Les baleines ont encouru des frais quotidiens.

Comme nous l'avons mentionné dans la section Tokenomics, Whales Market génère des revenus en collectant des frais sur leurs marchés : le marché Pré-ouverture, le marché de gré à gré et le marché Points. Explorons les frais qu'ils facturent et les actions qui nécessitent des frais.

Dans le Pre Market, certaines actions telles que la clôture d'une offre, le règlement d'un ordre, l'achat d'un jeton et l'annulation d'un ordre sont soumises à des frais. Si vous choisissez de clôturer une offre, des frais de plateforme de 0,5% sont nécessaires. Pour le règlement d'un ordre (achat), des frais de plateforme de 2,5% s'appliquent. Lorsque vous faites une offre pour acheter ou remplir une offre d'un autre utilisateur pour vendre, il y a également des frais de plateforme de 2,5% sur le total des jetons achetés. Si vous annulez une commande d'achat de jetons en raison de l'absence de réponse du vendeur, des frais de plateforme de 2,5% seront encourus.

Sur le marché de gré à gré, le marché des Baleines ne facture que des frais pour la mise en vente et la vente. Chaque fois que vous créez une offre, que ce soit pour acheter ou vendre, des frais de 0,1% sont appliqués et inclus dans votre dépôt global. Lorsque vous acceptez une offre d'achat en vendant des jetons, des frais de 0,1% s'appliquent et sont déduits du montant que vous recevez.

Sur le marché des points, les utilisateurs sont facturés pour la clôture d'une offre (achat ou vente), le règlement et l'annulation d'un ordre, ainsi que l'achat de points. Si vous choisissez de clôturer une offre, les frais de plateforme s'élèvent à 0,5%. Pour tous les autres cas, le montant des frais requis est de 2,5%.

Évaluation

Afin de déterminer une juste valorisation du marché des Baleines, nous procéderons à une analyse comparative en utilisant trois principaux critères :

• Ratio des revenus au ratio de la valeur verrouillée (TVL)
• Ratio de capitalisation boursière sur la valeur totale verrouillée
• Ratio des actifs misés à la capitalisation boursière

Ces métriques seront comparées à deux concurrents principaux : Uniswap et Blur. Uniswap est sélectionné comme l'échange décentralisé (DEX) le plus populaire actuellement, tandis que Blur est choisi pour sa position en tant que marché de jetons non fongibles (NFT) le plus populaire avec son propre système de points, qui a notablement dépassé OpenSea.

En comparant ces métriques, nous visons à obtenir des informations sur la valorisation relative du marché des Baleines par rapport aux acteurs établis dans l'espace blockchain.

Ratio de gains par rapport au total verrouillé (TVL)

Le ratio actuel des gains par rapport au total verrouillé (TVL) est le suivant :

• Marché des Baleines: 0.02
• Marché flou : 0.36

Les frais ont été générés depuis le lancement des protocoles. Bien que Blur semble avoir un ratio beaucoup plus élevé, il convient de noter que Blur est significativement plus ancien que le marché des Baleines, qui n'a été lancé qu'au début de janvier 2023.

Cependant, lorsque nous examinons les statistiques des deux derniers mois et comparons les gains au TVL pendant cette période, nous obtenons des résultats nettement différents:

• Marché des Baleines: 0.02
• Marché flou : 0.02

Il est évident qu'ils partagent actuellement des ratios égaux, ce qui indique qu'ils génèrent des pourcentages de frais à des niveaux presque identiques. La valeur FDV actuelle de Blur s'élève à 2,26 milliards de dollars, tandis que la valorisation actuelle de Baleines Market est de 264,33 millions de dollars, ce qui implique un écart significatif d'environ dix fois entre les deux.

Ratio de capitalisation boursière sur la valeur totale verrouillée

Maintenant, comparons le ratio de capitalisation boursière à la TVL parmi le marché des Baleines, Blur et Uniswap :

• Marché des Baleines - 1.35
• Uniswap – 1.13
• Flou - 5.94

Comme nous pouvons le voir, Blur a le ratio le plus élevé ici, ce qui indique que la valorisation peut être un peu surestimée par rapport à Uniswap et au marché des Baleines.

Il est important de mentionner que la TVL en capitalisation boursière est légèrement différente et est appelée Total Value Escrowed (TVE) dans le cas du marché des Baleines, qui sert d'entiercement entre deux parties. Le mécanisme dans Uniswap et d'autres DEXes est légèrement différent.

Ratio des actifs misés par rapport à la capitalisation boursière

Cette métrique n'est applicable qu'au marché Blur et Whales. Explorons donc le ratio actuel des actifs bloqués sur la capitalisation boursière entre ces protocoles :

• Marché des Baleines - 35%
• Marché Blur - 30%

Fondamentalement, cela signifie que le marché des Baleines a encore beaucoup de potentiel de croissance en termes d'actifs bloqués dans le protocole, les ratios de ces protocoles sont assez proches, mais nous devrions également nous rappeler que le marché des Baleines n'a que 3 mois.

Conclusion

En conclusion, le marché des Baleines offre une solution complète pour les marchés de cryptomonnaies illiquides et décentralisés. Avec son aperçu du produit, il apporte un soutien à divers marchés, notamment le marché de gré à gré, pré-lancement et des points. De plus, l'économie des jetons, les options de mise en jeu et les flux de revenus garantissent un écosystème durable et rentable. Dans l'ensemble, le marché des Baleines présente une plateforme prometteuse qui répond aux défis auxquels sont confrontés les traders de P2P sur le marché des cryptomonnaies.

Pas de conseils financiers ou fiscaux. Le but de cette newsletter est purement éducatif et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement, un conseil juridique, une demande d'achat ou de vente d'actifs, ou une suggestion de prendre des décisions financières. Ce n'est pas un substitut à un conseil fiscal. Veuillez consulter votre comptable et mener vos propres recherches.

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