Permainan Kekuatan di Balik MEV Solana

Menengah4/28/2025, 6:24:23 AM
Artikel ini membahas ekosistem MEV Solana, menyoroti bagaimana Jito, pemain dominan, mengendalikan 94% node validator dan menghasilkan $35 juta pendapatan tahunan. Ini menjelaskan bagaimana keuntungan MEV mengalir ke protokol Jito, validator stake tinggi, dan pialang blockspace. Dalam perlombaan klien, Jito-Solana saat ini memimpin, tetapi klien Firedancer berkinerja tinggi dapat membentuk masa depan. Artikel ini juga menggunakan Sol Strategies sebagai studi kasus untuk menunjukkan bagaimana lembaga besar semakin menembus ekosistem Solana.

Pada tahun lalu, kegilaan memecoin telah mengubah Solana menjadi kiblat penambangan emas bagi para pedagang. Banyak orang mengejar koin Meme yang meroket, mencoba menggunakan Trading Bot untuk mengambil keuntungan. Tetapi hanya sedikit orang yang menyadari bahwa bisnis keuntungan besar nyata yang pasti menghasilkan uang tidak melompat pada grafik K-line, tetapi tersembunyi jauh di dalam hutan gelap blockchain. Ini adalah MEV (Maximum Extractable Value). Tidak seperti keuntungan Bot yang terlihat publik, pendapatan MEV disembunyikan dalam mekanisme pembangunan dan pemesanan blok, dikendalikan oleh "tangan tak terlihat" yang memegang kekuasaan atas infrastruktur rantai.

Banyak orang tidak mengetahui hal ini karena ambang batas operasional sistem ini tinggi, informasi sangat asimetris, dan pengendali sangat terkonsentrasi. Ketika Anda menggunakan Bot untuk merebut pasar dan mencegah pemerasan, penangkap MEV mengontrol urutan transaksi di balik layar dan dengan tepat menangkap peluang arbitrase. Sementara pedagang kecil bersaing dalam kecepatan dan strategi, institusi besar dengan keuntungan staking dan hak istimewa node memanfaatkan keuntungan struktural mereka untuk duduk nyaman di puncak piramida keuntungan. Di Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan - ini kekuatan tingkat infrastruktur, dikendalikan oleh segelintir orang, menciptakan permainan dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi.

Hari ini kami akan mengungkap bisnis besar MEV di Solana.

1. Apa itu MEV?

MEV (Maximum Extractable Value) merujuk pada nilai ekstra yang validator dapat ekstrak dengan cara menyertakan, tidak menyertakan, atau mengubah urutan transaksi saat membangun blok. Karena kegilaan Memecoin dan ekosistem DeFi yang aktif, MEV telah menjadi bisnis besar. Dari perspektif operasional, MEV umumnya mencakup tiga jenis utama: likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich.

  • Pelepasan: Ini melibatkan klaim hadiah dengan melikuidasi posisi peminjaman yang hampir gagal. Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio kolateral yang diperlukan untuk pinjaman dalam perjanjian peminjaman, posisi mereka akan memenuhi syarat untuk likuidasi. Pencari MEV memantau posisi di bawah kolateral ini di blockchain dan mengeksekusi likuidasi dengan membayar sebagian atau seluruh utang sebagai imbalan untuk sebagian kolateral.

  • Arbitrase: Ini melibatkan pembelian dan penjualan secara bersamaan di berbagai DEXs untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga. Bentuk arbitrase paling sederhana adalah ketika dua DEX memiliki harga yang berbeda untuk pasangan perdagangan yang sama, dan arbitrageur menggunakan satu perdagangan untuk mendapatkan selisih.

  • Serangan Sandwich: Ini melibatkan pembelian sebelum transaksi target dan penjualan setelahnya untuk keuntungan. Di pasar DeFi, penyerang menjalankan tiga transaksi bundel atomik: pertama, mereka front-run dengan mendorong harga aset hingga batas toleransi selip korban, kemudian transaksi korban dieksekusi pada harga yang lebih tinggi, lebih meningkatkannya, dan akhirnya, penyerang back-runs dengan menjual aset pada harga yang terkembang, menutupi biaya awal mereka dan mengamankan keuntungan.

Dari sudut pandang perilaku, strategi MEV umumnya dikategorikan sebagai front-running dan back-running:

  • Front-running: Ini terjadi ketika pencari MEV mengidentifikasi pesanan beli atau jual trader lain di mempool dan menempatkan pesanan yang identik sebelum mereka, menghasilkan keuntungan dari dampak harga transaksi berikutnya.

  • Back-running: Ini adalah lawan dari front-running, sebuah strategi MEV khusus yang memanfaatkan ketimpangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain, sering kali karena routing yang kurang optimal. Begitu transaksi pengguna dieksekusi, back-runner melakukan perdagangan aset yang sama untuk menyeimbangkan harga di berbagai likuiditas dan mengamankan keuntungan.

Likuidasi dan sebagian besar peluang arbitrase adalah back-runs, sementara serangan sandwich menggabungkan front-running dan back-running. Untuk contoh MEV yang detail, silakan merujuk ke laporan Helius, yang memberikan penjelasan komprehensif dan studi kasus.

2. Seberapa besar bisnis MEV ini?

Menurut beberapa statistik yang belum terverifikasi, tahun lalu bot perdagangan menghasilkan $1,1 miliar, skema pump menghasilkan $500 juta, MEV diekstrak $1,5 miliar, AMM menghasilkan $1 miliar, dan proyek terkait selebriti Trump menghasilkan $500 juta, dengan hampir $5 miliar mengalir ke pihak di luar rantai. Di jaringan Solana, keuntungan MEV melonjak secara dramatis dengan peningkatan aktivitas jaringan dan booming memecoin 2024.

Menurut laporan Helius, algoritma deteksi arbitrase Jito menganalisis semua transaksi Solana, termasuk yang di luar bundel Jito, mengidentifikasi 90.445.905 perdagangan arbitrase sukses selama setahun terakhir. Keuntungan rata-rata per arbitrase adalah $1,58, dengan keuntungan arbitrase tunggal tertinggi mencapai $3,7 juta. Aktivitas arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar $142,8 juta, dengan $126,7 juta (88,7%) dalam denominasi SOL.

MEV benar-benar bisnis besar!

3. MEV di Solana Lebih Parah: Jito sebagai Raja MEV

MEV di Solana lebih intens dan terpusat daripada MEV di ETH. Hal ini disebabkan oleh perbedaan dalam desain dasar rantai mereka.

Arsitektur Solana mengikuti jalur ini: Kinerja Tinggi → Mendelegasikan Desentralisasi → Pusat Pemerintahan Lebih Tinggi → Kekuatan Terkonsentrasi.

Meskipun Solana dikenal karena kinerja tingginya dengan waktu blok 400ms (dibandingkan dengan 12 detik Ethereum), hal ini datang dengan biaya desentralisasi. Berbeda dengan Ethereum, Solana tidak memiliki mempool, yang memerlukan node untuk terhubung langsung dengan validator penghasil blok saat ini untuk mengirimkan transaksi dan menerima data blok. Desain ini memberikan kekuatan besar kepada validator penghasil blok dengan sedikit pemeriksaan dan keseimbangan, yang mengakibatkan masalah MEV yang parah dan keuntungan monopoli.

Sebaliknya, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif. Tingkat persaingan yang tinggi antara pencari MEV dan pembangun blok menjaga keuntungan MEV secara keseluruhan tetap terkendali. Jito telah muncul sebagai kekuatan MEV Solana. Setelah meluncurkan klien Jito-Solana pada Agustus 2022, adopsi tetap di bawah 10% selama sembilan bulan pertama karena aktivitas jaringan yang rendah dan imbalan MEV yang terbatas. Adopsi meningkat secara signifikan mulai akhir 2023, mencapai 50% pada Januari 2024. Pada akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (diberatkan berdasarkan taruhan) menggunakan klien Jito-Solana, mendirikan dominasi lengkap.

Bagaimana Jito bekerja?

Perbedaan utama antara klien Jito-Solana dan klien resmi adalah bahwa klien ini secara alami mendukung mekanisme ekstraksi MEV, dengan fungsionalitas intinya adalah layanan Bundles. Ketika validator menjalankan klien ini, mereka secara efektif bergabung dengan aliansi Jito. Aliansi ini menyediakan saluran eksekusi transaksi prioritas, di mana pedagang dapat mengirimkan bundel dengan membayar tips untuk mendapatkan keuntungan pengurutan transaksi. Akibatnya, klien Jito secara signifikan meningkatkan profitabilitas node dibandingkan dengan klien resmi.

Bundle Jito memungkinkan para trader untuk memprioritaskan dan mengeksekusi transaksi penting dengan mengelompokkannya bersama dan memberikan tips. Ini tidak hanya untuk peluang MEV - juga sering digunakan untuk percepatan transaksi, transaksi batch, dan perlindungan serangan sandwich. Berikut cara kerjanya:

  1. Perakitan transaksi: Pedagang menemukan peluang arbitrase dan dengan cepat membangun transaksi.

  2. Pengiriman bundel: Transaksi dikemas ke dalam bundel dan dikirim ke node Jito dengan tips untuk meningkatkan prioritas. Bundel-bundel ini kemudian diteruskan ke Pemimpin blok.

  3. Eksekusi Prioritas: Ketika seorang validator Jito menjadi Pemimpin Slot saat ini, mereka memberikan prioritas pada transaksi-transaksi ini dalam blok dan menjalankannya di posisi utama. Keuntungan dibagikan antara validator dan protokol Jito. Seperti yang disebutkan sebelumnya, mekanisme staking Jito berarti bahwa jumlah staking yang lebih tinggi pada sebuah node Jito menghasilkan lebih banyak Tips dan pendapatan MEV. Untuk menarik lebih banyak staking SOL, protokol Jito memungkinkan pengguna untuk melakukan staking dan menerima bagian dari kedua pendapatan staking node dan pendapatan MEV.

Untuk lebih meningkatkan volume staking nodenya, Jito meluncurkan protokol staking yang memungkinkan pengguna reguler untuk mendelagasikan SOL ke nodenya Jito dan berbagi imbalan blok dan pendapatan MEV secara proporsional. Hal ini menciptakan ekosistem MEV yang lengkap di mana para staker mendapatkan imbalan, nodenya meningkatkan probabilitas produksi blok mereka, dan para trader mendapatkan kesempatan eksekusi prioritas. MEV memiliki tiga karakteristik kunci: keunggulan informasi, efek monopoli, dan hambatan modal.

MEV adalah perang informasi dengan dinamika pemenang mengambil semua. Di Solana, bersaing untuk peluang MEV bergantung pada kecepatan tingkat milidetik dan sensitivitas informasi on-chain. Siapa pun yang dapat menemukan peluang arbitrase dengan cepat dan mengirimkan transaksi dengan akurat ke Slot yang sama/berikutnya akan mendapatkan keuntungan.

Ini bergantung pada dua faktor: kemampuan sinkronisasi informasi yang cepat, biasanya memerlukan koneksi ke layanan RPC node Jito besar; dan pengiriman transaksi yang cepat, lebih baik melalui saluran Bundel Jito dengan Tips yang cukup. Layanan bundel Jito secara inheren monopoli. Kunci untuk MEV terletak pada “siapa produsen blok (Pemimpin)”. Agar Jito dapat menyediakan layanan bundel yang stabil dan dapat diandalkan, harus mencakup sebanyak mungkin Slot Pemimpin. Hal ini memerlukan cakupan klien yang tinggi di seluruh jaringan untuk memastikan sebagian besar putaran diproduksi oleh node Jito.

Setelah mencapai titik kritis, efek jaringan menjadi saling memperkuat: adopsi yang lebih luas mengarah ke layanan yang lebih stabil, membuat lebih sulit bagi pesaing untuk menantang. Hal ini menjelaskan bagaimana Jito dengan cepat mengkonsolidasikan 94% pangsa kliennya. MEV Solana adalah permainan modal - sebagai rantai PoS, lebih banyak staking berarti probabilitas lebih tinggi untuk menjadi Pemimpin. Pemimpin memiliki hak pemesanan blok, secara alami mendapatkan MEV dan Tips paling banyak.

Ini menciptakan hambatan modal tinggi: node-node besar bertaruh lebih banyak, memproduksi blok lebih sering, dan menyinkronkan informasi lebih cepat. Semakin sensitif informasinya, semakin kuat kemampuan arbitrase. Layanan RPC dari node-node besar (bahkan yang berada di pusat data yang sama) menjadi semakin mahal, berubah menjadi titik masuk informasi yang langka.

Mereka yang dapat menghasilkan keuntungan dari MEV biasanya hanya bisa melakukannya melalui node-node besar yang paling terkapitalisasi dengan baik.

4. Siapa yang Mendapat Keuntungan dari MEV Solana?

Seperti yang disebutkan sebelumnya, manfaat MEV di Solana sangat mengesankan. Jadi siapa yang pada akhirnya menerima hasilnya? Ini terutama dimiliki oleh tiga pemegang kepentingan inti: protokol Jito itu sendiri, node staking besar, dan broker penjualan ruang blok.

  • Protokol Jito: Sebagai pengumpul pajak infrastruktur, Jito memproses lebih dari 4,3 miliar transaksi bundel tahun lalu, menghasilkan tips pengguna yang totalnya 5,51 juta SOL. Dengan harga SOL sebesar $140, ini mewakili sekitar $7,7 miliar dalam nilai transaksi tambahan on-chain melalui infrastruktur Jito. Dengan pembagian pendapatan platform 3-5% antara Jito dan validator, pendapatan langsung Jito tahun lalu sekitar 200.000-270.000 SOL, atau sekitar $35 juta.

  • Node Berisiko Tinggi: Entitas on-chain yang diuntungkan dari sifat PoS Solana, di mana jumlah yang dipertaruhkan yang lebih tinggi berarti probabilitas produksi blok yang lebih tinggi. Para "validator terkemuka" ini tidak hanya menerima imbalan blok dasar dan pendapatan inflasi tetapi juga mengumpulkan tips transaksi yang substansial dari Bundel Jito. Sementara node normal mendapatkan sekitar 6% secara tahunan, beberapa node dapat mencapai lebih dari 20% APY selama aktivitas jaringan tinggi, jauh melampaui node biasa. Sumber pendapatan mereka termasuk imbalan inflasi, imbalan blok, Tips Jito, dan pendapatan dari penjualan hak prioritas transaksi SWQoS.

  • Pialang Ruang Blok: Para perantara ini bertindak sebagai pedagang pasar sekunder untuk ruang blok. Mereka beroperasi dengan bermitra dengan node berisiko tinggi untuk membeli hak prioritas transaksi SWQoS dengan harga pasar yang menguntungkan. (Stake-Weighted Quality of Service, atau SWQoS, memungkinkan pemimpin untuk mengidentifikasi dan memberikan prioritas terhadap transaksi dari validator yang bertaruh

Selama kemacetan jaringan, SWQoS memastikan bahwa transaksi dari validator dengan taruhan tinggi kurang mungkin terlambat atau terlewat.) Broker-broker ini mengelompokkan beberapa transaksi pengguna ke dalam Bundel Jito, meningkatkan tip untuk prioritas yang lebih tinggi, dan mendapatkan keuntungan dari selisih antara tip yang dibayarkan oleh pengguna dan pembayaran validator. Mereka juga menyisipkan perdagangan arbitrase mereka sendiri (seperti backruns) dalam bundel untuk mendapatkan keuntungan MEV tambahan. Sebagai contoh, pendapatan tip bloXroute yang terlihat di DefiLlama cukup substansial, meskipun data ini tidak termasuk semua alamat pembayaran atau memperhitungkan distribusi ke validator dan penyedia alur pesanan.

Secara singkat, Solana menunjukkan struktur kekuatan yang sangat terkonsentrasi, dengan keuntungan MEV Jito sebagian besar ditangkap oleh protokol Jito, node validator utama, dan pialang ruang blok.

5. Pemandangan Kompetitif Klien Solana

Saat ini, Solana memiliki lebih dari 1.300 node validator, dengan lebih dari 94% menjalankan node Jito. Jenis klien utama termasuk:

  • Node Solana Dasar: Ini adalah klien node paling dasar tanpa mekanisme optimasi MEV apa pun. Node yang menjalankan klien ini sebagian besar tersisih karena pendapatan yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan node Jito.

  • Node Jito: Klien Jito dibangun di atas klien resmi dengan menambahkan protokol Jito dan dukungan Bundles, memungkinkan node menerima transaksi yang dibundel dan mengumpulkan tip. Pengguna dapat mengirimkan transaksi melalui layanan Bundel Jito untuk frontrunning, perlindungan serangan sandwich, dan pemrosesan transaksi lebih cepat dengan membayar tip untuk prioritas eksekusi yang lebih tinggi. Karena menjalankan node klien Jito menghasilkan pendapatan tip tambahan, lebih dari 90% node mainnet telah beralih ke node Jito, menjadikannya pilihan default.

  • Node Paladin: Paladin adalah versi yang ditingkatkan dari klien Jito, bertujuan untuk menyediakan mekanisme prioritas transaksi yang lebih adil. Ini secara utama menangani masalah “serangan sandwich” dalam pemesanan bundel Jito (di mana validator jahat dapat menyisipkan transaksi sandwich tanpa hukuman). Menurut laporan komunitas, adopsi klien Paladin sekitar 15%, dan karena masih diakui sebagai klien Jito oleh jaringan, itu termasuk dalam statistik total 94%.

  • Firedancer Node: Dikembangkan oleh Jump Crypto, Firedancer adalah klien Solana berkinerja tinggi yang diimplementasikan secara independen yang dirancang untuk meningkatkan throughput jaringan, memfasilitasi perdagangan kuantitatif Jump. Versi awal tidak mendukung protokol Jito, sehingga tidak dapat mengakses pendapatan Tips, mengakibatkan adopsi mainnet yang sangat rendah. Namun, dengan versi baru yang kompatibel dengan protokol Jito, validator yang menggunakan Firedancer sekarang dapat menghasilkan pendapatan Tips Jito. Meskipun implementasi mainnet saat ini terbatas, sebagian besar node testnet telah mengadopsi Firedancer, menunjukkan potensi untuk pangsa pasar mainnet yang lebih besar di masa depan. Yayasan Solana juga telah menunjukkan dukungan untuk klien ini.

Logika kompetisi untuk klien node ini:

Jito VS Paladin: Pertempuran untuk keadilan. Karena tingkat sentralisasinya yang tinggi, protokol Jito telah membentuk monopoli de facto atas ekstraksi MEV. Namun, saat ini protokol tersebut masih kurang memiliki mekanisme hukuman bagi pelaku jahat (seperti serangan sandwich validator), sehingga pengguna bahkan yang menggunakan bundel mungkin masih terjebak. Hal ini memberi kesempatan bagi klien seperti Paladin untuk menyediakan proses penawaran transaksi yang lebih adil pertama-tama di rantai. Namun, karena Paladin pada dasarnya adalah versi modifikasi dari Jito-Solana, jika Jito memperbaiki mekanismenya di masa depan, itu bisa berpotensi menyempitkan ruang kelangsungan hidup Paladin.

Firedancer VS Klien Lain: Evolusi Kinerja Keunggulan Utama Firedancer adalah kinerja, mengklaim 1 juta TPS (teoritis, efek aktual belum diverifikasi). Jika volume transaksi jaringan Solana terus berkembang, node klien berkinerja tinggi yang memenuhi persyaratan ini akan mendapatkan keuntungan dan menekan klien berkinerja rendah. Begitu node berkinerja tinggi mulai memaketkan blok yang lebih besar, klien berkinerja rendah mungkin tertinggal dalam sinkronisasi, memengaruhi kinerja validasi, dan akhirnya menjadi terpinggirkan. Oleh karena itu, saat permintaan TPS Solana meningkat, secara alami akan mendorong seluruh jaringan bermigrasi ke klien berkinerja tinggi.

Secara ringkas: Sebagian besar node mainnet Solana menjalankan klien Jito-Solana, dengan protokol Jito menjadi bagian dari infrastruktur. Ketika klien Firedancer mulai mendukung protokol Jito, mainnet mungkin akan melihat evolusi dalam kinerja klien - beralih dari “menjalankan Jito untuk mendapatkan lebih banyak” menjadi “menjalankan Jito berkinerja tinggi untuk bertahan.”

6. Bagaimana Institusi Besar Menjadi Pemain Berpengaruh dalam MEV Solana?

Arsitektur Solana secara alami cenderung menuju sentralisasi kekuatan, menciptakan lahan subur bagi lembaga-lembaga besar untuk memasuki dan mendominasi ekosistem. Organisasi seperti Solana Foundation, Jito, Multicoin, Jump, Helius, Coinbase, Binance, dan Jupiter semuanya memiliki kekuatan tata kelola yang signifikan di Solana. Banyak lembaga melihat potensi masa depan Solana dan bertujuan untuk menjadi pemain kunci dalam lanskap MEV-nya. Mari kita periksa langkah-langkah terbaru Sol Strategies sebagai contoh bagaimana lembaga-lembaga besar secara sistematis menetapkan diri sebagai pemain utama:

Langkah 1: Sol Strategies memperluas pangsa pasar dan kontrol ekosistemnya dengan mengakuisisi node untuk menjadi pemain utama. Dengan tingkat staking Solana saat ini mencapai 65,6% (sekitar 380 juta SOL distaking), mengendalikan node validator berarti mengendalikan konsensus jaringan dan kekuatan suara. Sol Strategies dengan cepat memasuki struktur kekuasaan ini melalui akuisisi node utama:

2024.11: Mengakuisisi Cogent Crypto, operator node validator untuk Solana, Sui, Monad, dan jaringan ARCH, senilai $18 juta (tunai + saham), berfokus terutama pada jaringan SOL. Maret 2025: Membeli node validator Solana terkemuka Laine dan Stakewiz.com senilai 35 juta CAD (tunai + ekuitas), meningkatkan SOL yang dipertaruhkan menjadi 3,3 juta (senilai sekitar $388 juta), dan membawa pendiri Laine Michael Hubbard sebagai Chief Strategy Officer.

Langkah 2: Berusaha mengkonsolidasikan kekuatan melalui proposal penyesuaian tingkat inflasi SIMD-228 (yang pada akhirnya gagal). Sol Strategies mendorong untuk SIMD-228, sebuah proposal untuk menggantikan model deflasi tetap saat ini dengan mekanisme inflasi dinamis. Jika disetujui, itu akan mengurangi tingkat inflasi tahunan Solana dari 4,68% menjadi serendah 1% atau 0%. Meskipun tidak berhasil, niat strategisnya jelas:

Stabilkan nilai SOL: Inflasi yang lebih rendah akan mengurangi penerbitan SOL baru, mengurangi tekanan penjualan token, dan meningkatkan imbal hasil staking jangka panjang. Memeras node-node kecil sambil memperkuat dominasi node besar: Inflasi yang lebih rendah akan mengurangi pendapatan validator, tetapi node-node kecil dengan toleransi risiko yang lebih rendah akan lebih mungkin gagal, mempromosikan sentralisasi jaringan menuju validator-validator teratas.

Langkah 3: Posisi dalam ekosistem keuangan Solana. Memajukan daftar ETF Solana, menginstitusikan aset kripto, dan menjadi penyedia staking ETF. Sol Strategies menjadi penyedia staking untuk 3iQ Solana Staking ETF dan mendorong pencatatannya. Hal ini bertujuan untuk meningkatkan volume staking lebih lanjut dan bersaing untuk kontrol tata kelola blockchain.

Ringkasan:

MEV adalah bisnis besar, terutama di Solana di mana menghasilkan keuntungan substansial. Protokol MEV seperti Jito beroperasi sebagai monopoli dengan efek jaringan yang kuat. Kekuatan di Solana sangat terpusat, dengan keuntungan MEV yang sebagian besar diperoleh oleh tiga pemain: protokol Jito, node validator dengan taruhan tinggi, dan pialang ruang blok. Meskipun ada beberapa klien di jaringan Solana, klien Jito-Solana saat ini mendominasi mainnet, meskipun klien Firedancer (yang mendukung protokol Jito) bisa menjadi penerus berkinerja tinggi di masa depan. Struktur Solana sangat cocok untuk kontrol institusi, seperti yang ditunjukkan oleh pendekatan komprehensif SOL Strategies dalam mendapatkan pengaruh melalui akuisisi node, upaya proposal tata kelola, dan inisiatif pencatatan ETF - menunjukkan bagaimana institusi dapat menembus lapisan teknis, tata kelola, dan keuangan Solana untuk bersaing memperebutkan kedaulatan blockchain.

pernyataan:

  1. Artikel ini dicetak ulang dari [ForesightNews]. Hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Maggie]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate BelajarTim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

  2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

  3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkanGate.io.

Permainan Kekuatan di Balik MEV Solana

Menengah4/28/2025, 6:24:23 AM
Artikel ini membahas ekosistem MEV Solana, menyoroti bagaimana Jito, pemain dominan, mengendalikan 94% node validator dan menghasilkan $35 juta pendapatan tahunan. Ini menjelaskan bagaimana keuntungan MEV mengalir ke protokol Jito, validator stake tinggi, dan pialang blockspace. Dalam perlombaan klien, Jito-Solana saat ini memimpin, tetapi klien Firedancer berkinerja tinggi dapat membentuk masa depan. Artikel ini juga menggunakan Sol Strategies sebagai studi kasus untuk menunjukkan bagaimana lembaga besar semakin menembus ekosistem Solana.

Pada tahun lalu, kegilaan memecoin telah mengubah Solana menjadi kiblat penambangan emas bagi para pedagang. Banyak orang mengejar koin Meme yang meroket, mencoba menggunakan Trading Bot untuk mengambil keuntungan. Tetapi hanya sedikit orang yang menyadari bahwa bisnis keuntungan besar nyata yang pasti menghasilkan uang tidak melompat pada grafik K-line, tetapi tersembunyi jauh di dalam hutan gelap blockchain. Ini adalah MEV (Maximum Extractable Value). Tidak seperti keuntungan Bot yang terlihat publik, pendapatan MEV disembunyikan dalam mekanisme pembangunan dan pemesanan blok, dikendalikan oleh "tangan tak terlihat" yang memegang kekuasaan atas infrastruktur rantai.

Banyak orang tidak mengetahui hal ini karena ambang batas operasional sistem ini tinggi, informasi sangat asimetris, dan pengendali sangat terkonsentrasi. Ketika Anda menggunakan Bot untuk merebut pasar dan mencegah pemerasan, penangkap MEV mengontrol urutan transaksi di balik layar dan dengan tepat menangkap peluang arbitrase. Sementara pedagang kecil bersaing dalam kecepatan dan strategi, institusi besar dengan keuntungan staking dan hak istimewa node memanfaatkan keuntungan struktural mereka untuk duduk nyaman di puncak piramida keuntungan. Di Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan - ini kekuatan tingkat infrastruktur, dikendalikan oleh segelintir orang, menciptakan permainan dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi.

Hari ini kami akan mengungkap bisnis besar MEV di Solana.

1. Apa itu MEV?

MEV (Maximum Extractable Value) merujuk pada nilai ekstra yang validator dapat ekstrak dengan cara menyertakan, tidak menyertakan, atau mengubah urutan transaksi saat membangun blok. Karena kegilaan Memecoin dan ekosistem DeFi yang aktif, MEV telah menjadi bisnis besar. Dari perspektif operasional, MEV umumnya mencakup tiga jenis utama: likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich.

  • Pelepasan: Ini melibatkan klaim hadiah dengan melikuidasi posisi peminjaman yang hampir gagal. Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio kolateral yang diperlukan untuk pinjaman dalam perjanjian peminjaman, posisi mereka akan memenuhi syarat untuk likuidasi. Pencari MEV memantau posisi di bawah kolateral ini di blockchain dan mengeksekusi likuidasi dengan membayar sebagian atau seluruh utang sebagai imbalan untuk sebagian kolateral.

  • Arbitrase: Ini melibatkan pembelian dan penjualan secara bersamaan di berbagai DEXs untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga. Bentuk arbitrase paling sederhana adalah ketika dua DEX memiliki harga yang berbeda untuk pasangan perdagangan yang sama, dan arbitrageur menggunakan satu perdagangan untuk mendapatkan selisih.

  • Serangan Sandwich: Ini melibatkan pembelian sebelum transaksi target dan penjualan setelahnya untuk keuntungan. Di pasar DeFi, penyerang menjalankan tiga transaksi bundel atomik: pertama, mereka front-run dengan mendorong harga aset hingga batas toleransi selip korban, kemudian transaksi korban dieksekusi pada harga yang lebih tinggi, lebih meningkatkannya, dan akhirnya, penyerang back-runs dengan menjual aset pada harga yang terkembang, menutupi biaya awal mereka dan mengamankan keuntungan.

Dari sudut pandang perilaku, strategi MEV umumnya dikategorikan sebagai front-running dan back-running:

  • Front-running: Ini terjadi ketika pencari MEV mengidentifikasi pesanan beli atau jual trader lain di mempool dan menempatkan pesanan yang identik sebelum mereka, menghasilkan keuntungan dari dampak harga transaksi berikutnya.

  • Back-running: Ini adalah lawan dari front-running, sebuah strategi MEV khusus yang memanfaatkan ketimpangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain, sering kali karena routing yang kurang optimal. Begitu transaksi pengguna dieksekusi, back-runner melakukan perdagangan aset yang sama untuk menyeimbangkan harga di berbagai likuiditas dan mengamankan keuntungan.

Likuidasi dan sebagian besar peluang arbitrase adalah back-runs, sementara serangan sandwich menggabungkan front-running dan back-running. Untuk contoh MEV yang detail, silakan merujuk ke laporan Helius, yang memberikan penjelasan komprehensif dan studi kasus.

2. Seberapa besar bisnis MEV ini?

Menurut beberapa statistik yang belum terverifikasi, tahun lalu bot perdagangan menghasilkan $1,1 miliar, skema pump menghasilkan $500 juta, MEV diekstrak $1,5 miliar, AMM menghasilkan $1 miliar, dan proyek terkait selebriti Trump menghasilkan $500 juta, dengan hampir $5 miliar mengalir ke pihak di luar rantai. Di jaringan Solana, keuntungan MEV melonjak secara dramatis dengan peningkatan aktivitas jaringan dan booming memecoin 2024.

Menurut laporan Helius, algoritma deteksi arbitrase Jito menganalisis semua transaksi Solana, termasuk yang di luar bundel Jito, mengidentifikasi 90.445.905 perdagangan arbitrase sukses selama setahun terakhir. Keuntungan rata-rata per arbitrase adalah $1,58, dengan keuntungan arbitrase tunggal tertinggi mencapai $3,7 juta. Aktivitas arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar $142,8 juta, dengan $126,7 juta (88,7%) dalam denominasi SOL.

MEV benar-benar bisnis besar!

3. MEV di Solana Lebih Parah: Jito sebagai Raja MEV

MEV di Solana lebih intens dan terpusat daripada MEV di ETH. Hal ini disebabkan oleh perbedaan dalam desain dasar rantai mereka.

Arsitektur Solana mengikuti jalur ini: Kinerja Tinggi → Mendelegasikan Desentralisasi → Pusat Pemerintahan Lebih Tinggi → Kekuatan Terkonsentrasi.

Meskipun Solana dikenal karena kinerja tingginya dengan waktu blok 400ms (dibandingkan dengan 12 detik Ethereum), hal ini datang dengan biaya desentralisasi. Berbeda dengan Ethereum, Solana tidak memiliki mempool, yang memerlukan node untuk terhubung langsung dengan validator penghasil blok saat ini untuk mengirimkan transaksi dan menerima data blok. Desain ini memberikan kekuatan besar kepada validator penghasil blok dengan sedikit pemeriksaan dan keseimbangan, yang mengakibatkan masalah MEV yang parah dan keuntungan monopoli.

Sebaliknya, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif. Tingkat persaingan yang tinggi antara pencari MEV dan pembangun blok menjaga keuntungan MEV secara keseluruhan tetap terkendali. Jito telah muncul sebagai kekuatan MEV Solana. Setelah meluncurkan klien Jito-Solana pada Agustus 2022, adopsi tetap di bawah 10% selama sembilan bulan pertama karena aktivitas jaringan yang rendah dan imbalan MEV yang terbatas. Adopsi meningkat secara signifikan mulai akhir 2023, mencapai 50% pada Januari 2024. Pada akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (diberatkan berdasarkan taruhan) menggunakan klien Jito-Solana, mendirikan dominasi lengkap.

Bagaimana Jito bekerja?

Perbedaan utama antara klien Jito-Solana dan klien resmi adalah bahwa klien ini secara alami mendukung mekanisme ekstraksi MEV, dengan fungsionalitas intinya adalah layanan Bundles. Ketika validator menjalankan klien ini, mereka secara efektif bergabung dengan aliansi Jito. Aliansi ini menyediakan saluran eksekusi transaksi prioritas, di mana pedagang dapat mengirimkan bundel dengan membayar tips untuk mendapatkan keuntungan pengurutan transaksi. Akibatnya, klien Jito secara signifikan meningkatkan profitabilitas node dibandingkan dengan klien resmi.

Bundle Jito memungkinkan para trader untuk memprioritaskan dan mengeksekusi transaksi penting dengan mengelompokkannya bersama dan memberikan tips. Ini tidak hanya untuk peluang MEV - juga sering digunakan untuk percepatan transaksi, transaksi batch, dan perlindungan serangan sandwich. Berikut cara kerjanya:

  1. Perakitan transaksi: Pedagang menemukan peluang arbitrase dan dengan cepat membangun transaksi.

  2. Pengiriman bundel: Transaksi dikemas ke dalam bundel dan dikirim ke node Jito dengan tips untuk meningkatkan prioritas. Bundel-bundel ini kemudian diteruskan ke Pemimpin blok.

  3. Eksekusi Prioritas: Ketika seorang validator Jito menjadi Pemimpin Slot saat ini, mereka memberikan prioritas pada transaksi-transaksi ini dalam blok dan menjalankannya di posisi utama. Keuntungan dibagikan antara validator dan protokol Jito. Seperti yang disebutkan sebelumnya, mekanisme staking Jito berarti bahwa jumlah staking yang lebih tinggi pada sebuah node Jito menghasilkan lebih banyak Tips dan pendapatan MEV. Untuk menarik lebih banyak staking SOL, protokol Jito memungkinkan pengguna untuk melakukan staking dan menerima bagian dari kedua pendapatan staking node dan pendapatan MEV.

Untuk lebih meningkatkan volume staking nodenya, Jito meluncurkan protokol staking yang memungkinkan pengguna reguler untuk mendelagasikan SOL ke nodenya Jito dan berbagi imbalan blok dan pendapatan MEV secara proporsional. Hal ini menciptakan ekosistem MEV yang lengkap di mana para staker mendapatkan imbalan, nodenya meningkatkan probabilitas produksi blok mereka, dan para trader mendapatkan kesempatan eksekusi prioritas. MEV memiliki tiga karakteristik kunci: keunggulan informasi, efek monopoli, dan hambatan modal.

MEV adalah perang informasi dengan dinamika pemenang mengambil semua. Di Solana, bersaing untuk peluang MEV bergantung pada kecepatan tingkat milidetik dan sensitivitas informasi on-chain. Siapa pun yang dapat menemukan peluang arbitrase dengan cepat dan mengirimkan transaksi dengan akurat ke Slot yang sama/berikutnya akan mendapatkan keuntungan.

Ini bergantung pada dua faktor: kemampuan sinkronisasi informasi yang cepat, biasanya memerlukan koneksi ke layanan RPC node Jito besar; dan pengiriman transaksi yang cepat, lebih baik melalui saluran Bundel Jito dengan Tips yang cukup. Layanan bundel Jito secara inheren monopoli. Kunci untuk MEV terletak pada “siapa produsen blok (Pemimpin)”. Agar Jito dapat menyediakan layanan bundel yang stabil dan dapat diandalkan, harus mencakup sebanyak mungkin Slot Pemimpin. Hal ini memerlukan cakupan klien yang tinggi di seluruh jaringan untuk memastikan sebagian besar putaran diproduksi oleh node Jito.

Setelah mencapai titik kritis, efek jaringan menjadi saling memperkuat: adopsi yang lebih luas mengarah ke layanan yang lebih stabil, membuat lebih sulit bagi pesaing untuk menantang. Hal ini menjelaskan bagaimana Jito dengan cepat mengkonsolidasikan 94% pangsa kliennya. MEV Solana adalah permainan modal - sebagai rantai PoS, lebih banyak staking berarti probabilitas lebih tinggi untuk menjadi Pemimpin. Pemimpin memiliki hak pemesanan blok, secara alami mendapatkan MEV dan Tips paling banyak.

Ini menciptakan hambatan modal tinggi: node-node besar bertaruh lebih banyak, memproduksi blok lebih sering, dan menyinkronkan informasi lebih cepat. Semakin sensitif informasinya, semakin kuat kemampuan arbitrase. Layanan RPC dari node-node besar (bahkan yang berada di pusat data yang sama) menjadi semakin mahal, berubah menjadi titik masuk informasi yang langka.

Mereka yang dapat menghasilkan keuntungan dari MEV biasanya hanya bisa melakukannya melalui node-node besar yang paling terkapitalisasi dengan baik.

4. Siapa yang Mendapat Keuntungan dari MEV Solana?

Seperti yang disebutkan sebelumnya, manfaat MEV di Solana sangat mengesankan. Jadi siapa yang pada akhirnya menerima hasilnya? Ini terutama dimiliki oleh tiga pemegang kepentingan inti: protokol Jito itu sendiri, node staking besar, dan broker penjualan ruang blok.

  • Protokol Jito: Sebagai pengumpul pajak infrastruktur, Jito memproses lebih dari 4,3 miliar transaksi bundel tahun lalu, menghasilkan tips pengguna yang totalnya 5,51 juta SOL. Dengan harga SOL sebesar $140, ini mewakili sekitar $7,7 miliar dalam nilai transaksi tambahan on-chain melalui infrastruktur Jito. Dengan pembagian pendapatan platform 3-5% antara Jito dan validator, pendapatan langsung Jito tahun lalu sekitar 200.000-270.000 SOL, atau sekitar $35 juta.

  • Node Berisiko Tinggi: Entitas on-chain yang diuntungkan dari sifat PoS Solana, di mana jumlah yang dipertaruhkan yang lebih tinggi berarti probabilitas produksi blok yang lebih tinggi. Para "validator terkemuka" ini tidak hanya menerima imbalan blok dasar dan pendapatan inflasi tetapi juga mengumpulkan tips transaksi yang substansial dari Bundel Jito. Sementara node normal mendapatkan sekitar 6% secara tahunan, beberapa node dapat mencapai lebih dari 20% APY selama aktivitas jaringan tinggi, jauh melampaui node biasa. Sumber pendapatan mereka termasuk imbalan inflasi, imbalan blok, Tips Jito, dan pendapatan dari penjualan hak prioritas transaksi SWQoS.

  • Pialang Ruang Blok: Para perantara ini bertindak sebagai pedagang pasar sekunder untuk ruang blok. Mereka beroperasi dengan bermitra dengan node berisiko tinggi untuk membeli hak prioritas transaksi SWQoS dengan harga pasar yang menguntungkan. (Stake-Weighted Quality of Service, atau SWQoS, memungkinkan pemimpin untuk mengidentifikasi dan memberikan prioritas terhadap transaksi dari validator yang bertaruh

Selama kemacetan jaringan, SWQoS memastikan bahwa transaksi dari validator dengan taruhan tinggi kurang mungkin terlambat atau terlewat.) Broker-broker ini mengelompokkan beberapa transaksi pengguna ke dalam Bundel Jito, meningkatkan tip untuk prioritas yang lebih tinggi, dan mendapatkan keuntungan dari selisih antara tip yang dibayarkan oleh pengguna dan pembayaran validator. Mereka juga menyisipkan perdagangan arbitrase mereka sendiri (seperti backruns) dalam bundel untuk mendapatkan keuntungan MEV tambahan. Sebagai contoh, pendapatan tip bloXroute yang terlihat di DefiLlama cukup substansial, meskipun data ini tidak termasuk semua alamat pembayaran atau memperhitungkan distribusi ke validator dan penyedia alur pesanan.

Secara singkat, Solana menunjukkan struktur kekuatan yang sangat terkonsentrasi, dengan keuntungan MEV Jito sebagian besar ditangkap oleh protokol Jito, node validator utama, dan pialang ruang blok.

5. Pemandangan Kompetitif Klien Solana

Saat ini, Solana memiliki lebih dari 1.300 node validator, dengan lebih dari 94% menjalankan node Jito. Jenis klien utama termasuk:

  • Node Solana Dasar: Ini adalah klien node paling dasar tanpa mekanisme optimasi MEV apa pun. Node yang menjalankan klien ini sebagian besar tersisih karena pendapatan yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan node Jito.

  • Node Jito: Klien Jito dibangun di atas klien resmi dengan menambahkan protokol Jito dan dukungan Bundles, memungkinkan node menerima transaksi yang dibundel dan mengumpulkan tip. Pengguna dapat mengirimkan transaksi melalui layanan Bundel Jito untuk frontrunning, perlindungan serangan sandwich, dan pemrosesan transaksi lebih cepat dengan membayar tip untuk prioritas eksekusi yang lebih tinggi. Karena menjalankan node klien Jito menghasilkan pendapatan tip tambahan, lebih dari 90% node mainnet telah beralih ke node Jito, menjadikannya pilihan default.

  • Node Paladin: Paladin adalah versi yang ditingkatkan dari klien Jito, bertujuan untuk menyediakan mekanisme prioritas transaksi yang lebih adil. Ini secara utama menangani masalah “serangan sandwich” dalam pemesanan bundel Jito (di mana validator jahat dapat menyisipkan transaksi sandwich tanpa hukuman). Menurut laporan komunitas, adopsi klien Paladin sekitar 15%, dan karena masih diakui sebagai klien Jito oleh jaringan, itu termasuk dalam statistik total 94%.

  • Firedancer Node: Dikembangkan oleh Jump Crypto, Firedancer adalah klien Solana berkinerja tinggi yang diimplementasikan secara independen yang dirancang untuk meningkatkan throughput jaringan, memfasilitasi perdagangan kuantitatif Jump. Versi awal tidak mendukung protokol Jito, sehingga tidak dapat mengakses pendapatan Tips, mengakibatkan adopsi mainnet yang sangat rendah. Namun, dengan versi baru yang kompatibel dengan protokol Jito, validator yang menggunakan Firedancer sekarang dapat menghasilkan pendapatan Tips Jito. Meskipun implementasi mainnet saat ini terbatas, sebagian besar node testnet telah mengadopsi Firedancer, menunjukkan potensi untuk pangsa pasar mainnet yang lebih besar di masa depan. Yayasan Solana juga telah menunjukkan dukungan untuk klien ini.

Logika kompetisi untuk klien node ini:

Jito VS Paladin: Pertempuran untuk keadilan. Karena tingkat sentralisasinya yang tinggi, protokol Jito telah membentuk monopoli de facto atas ekstraksi MEV. Namun, saat ini protokol tersebut masih kurang memiliki mekanisme hukuman bagi pelaku jahat (seperti serangan sandwich validator), sehingga pengguna bahkan yang menggunakan bundel mungkin masih terjebak. Hal ini memberi kesempatan bagi klien seperti Paladin untuk menyediakan proses penawaran transaksi yang lebih adil pertama-tama di rantai. Namun, karena Paladin pada dasarnya adalah versi modifikasi dari Jito-Solana, jika Jito memperbaiki mekanismenya di masa depan, itu bisa berpotensi menyempitkan ruang kelangsungan hidup Paladin.

Firedancer VS Klien Lain: Evolusi Kinerja Keunggulan Utama Firedancer adalah kinerja, mengklaim 1 juta TPS (teoritis, efek aktual belum diverifikasi). Jika volume transaksi jaringan Solana terus berkembang, node klien berkinerja tinggi yang memenuhi persyaratan ini akan mendapatkan keuntungan dan menekan klien berkinerja rendah. Begitu node berkinerja tinggi mulai memaketkan blok yang lebih besar, klien berkinerja rendah mungkin tertinggal dalam sinkronisasi, memengaruhi kinerja validasi, dan akhirnya menjadi terpinggirkan. Oleh karena itu, saat permintaan TPS Solana meningkat, secara alami akan mendorong seluruh jaringan bermigrasi ke klien berkinerja tinggi.

Secara ringkas: Sebagian besar node mainnet Solana menjalankan klien Jito-Solana, dengan protokol Jito menjadi bagian dari infrastruktur. Ketika klien Firedancer mulai mendukung protokol Jito, mainnet mungkin akan melihat evolusi dalam kinerja klien - beralih dari “menjalankan Jito untuk mendapatkan lebih banyak” menjadi “menjalankan Jito berkinerja tinggi untuk bertahan.”

6. Bagaimana Institusi Besar Menjadi Pemain Berpengaruh dalam MEV Solana?

Arsitektur Solana secara alami cenderung menuju sentralisasi kekuatan, menciptakan lahan subur bagi lembaga-lembaga besar untuk memasuki dan mendominasi ekosistem. Organisasi seperti Solana Foundation, Jito, Multicoin, Jump, Helius, Coinbase, Binance, dan Jupiter semuanya memiliki kekuatan tata kelola yang signifikan di Solana. Banyak lembaga melihat potensi masa depan Solana dan bertujuan untuk menjadi pemain kunci dalam lanskap MEV-nya. Mari kita periksa langkah-langkah terbaru Sol Strategies sebagai contoh bagaimana lembaga-lembaga besar secara sistematis menetapkan diri sebagai pemain utama:

Langkah 1: Sol Strategies memperluas pangsa pasar dan kontrol ekosistemnya dengan mengakuisisi node untuk menjadi pemain utama. Dengan tingkat staking Solana saat ini mencapai 65,6% (sekitar 380 juta SOL distaking), mengendalikan node validator berarti mengendalikan konsensus jaringan dan kekuatan suara. Sol Strategies dengan cepat memasuki struktur kekuasaan ini melalui akuisisi node utama:

2024.11: Mengakuisisi Cogent Crypto, operator node validator untuk Solana, Sui, Monad, dan jaringan ARCH, senilai $18 juta (tunai + saham), berfokus terutama pada jaringan SOL. Maret 2025: Membeli node validator Solana terkemuka Laine dan Stakewiz.com senilai 35 juta CAD (tunai + ekuitas), meningkatkan SOL yang dipertaruhkan menjadi 3,3 juta (senilai sekitar $388 juta), dan membawa pendiri Laine Michael Hubbard sebagai Chief Strategy Officer.

Langkah 2: Berusaha mengkonsolidasikan kekuatan melalui proposal penyesuaian tingkat inflasi SIMD-228 (yang pada akhirnya gagal). Sol Strategies mendorong untuk SIMD-228, sebuah proposal untuk menggantikan model deflasi tetap saat ini dengan mekanisme inflasi dinamis. Jika disetujui, itu akan mengurangi tingkat inflasi tahunan Solana dari 4,68% menjadi serendah 1% atau 0%. Meskipun tidak berhasil, niat strategisnya jelas:

Stabilkan nilai SOL: Inflasi yang lebih rendah akan mengurangi penerbitan SOL baru, mengurangi tekanan penjualan token, dan meningkatkan imbal hasil staking jangka panjang. Memeras node-node kecil sambil memperkuat dominasi node besar: Inflasi yang lebih rendah akan mengurangi pendapatan validator, tetapi node-node kecil dengan toleransi risiko yang lebih rendah akan lebih mungkin gagal, mempromosikan sentralisasi jaringan menuju validator-validator teratas.

Langkah 3: Posisi dalam ekosistem keuangan Solana. Memajukan daftar ETF Solana, menginstitusikan aset kripto, dan menjadi penyedia staking ETF. Sol Strategies menjadi penyedia staking untuk 3iQ Solana Staking ETF dan mendorong pencatatannya. Hal ini bertujuan untuk meningkatkan volume staking lebih lanjut dan bersaing untuk kontrol tata kelola blockchain.

Ringkasan:

MEV adalah bisnis besar, terutama di Solana di mana menghasilkan keuntungan substansial. Protokol MEV seperti Jito beroperasi sebagai monopoli dengan efek jaringan yang kuat. Kekuatan di Solana sangat terpusat, dengan keuntungan MEV yang sebagian besar diperoleh oleh tiga pemain: protokol Jito, node validator dengan taruhan tinggi, dan pialang ruang blok. Meskipun ada beberapa klien di jaringan Solana, klien Jito-Solana saat ini mendominasi mainnet, meskipun klien Firedancer (yang mendukung protokol Jito) bisa menjadi penerus berkinerja tinggi di masa depan. Struktur Solana sangat cocok untuk kontrol institusi, seperti yang ditunjukkan oleh pendekatan komprehensif SOL Strategies dalam mendapatkan pengaruh melalui akuisisi node, upaya proposal tata kelola, dan inisiatif pencatatan ETF - menunjukkan bagaimana institusi dapat menembus lapisan teknis, tata kelola, dan keuangan Solana untuk bersaing memperebutkan kedaulatan blockchain.

pernyataan:

  1. Artikel ini dicetak ulang dari [ForesightNews]. Hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Maggie]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate BelajarTim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

  2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

  3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkanGate.io.

Comece agora
Inscreva-se e ganhe um cupom de
$100
!