Baru-baru ini, kenaikan USTC telah menarik perhatian luas. Pada saat yang sama, harga LUNC dan LUNA juga meningkat ke tingkat tertentu karena pengaruhnya. Alasan kenaikan tersebut bukanlah kembalinya dari kematian, melainkan airdrop yang diharapkan dari Mint Cash, sebuah proyek stablecoin yang mengambil keinginan terakhir Terra sebagai visinya.

Mint Cash ingin menciptakan kembali visi asli TerraUSD: "sistem stablecoin yang tidak bergantung pada sistem keuangan tradisional dan kontrol terpusat." Saat ini, stablecoin utama di pasar enkripsi, seperti USDT, USDC, dll., sebagian besar menggunakan dolar AS sebagai jaminan dan penerbitan. Masih ada kekurangan stablecoin di pasar kripto yang menggunakan aset asli sebagai jaminan dan diadopsi secara luas. TerraUSD pernah dianggap sebagai pemimpin, tetapi stablecoin algoritmik rentan terhadap "spiral kematian", dan akhir Terra telah mengkonfirmasikan hal ini.

Meskipun Mint Cash lahir dari mekanisme mata uang stabil Terra Classic (sebelumnya Terra), namun berdasarkan hal ini, mekanisme asli dioptimalkan untuk menghindari intensifikasi decoupling.

Odaily Planet Daily menginterpretasikan white paper Mint Cash, dimulai dari mekanisme Mint Cash, dan menjelaskan prospek masa depan Mint Cash.

Pengaturan mekanisme yang kuat dari Mint Cash

Mint Cash dibangun di atas sistem stablecoin Terra Core, yang menampilkan token Mint yang didukung oleh Bitcoin. Mint Cash memperkenalkan manajemen likuiditas otomatis dan mekanisme virtual automated market maker (VAMMS) yang meniru kebijakan bank sentral yang terlibat dalam perdagangan valuta asing dan penyediaan likuiditas. Setiap pengguna dapat menyetor Bitcoin untuk menerima token Mint, atau mereka dapat menghancurkan token Mint dan menukarnya kembali dengan Bitcoin yang mendasarinya.

Gambar berikut adalah bagan alur mekanisme stablecoin Mint Cash:

Kunci dari stablecoin terletak pada ketahanan risiko mekanismenya. Sebagai proyek stablecoin yang dibangun berdasarkan Terra Core, Mint Cash telah mengambil langkah pertama untuk meningkatkan risiko mekanisme aslinya. Kami akan memulai dari perspektif bagaimana mekanisme Mint Cash meningkatkan ketahanan risiko, dan menjelaskan dari empat sudut pandang: peran token Mint, inovasi protokol tabungan Anchor, kebijakan pajak Mint Cash, dan pasar pinjaman valuta asing Mint Cash.

Apa yang Dilakukan Token Mint

Sebagai bagian yang tak tergantikan dari sistem stablecoin Mint Cash, token Mint tidak hanya berfungsi sebagai sertifikat untuk jaminan Bitcoin, tetapi juga sebagai jaminan untuk penebusan stablecoin Cash. Namun, peran inti sebenarnya dari token Mint adalah sebagai medium penyangga risiko.

Menggunakan AAVE sebagai contoh, pengguna normal yang berpartisipasi dalam pinjaman perlu menggadaikan ETH untuk meminjamkan stablecoin, tetapi jika harga agunan turun, mereka mungkin menghadapi risiko likuidasi.

Sama halnya, Mint Cash, sebagai proyek stablecoin, menggunakan Bitcoin, yang harganya lebih fluktuatif daripada mata uang legal, sebagai jaminan. Jika harga Bitcoin terlalu fluktuatif, itu akan menyebabkan nilai sistem stablecoin menjadi tidak terikat. Ini juga berlaku untuk sebagian besar stablecoin. Alasan mengapa proyek menggunakan mata uang legal atau stablecoin yang didukung pemerintah sebagai jaminan.

Untuk melakukan ini, sistem Mint Cash berupaya untuk mengisi kesenjangan likuiditas antara BaseSatoshis (jumlah Bitcoin dalam sistem) dan BaseCollateralInput (jumlah input jaminan) setiap CollateralPoolRecoveryPeriod. Ketika BaseSatoshis sangat rendah atau sangat tinggi relatif terhadap BaseCollateralInput, sistem akan mengontrol aliran keluar dan aliran modal dalam sistem dengan menyesuaikan slippage virtual untuk menjaga stabilitas sistem. Hal ini memungkinkan Mint bertindak sebagai penyangga aset, sementara menutupi goncangan sistemik tiba-tiba yang mungkin disebabkan oleh deposit dan penarikan jaminan.

Selain itu, pertukaran token Mint dan stablecoin Cash bergantung pada nilai pasar yang adil dari Mint yang ditentukan oleh verifier. Faktor perhitungan termasuk total nilai jaminan Bitcoin yang terkunci, imbalan staking Mint, dan total nilai semua stablecoin Cash yang diterbitkan. Nilai, tingkat pinjaman terikat, dan tingkat pemanfaatan semua stablecoin Cash yang dinyatakan dalam SDR, dll.

Token mint dapat dipertukarkan dengan beberapa stablecoin Cash, masing-masing terikat pada mata uang fiat yang berbeda. Misalnya, stablecoin unggulan Cash adalah CashSDR, yang mencerminkan nilai Dana Moneter Internasional SDR, dan ada beberapa varian stablecoin Cash lainnya seperti CashUSD, CashEUR, CashGBP, dan lainnya.

Inovasi dalam Protokol Tabungan Anchor

Mint Cash menyediakan rekening tabungan berbunga tinggi sebagai solusi untuk menyesuaikan permintaan token melalui protokol tabungan Anchor Sail (sebelumnya protokol tabungan Terra Anchor). Tujuan dari protokol ini adalah untuk memastikan stabilitas token dalam sistem sambil menyediakan mekanisme manajemen likuiditas untuk menjaga likuiditas pasar.

Fungsi utama Anchor dalam Mint Cash memiliki dua aspek:

• Sebagai produk keranjang multi-token, Anchor dapat berfungsi sebagai alat lindung nilai multi-token: Anchor berisi beragam token, sehingga dapat digunakan untuk melindungi risiko nilai dan suku bunga token. Misalnya, jika nilai suatu token tertentu turun atau suku bunga turun, hal ini dapat dikompensasi dengan peningkatan nilai atau naiknya suku bunga untuk token lain dalam keranjang. Dengan demikian, Anchor memberikan tingkat stabilitas, baik dari segi nilai maupun suku bunga.
• Anchor memecahkan masalah adopsi awal dengan menyediakan layanan pinjaman yang efisien: model suku bunga tradisional mengasumsikan ada biaya operasi dan overhead tertentu antara suku bunga deposito dan suku bunga pinjaman, tetapi pasar token berbasis kontrak cerdas tidak memiliki overhead seperti itu. Oleh karena itu, Anchor dapat memberikan bunga deposito yang lebih tinggi dengan suku bunga yang sama, sehingga menarik lebih banyak modal untuk masuk dan menggunakan token baru.

Secara keseluruhan, dalam Mint Cash, peran utama Anchor adalah untuk melindungi risiko, memberikan stabilitas, dan mengatasi masalah adopsi awal, sehingga mempromosikan stabilitas dan pengembangan seluruh sistem.

Kebijakan Pajak Uang Tunai Mint

Dalam sistem Mint Cash, kebijakan pajak adalah bagian kunci dari mekanisme stabilisasinya. Mint Cash mengikuti contoh mekanisme pajak transaksi Terra dan menambahkan mekanisme pajak properti untuk mengenakan pajak properti pada akun yang tidak melakukan transaksi selama jangka waktu tertentu atau jumlah transaksinya di bawah nilai tertentu. Tujuan dari kebijakan pajak ini bukan untuk meningkatkan pendapatan pemerintah, tetapi untuk menjaga stabilitas token.

Kebijakan pajak Mint Cash memiliki dua komponen utama:

• Pajak atas Transaksi: Setiap transaksi dikenakan persentase pajak tertentu. Tujuan dari kebijakan pajak ini adalah untuk mengekang likuiditas pasar yang berlebihan dan mencegah gelembung pasar dengan meningkatkan biaya transaksi.
• Pajak atas properti: Pajak properti dikenakan pada akun yang tidak melakukan transaksi dalam jangka waktu tertentu (misalnya, siklus pajak) atau di mana jumlah transaksi di bawah nilai tertentu. Tujuan dari kebijakan pajak ini adalah untuk mendorong likuiditas pasar dan mencegah dana di pasar menganggur untuk waktu yang lama.

Selain itu, mekanisme tata kelola Mint Cash mencakup Komite Kas, yang diberi kekuatan untuk menentukan beberapa parameter kebijakan token penting, seperti tingkat bunga, tingkat pajak, dan tingkat pinjaman. Mekanisme tata kelola ini memungkinkan Mint Cash untuk membuat keputusan dengan cepat ketika diperlukan untuk menjaga stabilitas token.

Pasar Pinjaman Forex Mint Cash

Pasar Pinjaman FX Cash Mint adalah pasar yang memungkinkan pengguna meminjam satu stablecoin menggunakan stablecoin lain sebagai jaminan. Ini adalah pasar sintetis, yang berarti tidak perlu menyediakan likuiditas di muka, membayar bunga aktual, atau likuidasi jaminan.

Pasar menetapkan parameter untuk likuiditas minimum dan jumlah pinjaman maksimum untuk semua stablecoin. Pasar harus memiliki setidaknya sejumlah stablecoin tertentu untuk menangani manajemen risiko dan likuiditas; Untuk stablecoin tertentu, jumlah pinjaman tidak boleh melebihi jumlah pinjaman maksimum yang ditetapkan.

Tiga fungsi utama pasar ini adalah: pinjaman, pembayaran, dan likuidasi.

• Pinjaman: Ketika seorang pengguna ingin meminjam uang, pasar melakukan transaksi internal untuk mengonversi dana menjadi LTV (pinjaman ke nilai) yang ditetapkan oleh pengguna. LTV harus lebih rendah dari LTV maksimum yang ditetapkan sambil mempertahankan likuiditas yang cukup.
• Pembayaran: Ketika seorang pengguna ingin mengembalikan pinjaman, kebalikan dari meminjam dilakukan.
• Likuidasi: Pinjaman dapat dilikuidasi ketika LTV-nya melebihi LTV maksimum yang ditetapkan. Siapa pun dapat mengakses daftar pinjaman dan melakukan operasi likuidasi pada pinjaman yang memerlukan likuidasi.

Selain itu, baik Komite Keuangan maupun tata kelola protokol memiliki kewenangan untuk menentukan parameter-parameter ini, termasuk tingkat pinjaman untuk setiap pasangan stablecoin. Hal ini penting karena tingkat pinjaman antara stablecoin yang berbeda menentukan tingkat bunga efektif mereka.

Mekanisme airdrop unik dari Mint Cash

Menurut pemimpin tim Mint Cash, menyimpan UST atau LUNA sebelum kejatuhan pada 10 Mei 2022; sejumlah tertentu USTC dikunci dan dibakar melalui airdrop Mint Cash. Kedua metode di atas memungkinkan. Metode kedua mungkin adalah dengan mengatur USTC menjadi 1 USD sebagai pertukaran untuk Mint yang setara.

Segera setelah informasi airdrop keluar, harga USTC melonjak, mencapai maksimum 0.07 USDT. Jika sesuai dengan yang dikatakan tim proyek, masih ada ruang untuk pertumbuhan, tetapi ada kemungkinan besar bahwa itu tidak akan kembali ke level anchor. Ini hanyalah perilaku spekulatif jangka pendek.

Langkah yang diambil oleh pihak proyek ini telah menarik banyak perhatian terhadap Mint Cash. Sejak awal Oktober tahun ini, Mint Cash telah merilis white paper, tetapi tidak populer. Setelah langkah ini, popularitas proyek langsung meningkat.

Sebenarnya, kami masih memiliki beberapa keraguan tentang airdrop. Menurut white paper proyek, itu menggunakan Bitcoin sebagai jaminan untuk menghasilkan token Mint, yang kemudian ditukar dengan stablecoin Cash melalui token Mint. Namun, airdrop menukar USTC dengan nilai yang sama dengan 1 dolar AS. Token Mint, apakah proyek perlu menyediakan jaminan Bitcoin itu sendiri?

Tapi semua ini harus menunggu rilisnya detail-detail spesifik. Diperkirakan tim proyek akan menggunakan tingkat bunga tinggi untuk menarik semua orang agar menyetor Bitcoin saat diluncurkan, sehingga mencapai frekuensi penggunaan Mint untuk menukar stablecoin Cash.

Singkatnya, kenaikan USTC mungkin hanya sekedar "kilatan di atas panci panas." Tetapi apakah operasi tim proyek Mint Cash akan menjadi metode masa depan penerbitan mata uang dari proyek ekologi Terra? Bukan tidak mungkin langkah ini akan membawa TerraUSD kembali ke jalur yang benar.

Kembali ke proyek Mint Cash itu sendiri, desain mekanismenya relatif lengkap dan ketahanan risikonya relatif tinggi. Meskipun operasi ini telah meningkatkan popularitas proyek, stabilitas jangka panjang memerlukan dukungan dari ekosistem di belakangnya. Proyek ini belum diluncurkan secara resmi, dan segalanya mungkin berubah.

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [odailyt]. Semua hak cipta milik penulis asli [夫如何]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.