Gate Research: Estratégias de Venda de Opções e Investimento Duplo em Bitcoin

Principais Destaques

• Visão geral do mecanismo de investimento Dual-Currency: O Dual-Currency Investment é um produto estruturado que combina “rendimento sobre ativos mantidos + conversão condicional de ativos”. O investidor recebe um retorno fixo durante o período de bloqueio, e a conversão do principal ao vencimento depende se o preço do ativo subjacente alcança o alvo pré-definido. Na prática, o investidor realiza a venda de uma opção de curto prazo pela plataforma, obtendo como retorno o prêmio da opção. Produtos dual-currency apresentam dinâmica semelhante aos “Greeks” de opções e estruturam o retorno como uma soma entre “receita de prêmio de opção + compensação pelo bloqueio do principal”.
• Classificação dos ciclos do mercado de Bitcoin: Por meio de indicadores técnicos, o mercado de Bitcoin é segmentado em tendências de alta, lateralização e baixa, caracterizando o perfil risco-retorno do Dual-Currency Investment como estratégia de venda de opções em diferentes ciclos. A MA100, junto com as bandas de desvio padrão móvel ±1σ e ±2σ, é utilizada para visualização. Os dados indicam que, desde 2023, o mercado esteve predominantemente em fases de alta e lateralização, sem ocorrência de bear market típico.

• Estratégia de investimento Dual-Currency: O momento de entrada deve ser definido conforme o preço das opções e o cenário de volatilidade. “Vender na alta / Comprar na baixa” se relaciona, respectivamente, às estratégias Sell Call e Sell Put, com a direção de execução alinhada ao regime de mercado. A estratégia adota alta volatilidade implícita como gatilho para entrada: prioriza posições de venda na alta em estágios finais de bull market ou mercados laterais, e posições de compra na baixa em mercados laterais ou no final de bear markets, buscando capturar prêmios maiores durante picos de volatilidade e aumentar a eficiência do retorno.

• Análise empírica: Para validação da estratégia, foram realizados backtests de 7 dias com “venda na alta / compra na baixa” durante janelas de alta volatilidade implícita, utilizando a classificação dos ciclos de mercado e o modelo MA100 ±2σ, com APR estimado por modelos de precificação de opções. Os resultados mostram que, em dias de alta volatilidade, a estratégia alcançou APRs entre 109% e 253% em mercados de alta e lateralização, comprovando a eficácia da entrada baseada em volatilidade implícita e do posicionamento orientado pelo ciclo, além de evidenciar a necessidade de aprimorar controles de risco e otimização de parâmetros em mercados fortemente direcionais.

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